财务业绩 - 2025年上半年营业收入167.43亿元，同比下滑18.45% [2] - 归母净利润50.69亿元，同比下滑32.96% [2] - 研发投入17.77亿元，占营业收入10.61% [12] - 2025年累计现金分红32.98亿元，占半年度净利润65.06% [2][3][33] 区域业务表现 - 国际业务同比增长5.39%，占整体收入比重提升至50% [4] - 独联体及中东非地区实现双位数增长 [4] - 国内业务同比下滑超30% [5] - 发展中国家市场增速快于中国，国际收入近七成来自发展中国家 [22] 产品线表现 - 体外诊断收入64.24亿元，同比下滑16.11% [7] - 国际体外诊断实现双位数增长，占该产线收入37% [7] - 医学影像收入33.12亿元，同比下滑22.51% [9] - 国际医学影像实现中高个位数增长，占该产线62% [9] - 生命信息与支持收入54.79亿元，同比下滑31.59% [10] - 国际生命信息与支持收入占该产线67% [10] 战略转型与增长动力 - 三大转型方向：数智化、流水化、国际化 [18][19][20] - 目标三年内将国内IVD核心业务市占率从10%提升至20% [21] - 目标五年内将发展中国家IVD和设备市占率分别提升至13%和34% [22] - 高潜力业务（微创外科/动物医疗/心血管）2024年体量超40亿元，增速超25% [29] 技术创新与产品进展 - 全球14国布局本地化生产，11国已启动生产 [7][23] - MT 8000流水线新增订单185套，装机近100套 [8] - 超高端超声系列实现近4亿元销售 [9] - 新推出8个化学发光试剂，总上市产品达88个 [8][14] - 启元重症大模型实现8家医院装机 [12] 行业竞争与政策环境 - 医保局明确集采"反内卷"原则，不再简单以最低价中标 [5] - 国内三大产线平均市占率约20%，其中IVD不足13% [17] - 化学发光试剂市场价格下降约20% [31] - 超声高端市场国产化率有望全面提升 [10] 盈利与现金流 - 毛利率下降主因国内产品价格压力 [31] - 目标通过原料替代使化学发光试剂成本下降50% [31] - 经营性现金流净额同比下滑53.8% [32] - 现金流波动主因年终奖发放及战略物料储备增加 [33]