公司业绩与财务表现 * 2025年上半年公司扣非净利润达10.72亿元，其中10亿元为可持续性收入，外贸贡献约7.5亿元，内贸贡献约2.5亿元[1] * 内贸纯经营贡献较低，约为六七千万至七八千万，主要受运力减少影响[1] * 2025年二季度扣非净利润环比一季度有所回落，主要原因是二季度内贸运价低于一季度[1] * 一季度有0.7亿元的资产处置收益，而二季度几乎没有，二季度主要依赖政府补贴和投资收益[1][3] * 今年上半年利润水平较去年有显著提升，扣非后的净利润也有所增加，因为今年资产处置较少仅约1亿元，而去年同期为2亿元[2] * 一、二季度整体净利润基本持平，但内部结构不同：一季度主要依赖资产处置收益，而二季度则更多依赖政府补贴和投资收益[4] * 今年中报分红比例达到84%，未来公司将继续探索更有利于投资人的分红方式和策略，全年分红比例不低于60%[3][16] 成本与运营效率 * 公司营业成本因载重吨数减少至120万吨而有所提升，同比增幅达双位数百分之十几[1] * 固定资产摊销导致单箱成本增加，成本上涨的主要原因是运力和货量的不匹配[1][6] * 过去有300万吨的运力来配合40多万箱的货物，但现在只有120万吨的运力来匹配同样数量的货物[7] * 今年上半年成本大约增长了15%，此外收入相比去年没有那么高，二季度虽然有所回升，但整体收入仍低于去年同期[8] * 公司效率仍然保持行业领先，但固定成本对单箱成本拖累效应仍然明显[6][8] 市场与行业动态 * 当前内贸市场竞争格局有所缓解，运价较为稳定，预计四季度运价将会上涨[1][9] * 供给侧稳定，没有新船投入，外租船也签订了长期合同，因此供给侧变化不大，关键在于四季度需求是否能支撑价格进一步上涨[10] * 外贸需求受美国关税影响存在不确定性，但整体趋势向好[1][10] * 从历史经验来看，无论需求如何，四季度内贸运价都会上涨，今年年初预测也表明四季度会有回升[10] * 行业竞争格局有所缓解，存量和增量运力结构调整已结束，从去年下半年开始整个内贸进入平稳状态[11] * 未来供给侧变化不大，主要关注Q4的需求状况，以决定价格能否持续走高至明年春节前[12] 外贸业务与船舶管理 * 截至2025年8月底，4月份以后的外贸船续租合同都按两年及以上签订，今年的续租进展与年初预期一致，即所有到期船舶均可顺利续租[1][13] * 市场对小型船舶需求依然强劲，尽管成本原因使得部分内蒙古的小型船难以外派，但如果租金价格合适，这些小型船仍有可能被外派[14] * 今年上半年公司外贸租金收入约为54亿元，其中约13亿元来自于外贸租船收入，占总收入不到1/3，其余部分为内贸收入[3][15] * 随着续签工作的推进，公司业绩稳定性将进一步增强[3][15] * 今年剩余的大型船舶中，9万吨级别还有三条将在10月份签完，其余均在2026年及以后到期，城市系列船有六条将在10月和11月到期，海洋系列还有一条在11月到期[13] 业务发展与战略方向 * 管理层正集中精力探索新业务方向，以实现增量业务上的突破[3][17] * 在既有内贸和外贸集装箱业务之外，公司希望通过创新和改善，在不久的将来取得新进展[17] * 自2020年上市以来，公司一直致力于兑现业绩和分红承诺[17] 内贸与外贸运营对比 * 内贸部分由于运力较去年同期减少约40%，导致内贸量同比萎缩，尽管运价有所回升，但整体规模仍在缩减[2] * 外贸部分运力同比去年增加约40%，且租赁价格自年初以来维持在较高水平，甚至有上升趋势，因此外贸业务表现优于去年[2]