财务数据和关键指标变化 - 2024年税后净利润达9.24亿美元，每股收益1.33美元，较2023年的7.64亿美元有所增长 [4] - 调整2022年飞机价值减记回收后，核心税后净利润增长16%至6.33亿美元 [4] - 总收入及其他收入增长4%至26亿美元 [5] - 总资产达251亿美元，每股净资产自2023年底增长11%至9.07美元 [5] - 经营现金流净额（扣除利息）创全年纪录，达19亿美元 [5] - 现金及未动用承诺流动性达创纪录的65亿美元 [5] - 董事会建议末期股息每股0.267美元，连同中期股息，全年股息总额为0.4058美元，较2023年增长21%，派息率为报告税后净利润的35% [4] - 融资成本为每年4.5%，高于2023年的4.1% [23] - 有效税率为11.1%，与2023年的11.2%基本一致 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经营租赁租金收入为18亿美元，租赁费率系数稳定在10% [21] - 融资租赁收入强劲增长至2.7亿美元，融资租赁应收款项自2023年底增长50%至37亿美元 [21] - 飞机销售收益增长超过50%至1.8亿美元，售出飞机数量从2023年的20架增至29架 [21] - 其他收入为2.97亿美元，主要来自保险理赔，但低于上年 [22] - 其他利息及费用收入下降11%至7600万美元，因预付款融资贡献减少 [22] - 折旧费用（调整后）持平于7.94亿美元 [22] - 融资费用增长12%至7.1亿美元 [23] - 净租赁收益率改善10个基点至7.2% [18] - A320neo机型的平均租金自2019年以来上涨20%，波音737机型上涨24% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用全球客户需求，专注于利用规模和影响力的大型价值租赁交易 [6] - 订单簿包含232架飞机，承诺资本支出超过120亿英镑 [13] - 订单簿主要由空客A320neo系列和波音737-8等最受欢迎的新技术机型组成 [14] - 继续将重点放在为利益相关者创造价值，通过租赁活动增长收益，以历史高位利润率实现飞机投资 [26] - 预计2025年新飞机融资需求将增至1000亿美元，较2024年增长30%，并在随后两年再增长40% [9] - 公司是唯一一家已全额收回2022年因俄罗斯飞机减记的5.07亿美元的主要出租人 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 航空客运需求连续第二年实现两位数增长，超过10% [5] - 高票价、创纪录的客座率和强劲的航空货运表现，预计使全球航空公司收益连续第二年高于300亿美元 [5] - 所有地区均报告交通增长并实现盈利，为十多年来第二次 [5] - 国际航空运输协会预计这一积极势头将持续到2025年，全球航空公司利润预计将达创纪录的366亿美元 [5] - 供应侧短缺，特别是飞机和发动机的短缺，限制了扩张，预计在2020年代末之前供需不会更平衡 [7] - 供应紧张导致飞机估值坚挺和租赁收益率上升，月度租金和当前机队市场价值呈明显上升趋势 [7] - 波音和空客当前创纪录的积压订单总额达1.2万亿美元，反映了航空需求的强度和交付延迟的累积效应 [9] - 2024年平均航空燃油价格下降超过9%，目前进一步下降12%，对航空公司客户有利 [10] - 2024年下半年联邦基金利率下调对资金成本产生积极影响，未来降息将降低主要浮动银行债务的利率 [10] 其他重要信息 - 机队组合包括709架飞机和发动机，其中445架为自有，32架为管理，订单簿为232架飞机 [13] - 自有投资组合的加权平均机龄为5年，加权平均剩余租期为7.9年，是业内最年轻和租期最长的之一 [15] - 最新技术飞机比例从2023年的77%上升至80% [16] - 运营租赁机队的平均评估价值为211亿美元，较其净账面价值有15%的溢价 [16] - 2024年售出29架自有飞机，平均机龄9.3年，接近机队平均机龄的两倍，销售收益利润率略低于11% [17] - 在环境、社会及管治方面，女性董事比例超过香港交易所30%的目标，11名董事中有4名为女性，远高于市场约21%的平均水平 [19] - 高级管理层发生变动，陈晓峰于9月接替Dunlein，文兰于2月接替退休的吴建国 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年的飞机交付管道和资本支出展望 [30] - 目前有47架飞机签约计划在2025年交付，并预计年内能增加交付量 [31] - 资本支出指引与去年相似，随着交付改善和供应链更稳定，预计能够达成目标 [31] 问题: 经营租赁与融资租赁的未来计划 [32] - 融资租赁产品是融资产品组合的一部分，目前约占投资组合的15%，预计会进一步增长 [33] - 公司目标主要是成为飞机经营租赁公司，随着供应链问题缓解和订单簿交付量增加，预计经营租赁业务增长将超过融资租赁业务 [33] 问题: 净收益率展望及是否已见底 [36] - 推动净租赁收益率改善的因素包括：交付近年以较高租金签约的新飞机、出售或更新疫情期间低收益租约的飞机、以及利率下降带来的利好 [37][38] - 若这些因素同时发生，净租赁收益率将出现实质性好转 [38] 问题: 疫情期间低市场租金租约的占比、到期情况以及续租时的租金提升幅度 [42] - 约有13%至14%的机队仍受疫情期间签订的低租金租约影响 [42] - 通过出售飞机或在租约到期后重新营销，预计租金可实现30%至40%的提升 [43] 问题: 2025年资本支出是否维持约40亿美元的目标，以及替代收入来源（如预付款融资）的机会 [46][48] - 资本支出指引确实是约40亿美元，随着新飞机交付价值从2024年的800亿美元增至2025年的1000亿美元并持续上升，可寻址市场在增长，公司应能扩大资本支出 [49][50] - 随着交付率和生产率回升，航空公司客户需增加向制造商的预付款，公司已看到相关讨论显著增加，预计相关交易将在今年达成 [51] 问题: 融资租赁业务的收益率展望以及发动机问题对运营和财务的影响 [56][57] - 融资租赁业务的收益率同比上升60至70个基点，预计能维持当前的总收益率水平，若利率下降，净收益率将扩大 [58][62] - 发动机耐久性问题对交付的影响相对有限，发动机制造商在支持现有运营商和交付新发动机之间取得平衡 [60] - 新发动机程序的耐用性改进部件已获认证，未来一两年将开始显现效益，有助于缓解航空公司近年遇到的一些运营问题 [61] - 公司不承担发动机的维修成本 [63]