纪要涉及的行业或公司 * 人形机器人行业 包括特斯拉产业链和国产机器人产业链[1][10][12] * 正裕科技 主营业务为锂电产业链结构件 在机器人领域推出反向行星滚柱丝杠等新产品[1][3] * 科达利 主业受益于锂电产业链 通过合资公司向英伟达和北美大客户送测谐波产品样品[1][5] * 浙江荣泰 潜在执行器总成供应商[1][6] * 松胜股份 与国内准Tier 1公司合作开发谐波产品 储能逆变器业务预计明年利润占比过半[1][6] * 金华新材 电子皮肤赛道企业 与北美战略大客户合作取得进展[1][7] * 肇民科技 PIX四杠照明系统在下游测试验证通过 机器人单机价值量有望提升[1][9] * 特斯拉 作为全球产业链主 2026年机器人出货指引下限为5万台[3][10] * 矩阵超智 国产机器人企业 团队成员来自特斯拉、英伟达等核心企业[16][17] 核心观点和论据 行业景气度与催化剂 * 机器人板块下半年表现较好 原因包括梯链审核临近、第三代产品技术参数释放、产业周期景气度提升[2] * 特斯拉近期关键进展包括审厂工作启动、G3新图纸发布、量产版本锁定及11月上半旬展示活动 将持续催化股价[3][12] * 特斯拉2026年机器人出货指引下限为5万台 提振产业信心 股权激励计划包含交付100万台机器人目标[3][10][14] * 政府扶持力度加大 各地成立数采中心 采购金额达上亿元人民币[15] * 市场环境流动性较好 风险偏好较高 适合偏进攻性布局 机器人作为AI智能重要载体具备广阔想象空间[10] 公司业务进展与价值量变化 * 正裕科技进入北美大客户供应商资质导入流程 推出反向行星滚柱丝杠、线性执行器、高度集成仿生臂等新产品 预计下半年进入SOP或系统性推出阶段[1][3] * 科达利向英伟达和北美大客户送测谐波相关产品样品 有望进入供应商序列[1][5] * 肇民科技PIX四杠照明系统下游测试验证通过 单机价值量预计提升至小几千元级别 机器人单机价值量从2-3千元提升至5-6千元 机器人业务ASP接近翻倍[1][9] * 浙江荣泰作为潜在执行器总成供应商 在Tier 1结构中有望获得更多关注[1][6] * 松胜股份与国内准Tier 1公司合作开发谐波产品 储能逆变器业务预计明年利润占比过半[1][6] * 金华新材与北美战略大客户合作取得进展 客户拜访交流显示未来成长潜力较大[1][7] 投资机会与产业链发展 * 重点关注技术壁垒高且具备特斯拉供应链体系的龙头公司 如三花拓普、恒力和正裕[12] * 国产机器人产业链迎来良好催化剂 宇树上市及新机型迭代亮相等事件将在四季度发生[12][13] * 矩阵超智产品力出色 第四季度举行新品发布会 有望成为下一个链主企业[16][17] * 建议重点配置核心资产 如具备技术壁垒并能实现份额提升的龙头公司 以及国内崛起具备核心技术迭代能力的供应链企业如宇树、美湖等[13] 其他重要内容 * 特斯拉管理层与马斯克形成薪酬对赌协议 包括交付机器人数量 推动项目成功[11] * 国家层面可能出台针对人工智能和机器人的支持政策[12] * PEEK材料提炼核心公司处于重点关注阶段 对行业具有重要意义[8] * 早期新能源车政府推动公交车和垃圾车电动化 类似地政府对机器人产业扶持力度不容低估[15]