财务数据和关键指标变化 - 公司连续九年实现销售、EBITDA和EPS增长 但第十年未能延续这一趋势 [4][5] - 2024年H2价值份额和销量份额开始恢复 第二季度价值份额稳定 销量份额增长 [34] - 2025年H2预期EBITDA增长在+1.5%至-3%之间 [67] - 公司重申2025年业绩指引 [36][65] - 上半年完成1.1亿美元股票回购 7月再进行3000万美元回购 [72] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鱼类手指业务规模达4亿欧元 披萨也是关键品类 [11] - 鸡肉品类在英国规模约2亿欧元 是重要细分市场 [26] - 食品服务业务占比8% 主要在 Nordic地区、亚得里亚海区域(塞尔维亚、克罗地亚)及西班牙葡萄牙 [29] - 即食餐业务在英国规模较小 但在荷兰比利时较大 [24] - 冰淇淋业务在7-8月表现令人失望 特别是在亚得里亚海地区受塞尔维亚街头动荡影响 [36][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国、德国、意大利是公司重点市场 [11][26] - Nordic地区业务表现良好 与麦当劳有合作关系 [29][30] - 塞尔维亚、克罗地亚市场拥有强大分销渠道和品牌影响力 [3][29] - 西北欧业务在P7期间表现令人失望 [64] - 美国市场渗透率较低 欧洲很多国家消费量仅为美国的50%-60% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施"必须赢得的战役"战略 聚焦具有20%-50%市场份额的国家和品类 [7] - 推出主品牌广告活动 首先在英国推出 强调品牌多功能性 [17][18] - 产品创新率从2023年的4.2%提升至2024年的近6% [21] - 采用"提升与发布"策略 将成功产品从一个市场推广到其他市场 [22] - 发展收入增长管理能力 实现更精细化的定价决策 [8][71] - 供应链多元化 从野生鱼类向养殖鱼类扩展 [8] - 面对热浪天气 计划推出更适合的产品组合 如烧烤和腌制鸡肉产品 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 冷冻食品类别健康增长 过去十年表现良好 [13] - 2024年业绩受热浪和亚得里亚海地区夏季天气不佳影响 [9][36] - 行业增长在P5、P6和P7期间出现下降 但被认为是暂时性的 [35] - 通胀环境仍然波动 成本压力持续存在 [54] - 欧洲冷冻食品渗透率仍低于美国 有长期增长潜力 [15] - 公司三分之二收入来自鱼类、蛋白质和蔬菜 近90%产品属于非高脂肪、盐和糖类别 [16] 其他重要信息 - 公司宣布新的中期目标：未来三年EBITDA复合年增长率1%-3% [37] - 推出2亿欧元生产力提升计划 比之前计划增加25% [39] - 未来三年目标将自由现金流提高15% [39][49] - 计划将异常项目减少约50% 至3500万欧元 [48] - 工厂平均利用率为66% 有些工厂高达90% 有些低至25% [42] - 将把约20%-22%的外包生产量转入自有工厂 [43] - 2025年通过简化组织和零基预算方法实现2000万欧元开销节约 [45] - 广告和促销支出占净销售额约4% [46] - ERP转型采取"更慢、更小、更简单"的方法 [49] 问答环节所有提问和回答 问题: 为什么放弃之前3%-4%收入增长和5%-7% EBITDA增长的长期目标 - 市场环境自2022年以来发生变化 许多食品饮料公司都面临类似情况 [53] - 新指导方针基于更大的节约计划和较低的EBITDA目标 为公司提供更多 reinvestment空间 [53][54] - 在波动环境中为业务做出正确决策提供灵活性 [55] 问题: 是否认为之前3%-4%的有机销售增长目标不再可实现 - 并不意味着目标不可实现 而是为了设定更合理的期望 [57] - 市场环境波动 增长可能有时快有时慢 [58] - 目标是确保在每个国家和品类建立正确的商业模式 [59] 问题: 2亿欧元成本节约相当于EBITDA的35%-40% 但只目标1%-3%增长 节约是否真实 去向何处 - 2亿欧元不是增量数字 过去已实现约1.6亿欧元节约 [60] - 三年累计增加4000万欧元 每年约1500万欧元 [61] - 节约将重新投资于产品质量、创新和品牌建设 [62] 问题: 2025年第三季度和第四季度的业绩分期预期 - 第三季度受益于去年ERP转型造成的低基数 [63] - P7期间西北欧冷冻食品业务令人失望 [64] - 7-8月冰淇淋业务表现不佳 受塞尔维亚街头动荡影响 [64] - 第四季度有强劲计划 重申全年指引 [65] 问题: 在近期多次miss和下调指引后 为何对实现全年指引有信心 - 尽管有天气和干扰因素 品类年初至今增长2% [67] - 公司卖出增长约0.5% [67] - 指引范围足够宽 能够实现目标 [67] 问题: 如何确保这次提价能最小化对弹性和份额的影响 - 2022年面对通胀时采取批发式方法 缺乏精细化工具 [69][70] - 现已开发收入增长管理能力 能够按品类和国家做出更精细决策 [71] - 新指导方针为不同国家和品类做出正确商业决策提供空间 [71] 问题: 资本分配策略和未来计划 - 不承诺具体的资本分配方式 [72] - 在当前估值下 可能会继续考虑股票回购 [72]