行业与公司 * 纪要涉及的行业为电池行业 聚焦于动力电池和储能电池领域[1] * 纪要涉及的公司包括龙头企业宁德时代 二线企业亿纬锂能 欣旺达 中创新航 以及材料设备公司如阿科达利 夏五 海晨 喜坝 纳克诺尔等[4][9][10][32] 核心观点与论据 需求增长强劲且确定性高 * 2025年全球冻储需求预计增长33%至1.85TWh 其中储能需求增长60%至500-550GWh[2][3] * 2026年冻储需求预计增长22%至2.2-2.3TWh 储能需求增长约30%[2][3] * 动力电池方面 欧洲和国内市场均有较好增长预期 预计2026年全球动力需求增长15%以上 其中国内市场预期增长15% 欧洲乐观预期增长20%-30%[3][23] * 储能领域2025年出货预期500-550GWh 同比增长60%-70% 2026年预期上修至30%的增长[3][25] * 电池单车带电量提升 乘用车平均提高约1-2度电 专用车平均达165度左右[24] 行业格局优化 龙头优势显著 * 2025年龙头企业率先满产 一线企业产能利用率超90% 行业平均70%左右 2026年整体产能利用率预计仍维持70%左右[2][5][27] * 宁德时代全球动力市场份额稳定并略有提升 2025年上半年达到38%以上 日韩厂商份额全面下降[16] * 龙头企业盈利遥遥领先 2025年第二季度龙头营业利润率约20% 而三星 SK等海外电子公司扣除补贴后仍处于亏损状态[19] * 中报显示 宁德时代盈利能力和财务质量提升 二线企业如亿纬锂能毛利率改善 亏损企业亏损收窄[6][21] * 宁德时代研发投入激进 一年的研发投入达到200多亿元 比其他厂商高出10倍 且会计处理严谨[21] 盈利能力进入改善通道 * 低端储能电芯价格抬升 从去年的0.25元上涨到0.26元至0.28元左右 动力电池价格总体保持平稳[5][28] * 国内储能市场从强配转向实际应用 注重质量 推动电池价格和盈利能力提升[2][7] * 技术升级如动力快充 储能大电芯提升电池盈利能力[2][8] * 预计2026年整个储能行业将普遍实现盈利改善[29] * 二线厂商如亿纬 中创新航等动力毛利率约17% 显示出显著改善[17] 海外市场与产能布局成为新增长点 * 日韩厂商战略重心放在美国 为中国厂商打开了欧洲及其他市场空间[30] * 2025年上半年宁德时代海外收入占比达到34%[30] * 海外产能建设（欧洲 东南亚及美国）将在未来两三年逐步体现 优化产品结构[7][13][30] * 中国二线企业开始积极布局海外市场 如亿纬匈牙利工厂预计明年初投产[30] 技术迭代驱动产业升级 * 头部厂商引领固态电池发展 宁德时代 比亚迪等企业的产品性能优于二线[8][31] * 储能技术趋势为大电芯化 要求保持稳定性 首效及衰减率等性能指标 龙头产品性能优势可带来更高收益[31] 其他重要内容 材料与设备环节 * 一线材料公司满负荷生产 二线公司提升产量 部分材料环节存在涨价预期[4][9] * 首推材料领域龙头公司阿科达利 设备方面推荐夏五等公司[4][9] 估值水平 * 电池板块估值较低 2026年市盈率仅十几倍[4][10][32] * 首推标的为宁德时代（各项指标领先且具备估值优势） 亿纬锂能 以及欣旺达 中创新航等具有改善逻辑的二线企业[10][32]