财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机净销售额增长6%达到30亿美元 有机销量增长4% [9][34] - 调整后每股收益为0.35美元 [38] - 毛利润同比基本持平 因高于预期的投入成本抵消了销售额增长的积极影响 [35] - 第三季度原材料成本通胀约400个基点 猪肉肚价格上涨约30% 猪肉分割肉价格上涨约20% 牛肉价格接近历史高位 [36][37] - 经营现金流为1.57亿美元 环比第二季度有所改善 但同比仍下降 [38] - 资本支出为7200万美元 预计2025财年将部署约3亿美元 [39] - 第三季度向股东支付股息1.59亿美元 前九个月总计4.74亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售部门销量和净销售额同比增长5% 六大支柱业务中有五个实现同比增长 [34] - 食品服务部门有机销量增长2% 有机净销售额增长7% 再次超越行业表现 [25][34] - 国际业务销量增长8% 净销售额增长6% 主要由中国业务推动 [29][34] - 旗舰品牌和新兴品牌实现3%的美元消费增长 许多领先品牌表现出强劲的消费需求 [18][19] - SPAM品牌实现同比销量和净销售额增长 [19] - Jennie O火鸡业务增长13% [21][84] - Planters业务在分销、家庭渗透率和美元销售额方面实现同比增长 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场在食品服务和零售渠道均实现增长 [29] - 巴西业务面临重大压力 主要由于竞争性定价动态 [29] - 食品服务行业流量仍然疲软 整体访问量同比略有下降 [24] - 便利店渠道表现疲软 对食品服务业务的组合和盈利能力产生影响 [95] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于蛋白质解决方案 产品组合在当今消费者环境中表现良好 [8][31] - 转型与现代化计划(T&M)按季度预期交付 第三季度完成约90个项目 [40] - 正在采取有针对性的定价行动来应对商品通胀 [10][23] - 优化制造足迹 宣布部分关闭一个设施并重新分配生产量 [41] - 长期增长算法目标为净销售额增长2%-3% 运营收入增长5%-7% [70] - 品牌现代化战略取得成效 如SPAM和Hormel Pepperoni品牌 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者谨慎但有韧性 愿意在产品和体验满足需求时消费 但成本上升迫使消费者做出权衡 [16] - 商品通胀压力显著超出预期 预计第四季度持续 利润恢复将滞后到明年 [10][11] - 食品服务行业面临通胀和消费者行为转变的阻力 [24] - 对2026年持谨慎态度 将重新设定目标 因假设的成本环境、消费者信心和盈利增长未实现 [44][59] - 对长期前景保持信心 基于强大的蛋白质组合、团队韧性和建设长期能力 [46] 其他重要信息 - 净债务杠杆率在1.5倍至2倍的目标范围内 [39] - 预计2025财年T&M计划将带来1亿至1.5亿美元的增量收益 预计接近区间高端 [41] - 关税估计仍为每股收益0.01至0.02美元的逆风 [42] - 预计第四季度调整后每股收益在0.38至0.40美元之间 [42] - 销售团队连续24年被Selling Power评为最佳销售公司之一 [26][27] 问答环节所有提问和回答 问题: 过去三个月发生了什么变化导致业绩修正 [49] - 商品市场急剧上涨是主要因素 猪肉肚上涨约30% 猪肉分割肉上涨20% 牛肉接近历史高位 [54][36][37] - 食品服务流量未如预期恢复 行业仍然疲软 [55] - Planters业务利润恢复滞后于销售额增长 [56] - 这些因素预计将持续到第四季度 [56] 问题: 新任CEO对业务和机会的看法 [61] - Hormel处于令人羡慕的增长地位 是培根和意大利香肠领域的创新领导者 拥有健康新蛋白质产品组合 [63] - 拥有SPAM和Skippy等全球品牌 中国业务不断增长 [64] - 重点是通过一致地推动顶线和底线增长来赢得市场 [65][66] 问题: 长期增长算法是否适用于2026年 [69] - 2%-3%的净销售额增长和5%-7%的运营收入增长是适当的长期目标 [70] - 这些不是2026财年的具体指导 将在第四季度财报电话会议上提供全面指导 [71] 问题: 商品成本季节性及库存建设 [72][73] - 市场仍高于五年平均水平 指导已考虑此因素 [74] - 库存建设是故意的 包括为返校季(Skippy)和中心店补货以提高订单满足率 [75] - 高商品价格也推高了库存余额 [75] 问题: 零售定价能力和弹性 [78] - 食品服务定价通常根据商品市场变动而传递 但有时间滞后 [80] - 零售定价决策需要平衡商品市场、预期消费者反应和品牌健康 [81][82][83] - 已宣布有针对性的定价行动 benefits将在第四季度末和2026年显现 [84] - 将继续评估额外定价 但会保持谨慎以维护品牌健康和消费者承受能力 [85] 问题: T&M节省和2026年EBIT增长展望 [89] - 2023年投资者日设定的目标基于某些假设 这些假设未实现(如稳定的投入成本环境、更强的消费者信心) [90] - 将在第四季度财报电话会议上提供全面更新 [90] 问题: 食品服务非核心压力及定价时间安排 [91] - 额外定价行动主要影响2026年 对第四季度影响不大 [92] - 食品服务非核心压力指Hormel Health Labs剥离导致的利润率下降 [93] - 便利店渠道疲软也影响了食品服务的组合和盈利能力 [95] 问题: 价格成本滞后及何时能赶上 [98] - 有传递定价的部分 时间问题 市场下降时表现更好 上涨时更艰难 [99] - 零售列表价格变更不同 需要平衡商品成本与品牌健康和消费者承受能力 [100] - 剧烈的市场上涨更难应对 因为滞后时间更长 [101] 问题: 库存水平及成本可见性 [102] - 库存建设是故意的 以满足客户需求和提高订单满足率 [105][106] - 高商品价格推高了库存余额 [105] - 不存在库存问题 [105] 问题: 猪肉供应前景 [108] - 有长期供应协议 感觉供应能力良好 [110] - 猪肉生产商目前利润丰厚 长期看可能增加供应 [111] 问题: 火鸡行业动态及份额收益 [112] - 火鸡需求强劲 由对瘦肉蛋白的持久需求驱动 [113] - 品牌增长双位数 超越品类增长 获得市场份额 [114][115] - 喜欢火鸡业务的地位 将继续推动 [115] 问题: 是否仍是双位数利润率业务 [118] - 未提供具体数字 但看到底线改善的积极迹象(销售势头、定价、T&M、制造变化、SG&A成本削减) [119][122] - 食品服务利润率非常强劲 推动其增长是关键 [123] - 零售中专注于推动旗舰和新兴品牌 它们利润率更高 [124] 问题: 顶线增长是否可持续 [126] - 对推动顶线增长的策略有信心 [127] - 食品服务优势模式(直销、增值解决方案)和零售品牌组合支持持续增长 [128] 问题: 火鸡胸肉定价 benefit时间及整只火鸡定价 split [131] - 整只火鸡略好于预期 但大部分上涨空间在明年感恩节旺季 [132] - 目前无胸肉指导 [132]