公司基本情况 * 驰宏锌锗是一家以铅锌为主，同时涉及钼、银等多种金属的矿业公司，保有铅锌资源储量超过3200万吨[2] * 公司拥有6座在产矿山，主要分布在云南、内蒙古、西藏和青海[1][6] * 公司铅锌精矿金属产能为42万吨/年，铅锌精炼产能为63万吨/年[1][2] * 公司还具备1000余吨/年的稀贵金属综合生产能力[2] 财务业绩表现 * 2025年上半年实现营业收入105.8亿元，同比增长7.67%[1][11] * 归属于上市公司股东的净利润9.32亿元，同比增长3.27%[1][11] * 经营性现金流量净额21.58亿元，同比增长34.73%[1][11] * 资产负债率同比下降2.33个百分点至26.44%，位于行业前列[1][12] * 扣非后的加权平均净资产收益率同比增长0.45个百分点[12] * 总资产周转率同比提升0.05个百分点[12] 生产运营与成本控制 * 选矿回收率分别提升了0.87和0.29个百分点[11] * 冶炼新产品成本同比下降27.85%[1][10] * 旗下四家冶炼企业上半年全面盈利[1][10] * 新兴产品产量32.92万吨，同比下降6.98%，主要因检修影响产能释放[1][10] * 公司冶炼完全成本已控制在3500元/吨以内，并实现连续六年下降[4][20] * 若不考虑副产品收入，锌的纯加工成本约为4000多元/吨，铅约为3000多元/吨[22] * 矿山完全采掘成本约为7500元/吨左右[25] 产能与资源分布 矿山资源与产能： * 会泽矿业：保有资源储量211万多吨，产能17.5万吨/年[6] * 彝良矿山：保有资源储量100多万吨，产能13万吨/年[6] * 荣达矿业：保有资源储量117万多吨，平均品位4%-6%，产能5万吨/年[6] * 永昌金星：保有资源储量25万吨，平均品位7%-9%，产能3万吨/年[6] * 青海鸿鑫：保有资源储量76万吨，品位4%-6%，产能3.5万吨/年[6] * 西藏新湖：设计采矿能力20万吨/年，原矿含金属量约2万吨/年，目前已具备1万吨/年采矿能力[7][24] 冶炼产能分布： * 公司共有四座冶炼厂，总精炼产能63万吨/年[8] * 曲靖冶炼基地：电锌11.5万吨、电铅10万吨[9] * 会泽冶炼基地：电锌16万吨，其中含6万吨合金化产品[9] * 呼伦贝尔冶炼基地：电锌14万吨，其中含4万吨合金化产品[9] * 呼伦贝尔驰宏通过技改，冶炼产能提升至30万吨[1][16] * 锌合金总产能提升至22万吨/年[2][17] 重点项目与未来规划 * 西藏新湖项目一期建设完成，2024年底贡献7000多吨金属，2025年计划产量1万吨[24] * 呼伦贝尔驰宏的两个挖潜增效项目预计新增盈利380千克/年[9] * 原则上不再新建冶炼企业，重点是对现有环节进行挖潜增效[16] * 编制了“十五五”规划初稿，未来发展方向包括做大资源、做强矿山、做优冶炼、做精加工[5][29] * 目前扩产计划集中在现有产能释放和智能化改造，暂无新的大规模扩产计划[32] 技术创新与数字化转型 * 已构建集勘探、开采、冶炼、回收、加工为一体的产业体系[5] * 汇泽矿业安全高标杆矿山项目完成采矿和选矿改造[13] * 会泽矿业初步形成全机械化作业体系[1][14] * 多个智能装备开发项目投入试运行[1][14] * 申请专利167项，获得授权106项，其中发明专利12件[13] * 通过国家级企业技术中心认定[13] 绿色发展与ESG * 上半年累计投入安全环保费用2.81亿元[1][14] * 实现安全环保指标全面达标，ESG报告连续四年获评A级[1][14] * 呼伦贝尔驰宏利用堆存技术处理5000余吨废料[14] * 二氧化硫、氮氧化物、化学需氧量、氨氮排放量大幅下降[14] * 赤洪综合利用锌合金产品获得有色金属行业产品标签证书[14] * 金鼎锌业碳足迹认证覆盖全流程[14] 股东回报与公司治理 * 上半年实施2024年度分红6.57亿元，上市21年来第20次分红，总分红率达68.19%[1][15] * 披露2025年中期分红方案，拟每10股派0.3元，共计1.51亿元[1][15] * 以2.68亿元回购5091万股股份，占比1%，并于7月完成注销[1][3][27] * 中铝集团通过直接和间接方式持有公司的股比提升至40.55%[3] * 未来三年累计平均分红比例不低于40%，近年实际分红率均在50%以上[28] * 公司制定并印发了市值管理制度和方案[15] 合资公司与战略合作 * 与中铝集团等共同出资15亿元成立酒业合资公司，公司以股权和现金持有新公司20%股权[4][33] * 新公司旨在打造高附加值稀有金属产业链平台，专注于镓、锗、铟等小金属深加工[33] * 合作后，公司将不再进行锗精深加工，专注于自有资源提取[4][33] * 预计此变更将使锗板块营收减少约3000万元，占比不足0.07%，影响甚微[34][35] * 公司与合资公司有明确的产业分工边界，遵循市场化定价，不会产生同业竞争[36] 风险与挑战 * 西藏新湖矿因高海拔、高寒气候，2025年上半年仅有不到两个月正常生产时间，贡献金属约2000吨[24] * 矿山安全提升工程等项目实施期间与生产交叉，对当期产量有一定影响[23] * 荣达矿山预计需要近两年时间完成整改工程，暂时不能释放增量[23] * 2025年上半年矿山成本上升，部分因项目建设导致高品位矿石生产优势未体现，以及青海鸿鑫高品位矿占比减少[26]