财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年合并净利润达4.2亿罗马尼亚列伊 是去年同期的四倍 [1] - EBITDA首次突破10亿罗马尼亚列伊大关 较2024年上半年增加约4亿罗马尼亚列伊 [1][9][12] - 能源利润率改善 带来3.8亿罗马尼亚列伊的正向变动 [12] - 净债务较2024年底略有增加 但符合公司预期和债务集中化计划 [11] - 应收账款较可比营业额略有增加约1亿罗马尼亚列伊 坏账拨备约2亿罗马尼亚列伊 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 配电业务收入增长主要受配电电价上涨12.5%和配电量增长3%推动 [8][16] - 配电业务EBITDA增加1.23亿罗马尼亚列伊 主要得益于能源利润率提高1.71亿罗马尼亚列伊 [16] - 供电业务EBITDA改善2.67亿罗马尼亚列伊 连续第三个季度实现正EBITDA [10][21] - 供电业务能源利润率贡献1.89亿罗马尼亚列伊 主要因零售市场供电量增加和平衡市场成本确认比例从5%提高至10% [22] - 供电业务市场地位稳固 在总市场份额排名第二 在竞争性市场排名第三 在消费点数量上排名第一 [24] - 配电用户数稳步增长 接近400万大关 达399.5万用户 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 电力加权平均价格在2025年与去年水平基本相似 2月份出现小高峰后趋于平稳 [25] - 平衡市场价格在2025年未出现负平均价格时期 这与去年形成对比 [25] - 市场完全自由化进程开始 公司正努力克服挑战并抓住机会 [1][2] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 成功发行5亿欧元绿色债券 票面利率4.375% 期限至2030年7月14日 获得11.5倍超额认购 [3] - 可再生能源项目管道包括约307兆瓦绿色发电容量和约170兆瓦时储能容量 [4] - 具体项目进展：Bolchero光伏公园已全面运营(约20兆瓦峰值容量) Satu Mare 3和Bihor 1光伏公园(总容量140兆瓦)正在选择供应商 Crucea Est风电场(121兆瓦容量)获2.53亿欧元投资批准 Satu Mare 2光伏公园(27兆瓦)接近测试阶段 Fântânele储能项目EPC招标进行中 [4][5] - 投资重点集中在电网基础设施、数字化、可再生能源生产和内部流程改进 [6] - 致力于建设一体化业务模式 将发电业务纳入集团生态系统 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年持积极展望 致力于超越业绩和投资目标预期 [6] - 配电业务继续成为整个集团的稳定支柱 电网投资按计划加速 [1] - 供电业务在第二季度复苏 但面临日益竞争和动态化的能源市场挑战 [1][2] - 信用评级获得提升 惠誉将BBB-评级展望从负面调升至稳定 比主权评级高一个等级 [2] - 电价支持机制于2025年6月30日结束 市场进入完全自由化 [8] 其他重要信息 - 2025年4月获得31亿罗马尼亚列伊银团贷款 [2] - 仍有约26亿罗马尼亚列伊补贴待收回 2025年已收到4.3亿罗马尼亚列伊 [24][59][63] - 人员费用增加 主要来自配电子公司 约4000万罗马尼亚列伊 [13][16] - 特殊建筑税支出约1500万罗马尼亚列伊 可能从明年起取消 [16] - 配电投资完成率达到ANRE批准计划的109% [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 国家补贴应收账款和现金回收的年底预期 [35] - 已提交截至目前的报销申请 补贴收取符合法律允许事件 未来收取取决于ANRE对2024年阶段申请的批准以及国家预算可用金额 [56] 问题: 第二季度配电业务表现及网络损失平均价格 [35] - 上半年网络损失收购成本约达600罗马尼亚列伊/兆瓦时 [36] 问题: 2026年配电业务监管收入预期修正 [35][38] - 预计2026年因2024年修正带来的监管收入修正约3.4亿罗马尼亚列伊 2027年是否修正取决于2025年总配电量是否超过ANRE事先批准量 [38] 问题: 公司业务是否具有周期性 [42] - 业务存在周期性 夏季因空调使用、冬季因电取暖导致用电量增加 配电和供电业务量均会受到影响 [44] 问题: 集团资金是否足够 robust 以应对未来新贷款 [45] - 公司资金状况足够 已通过银团贷款、绿色债券和与银行持续合作证明有能力获取必要资金 [45][52] 问题: 300兆瓦可再生能源投产后的协同效应 [47] - 将发电业务纳入集团创建自有生态系统 生产的电力可作为独立运营或根据市场需求与供电业务整合 [47] 问题: 绿色债券资金可否用于收购其他电力公司 [48] - 绿色债券收益将严格用于建设光伏公园、风电场或电池项目 不用于收购 [48][62] 问题: 光伏电站是否由Electrica Serv建设 [49] - 通过公开招标选择EPC合作伙伴 Electrica Serv和其他专业公司均可竞标 总是选择能保证最佳价值和项目长期性能的中标方案 [50] 问题: 上半年是否存在超额利润需要在未来返还 [51] - 配电业务方面 对下半年强劲业绩充满信心 不预期有修正 供电业务方面不存在此类情况 [51] 问题: 2025年上半年各业务分部业绩 [57] - 总部业绩为1.24亿罗马尼亚列伊 部分费用被推迟至下半年 在合并财务报表附注5中可查看五个业务分部的业绩拆分 [57][58] 问题: 是否考虑更慷慨的分红政策 [59] - 分红政策将取决于公司对从国家回收补贴的业务依赖程度 仍需回收约4.5亿欧元补贴 待债务水平降低和资金更清晰后将重新考虑分红政策 [59][69] 问题: 绿色债券收益在7月的使用情况 [61] - 7月份绿色债券收益尚未使用 [61] 问题: 营运资金变化原因及自由现金流较低 [63] - 营运资本较高 几乎翻倍 自由现金流在2025年6月30日为10亿罗马尼亚列伊 高于3月底的4.75亿罗马尼亚列伊 建议另行详细讨论 [63] 问题: 应付账款较上季度下降的原因 [64][66] - 应付账款水平较低主要因为集团增值税应付水平较低 公司层面集团增值税正在与需要向国家支付或从国家收回的公司进行抵消 [73] 问题: 2025年和2026年EBITDA预期 [64][65] - 2025年EBITDA预测约为17亿罗马尼亚列伊 从2027年起计划从发电业务新增约5000万欧元EBITDA 从供电增值服务再新增3000-5000万欧元EBITDA [65][74][77] 问题: 子公司统一分红政策进展 [69] - 正在努力制定 但优先事项是解决现金流和高债务水平 待净债务情况改善和补贴支付到位后 将加速推进 [69][70]