行业与公司 * 会议涉及多伦多道明银行集团 (TD Bank Group) 的风险管理、信贷表现、宏观经济展望及反洗钱 (AML) 补救计划 [1][3][9][28] * 公司是加拿大主要银行 在加拿大和美国拥有大量业务 包括规模达4070亿加元的加拿大住房抵押贷款组合 [22][26][27] 核心观点与论据 宏观经济环境与风险 * 宏观经济环境高度不确定 主要受政策、贸易问题和地缘政治风险驱动 [3][6] * 预计加拿大经济增长低迷 2025年和2026年增长率分别为1.3%和1.4% 失业率将从7%升至7.3% 政策利率将下降50个基点 [6] * 预计美国经济增长放缓 2025年和2026年增长率分别为1.7%和1.8% 失业率升至4.4% 政策利率在2025年下降75个基点 2026年再降50个基点 [7] * 地缘政治风险是首要关注点 其特点是去全球化、贸易保护主义、持续冲突和关系紧张 公司通过运行情景分析来构建内部韧性 [3] * 当前环境与疫情期间不同 疫情期间有大规模财政刺激（加拿大占GDP的12% 美国占23%）而当前假设财政刺激将非常有限 [17][18] 信贷表现与准备金 * 信贷组合质量强劲 所有拖欠区间趋势总体稳定 受损预期信用损失 (PCL) 连续两个季度下降 [10] * 预计2025财年总PCL将处于45至55个基点的指引区间内 但预计第四季度受损PCL将因美国消费者信贷的季节性模式而环比上升 [9][11] * 预计2026年受损PCL将因关税和贸易行动的影响而逐渐增加 [12] * 公司已为不确定性和关税风险建立了总计6亿加元的准备金 其中超过4亿加元用于可能受影响的非零售行业 近2亿加元用于消费者方面 [7][14][15] * 当前总准备金率为103个基点 加拿大住房抵押贷款组合的准备金率为11个基点 [12][24] 行业风险与压力测试 * 目前尚未在借款人层面看到重大影响 但在钢铁、汽车和铝行业已观察到轻微影响 [9][19] * 约9%的总贷款暴露于受关税影响的行业 包括汽车、农业、杂项制造业、食品饮料、零售、运输、工业建筑和贸易承包商 [19] * 对关税最敏感的借款人和行业占公司总贷款的比例不到1% 公司已对这些头寸进行压力测试以评估潜在的信用迁移 [19][20] * 加拿大公寓市场面临压力 受人口增长放缓、政策与贸易不确定性以及宏观不确定性驱动 但公司62亿加元的公寓抵押贷款组合的拖欠率与整体住房抵押贷款组合一致 [25] * 加拿大公寓开发商的风险敞口较小 低于25亿加元（约占商业总贷款的2%）且分散于60个项目 预售率达60%至70% 违约风险目前较低 [26] 反洗钱 (AML) 与风险文化 * 反洗钱和金融犯罪是公司的头等优先事项 正在进行一项重大的多年度补救计划 [3][32][36] * 预计大部分管理补救行动将在2025年底前完成 但2026年和2027年仍有大量工作 [33] * 补救措施包括加强调查能力、部署新的交易监控系统（包含21-22个新场景）、实施机器学习工具以及加强培训 [34] * 通过此次事件 公司内部的风险文化、角色职责、风险所有权和问责制以及三条防线之间的协作得到了显著改善 [29][30][31] 其他重要内容 * 公司风险偏好保持不变 是基于原则的 战略调整已经过风险组织的全面审查 并完全在风险偏好范围内 [37][38][39] * 加拿大住房抵押贷款组合的客户资质强劲 平均信用局评分为792 评分低于650且贷款价值比 (LTV) 高于75%的客户比例不到1% [22] * 2026年将有29%的抵押贷款组合（约1050亿加元）到期 其中64%的客户续期时还款额将降低 36%的客户还款额将增加 但其中93%的客户仍在B20压力测试范围内 平均还款额增加占收入的比例为3.5% [24] * 公司在美国公寓市场的风险敞口较小 约为40亿美元（占美国住房抵押贷款组合的9%） 且指标与整体组合一致 公司基本不涉足美国公寓开发商领域 [27]