行业与公司 涉及中国宏观经济及多个行业 包括制造业 服务业 航运 汽车 房地产 大宗商品及政策调控[1][3][7] 核心数据由摩根大通亚洲经济研究团队提供 涵盖高频替代数据与官方活动的映射关系[4][2] 核心观点与论据 经济复苏态势 中国8月PMI显示制造业和服务业出现温和复苏 受生产走强 新订单和季节性因素支撑 抵消7月国内需求疲弱[1] 出口量增长可能进一步加快 7月出口量同比增长10.2% 8月集装箱船离港载重吨位同比增长9.9%[3][8] 贸易与航运 中国至美西和美东的集装箱运价指数(CCFI)分别下降13.4%和11.7% 但8月对美集装箱运输量环比增长1.7% 同比增长5.4%[3][7] 离港集装箱运输量环比微降0.5% 而散货运输量环比大幅增长6.1%[3][7] 离港散货船载重吨位同比增长1.0%(7月为-2.1%) 到港散货船载重吨位同比增长4.3%(7月为-1.1%)[9] 汽车产业 8月汽车零售销售同比增长3% 环比增长7% 新能源汽车零售销售同比增长5% 环比增长9% 扭转7月环比下降11.2%的趋势[3][19] 汽车工业生产增长可能保持稳定 8月预计与7月8.4%的同比增长相近[3][8] 工业生产 钢铁工业生产收缩可能进一步收窄甚至转正 主要受基数效应影响 因去年三季度生产受新旧螺纹钢国家标准过渡影响[3][8] 财政政策 8月政府债券发行超过1.3万亿元人民币 与1-7月平均月度步伐持平 但低于去年8月的1.8万亿元[3][28] 国债发行加速至8490亿元(其中一般国债6140亿元 特别国债2350亿元) 年内迄今进度达70%[31] 专项地方债发行4870亿元(7月为6170亿元) 年内迄今发行达全年目标4.4万亿元的74% 剩余额度1.14万亿元[31] 估计剩余四个月政府债券额度为3.4万亿元(2024年为3.8万亿元 2023年为3.7万亿元)[3][32] 货币政策 中国人民银行货币政策工具余额8月净增加3860亿元 显示维持良性流动性状况的倾向[3][44] 通过质押式逆回购净回笼流动性53.4亿元 通过买断式逆回购净注入3000亿元 中期借贷便利(MLF)操作净注入3000亿元[3][44] 抵押补充贷款(PSL)余额继续下降 8月减少1610亿元 年内迄今下降1.26万亿元[3][44] 房地产市场 8月下旬新房和二手房销售温和回升 部分受月末季节性和北京上海等政策宽松鼓励[48][57] 30个主要城市新房销售同比下降9.9%(7月下降18.6%) 二手房销售同比下降3.6%(7月下降9.5%)[3][57] 中原地产销售经理信心指数在8月最后一周跳升 但仍远低于2024年四季度和2025年一季度的水平[3][57] 土地销售价值相对疲软 销售溢价率在8月中旬上升后月末下降[49] 通胀趋势 农产品价格8月同比下降11.6%(7月下降3.3%) 猪肉批发价格同比下降25.0% 环比下降1.9%[68] 多晶硅和碳酸锂期货价格保持相对高位 受持续反内卷努力影响 铜价小幅上涨铝价保持稳定[3][68] 螺纹钢价格走低和水泥价格低迷继续拖累PPI年率[3][68] 其他重要内容 轮胎厂运营率显示汽车IP增长可能稳定 螺纹钢运营率表明钢铁IP收缩可能进一步收窄[8] 30个主要城市住房交易下降9.9% 指向官方销售面积收缩收窄[8] 港口跟踪显示8月出口量增长加快[8]