公司概况 * Kamada Ltd 是一家全球性生物制药公司 专注于专业血浆疗法[1] * 公司拥有六种已上市产品 在超过35个国家销售[6][9] * 公司处于商业阶段已有一段时间 近年保持盈利和正向现金流[2][3] 财务表现与指引 * 公司预计今年总销售额将达到1.9亿美元 上半年已实现8900万美元[6][7] * 预计今年调整后EBITDA将在4000万至4400万美元之间 利润率约为22%至23%[2] * 公司目前持有约6600万美元现金[3] * 上半年业绩显示多项指标增长：EBITDA增长11% 毛利润增长11% 每股收益年化增长58% 调整后EBITDA从1660万美元增至2250万美元[8] 核心业务与产品 * 专业血浆产品：专注于高效价的特异性抗体产品 如抗狂犬病、抗肝炎或抗巨细胞病毒(CMV)产品[4] * Kedrab/KamRab：抗狂犬病免疫球蛋白 在美国拥有约50%的市场份额 并成功进入加拿大、澳大利亚和以色列市场[10][11] * CytoGam：抗巨细胞病毒免疫球蛋白 用于移植患者 公司正进行10项临床研究以支持其应用[12][13] * 分销业务：在以色列和MENA地区代理销售超过25种产品 涉及15家公司 生物类似药板块预计未来五年每年贡献1500万至2000万美元增长[13][14][15] 增长战略 * 有机增长：通过现有产品在全球市场注册和推广实现增长[9] * 并购交易：积极寻求并购机会 目标领域包括血浆产品、移植相关产品及专业制药 期望交易能在2026年带来积极影响[9][16][30] * 血浆采集中心：在德克萨斯州拥有三个血浆采集中心（休斯顿和圣安东尼奥） 每个中心峰值产能为5万升血浆 每升售价约200美元 预计每个中心可贡献800万至1000万美元收入[16][17] * 吸入式AAT（α-1抗胰蛋白酶）：用于治疗α-1抗胰蛋白酶缺乏症 目前正处于III期临床试验中期[3][19][20] 研发管线与重点项目：吸入式AAT * 当前标准护理（每周静脉输注）市场规模约为13亿至14亿美元 并以每年6%至8%的速度增长[20] * 吸入式AAT采用雾化给药 直接作用于肺部 剂量仅为静脉注射的八分之一[19] * III期临床试验正在进行中 预计今年年底进行中期分析[20] * FDA已同意将研究的显著性水平P值从0.05放宽至0.1 使所需患者样本量从220人减少到180人 目前已有约100名患者入组[21] * 若成功 目标市场预计将增长至20亿美元[3] 其他重要信息 * 公司是专业血浆治疗领域的领导者 是全球仅有的三家能按FDA或欧洲标准生产抗狂犬病免疫球蛋白的公司之一[10] * 公司拥有从血浆采集到最终产品的垂直整合能力[3][17] * 公司曾支付过一次股息 但未宣布正式的股息政策 重点仍是通过投资加速增长[28] * 血浆采集中心获得的特种血浆用于内部生产 以改善垂直整合和降低商品成本[17]