登康口腔电话会议纪要关键要点 一 公司及行业概况 * 纪要涉及公司为登康口腔 属于个护行业中的口腔护理赛道[1] * 个护行业线上化趋势显著 渠道变革和兴趣电商兴起推动线上占比提升[3] 二 核心财务与运营表现 * 2025年上半年线上收入占比显著提升至近40% 对比过去20%左右有大幅增长[2][3] * 第一季度线上增长超200% 第二季度增速因新品少、投流克制而放缓 但整体营收保持正增长[2][3] * 线下收入占比约60% 绝对值保持个位数增长[2][4] * 预计2025年利润约2亿元 同比增长约30% 实际增长可能为20%-25%[13] * 高端系列产品毛利率可达60%以上 基础系列毛利率约40%[12] 三 渠道策略与竞争优势 * 线上渠道通过抖音等兴趣电商平台实现高速增长 抖音平台高价值产品占比超50%[3][11] * 线下渠道稳健 具备强大下沉及深度分销能力 压货周期显著低于行业平均水平[4][8] * 与经销商、分销商签订三方合同 确保价格体系稳定 有效避免窜货和价格混乱[4][7] * 经销渠道销售结构健康 自营及商品卡为核心销售模式 大促期间达播占比控制在10%左右[5] * 动销量周期维持一个月左右 构成难以模仿的竞争壁垒[7] 四 产品战略与技术研发 * 实施"推高卖新"策略调整产品结构 线上先行推广高价值产品再带动线下升级[2][6] * 围绕抗敏感核心进行产品更新 8月上市高端角蛋白牙膏（定价49.9元）[9] * 不断迭代抗敏技术 包括丝研、双重抗敏及生物矿化抗敏技术 均有华西医院背书[10] * 冷酸灵牙膏价格仅为舒适达劲速抗敏牙膏的70%不到 但功效相当[10] * 产品储备周期长达5至10年 在抗敏领域技术领先[9] 五 未来发展展望 * 公司市场份额位列行业前三 低于云白和黑人牙膏 仍有较大品牌发展空间[8] * 未来将继续推出新品并进行资本运作 2026年上半年配合股权激励解禁进行操作[14] * 主业稳健并有收并购动作 基本面状态良好[14]