嗯 这是一份关于立讯精密（Luxshare）的投资研究报告 让我仔细阅读并提取关键信息 涉及的公司 * 立讯精密工业股份有限公司（Luxshare Precision Industry Co, Ltd）A股 股票代码002475 SZ 002475 CH[2] * 子公司东莞立讯技术有限公司（Dongguan Luxshare Technology）[6] * 新收购业务Leoni（汽车领域 7月初完成）[1][6] * 从闻泰科技（Wingtech）收购的ODM业务（7月初完成）[1][6] 核心观点与论据 业务表现与增长动力 * 汽车和通信业务表现强劲 2025年上半年汽车和通信板块收入增长强劲[1] * 通信业务子公司东莞立讯技术2025年上半年收入65亿元人民币 净利润8.25亿元人民币 净利润率13% 远高于公司平均6%的净利润率[6] * 公司在智能驾驶领域获得设计胜利 预计将推动进一步增长[6] * iPhone组装业务继续推动增长 基于持续的市场份额增益和利润率改善[11] * 公司预计2025年下半年iPhone销量乐观[6] 收购整合与协同效应 * Leoni收购整合优于预期 目标2025年实现盈利并提高未来盈利能力[6] * ODM业务整合优于预期 在研发和制造协同效应以及运营效率提升方面表现良好[6] * 公司计划在印度增加产能 以满足ODM客户需求并增强客户粘性 尽管该业务利润率较低[6] 财务表现与预测 * 预计2024-2027年收益复合年增长率为26%[1][6][11] * 2025年收入预计3434.76亿元人民币 同比增长27.8%[10] * 2026年收入预计4352.16亿元人民币 同比增长26.7%[10] * 调整后每股收益预测：2025年2.30元 2026年2.92元 2027年3.66元[2][10] * 净利润率预计从2025年的4.8%提升至2027年的5.4%[10] 估值与投资建议 * 重申超配（Overweight）评级[1][6][11] * 目标价从2025年12月的53元人民币上调至2026年6月的63元人民币[1][2][6] * 估值基于19倍一年远期市盈率 较同行平均低约10%[6][12] * 当前估值15倍2026年预期市盈率 预计有重新评级空间[6] 风险因素 * 新项目导致的利润率波动[22] * 智能手机出货量任何减弱[22] * 汇率波动风险 公司收益可能受到美元升值影响[22] * 整合过程中的不确定性[6][12] 其他重要信息 财务指标 * 市值467.47亿美元[9] * 自由流通比例60.1%[9] * 净债务权益比从2024年的0.2上升至2025年的0.5 预计2027年回落至0.2[10] * 股本回报率（ROE）从2024年的21.3%预计提升至2027年的24.0%[10] 同业比较 * 公司估值较同行有折价 2026年预期市盈率15.4倍 低于同行平均21.4倍[18] * 2024-2027年收益复合年增长率26% 高于同行平均25%[18] 风格暴露 * 价值因子排名40% 增长因子排名30% 动量因子排名70%[3] * 质量因子排名23% 低波动因子排名57% ESGO因子排名19%[3]