The Toronto-Dominion Bank (NYSE:TD) is one of the best dividend stocks to buy. On August 1, TD reported that it has published a base prospectus for its $40 billion Global Medium Term Note Programme, which has been authorized by the Financial Conduct Authority. The bank announced that the prospectus dated August 1 has been filed with the National Storage Mechanism and is available on the Financial Conduct Authority’s data portal. Toronto-Dominion Bank (TD) Discloses Prospectus for $40B Global Note Program ...

高管人事变动 - 多伦多道明银行任命汇丰控股前高管Taylan Turan为首席运营官兼高级执行副总裁 于9月29日到任并向首席执行官Raymond Chun汇报[2][3] - 任命Simon Fish为总法律顾问 于9月15日到任 其此前任职于加拿大蒙特利尔银行[4] - 原总法律顾问Jane Langford（任职13年）与转型及客户体验部门高管Christine Morris（任职近40年）即将离职[4] 组织架构调整 - 该银行历史上未设首席运营官职位 现任CEO Chun曾在过渡期临时兼任该职务[5] - 提升加拿大分行银行业务负责人Paul Whitehead为全球客户与同事体验及市场营销主管 12月1日就职 将担任COO副手[5] 战略方向调整 - 管理层变动旨在强化"纪律性执行与客户体验领导力" 与9月29日投资者日宣布的新战略方向相关[6] - Taylan Turan在汇丰曾担任零售银行业务全球CEO 并主导国际财富与尊尚银行业务整合 将从伦敦迁至多伦多任职[3]

TORONTO, Sept. 10, 2025 /CNW/ - TD Asset Management Inc. ("TDAM"), the manager of the TD Target Maturity Bond ETFs ("Maturing ETFs") and the Target Maturity Bond Funds ("Maturing Mutual Funds"), announced the details regarding the scheduled termination of the following funds (collectively, the "Maturing Funds"), on or about November 21, 2025 (the "Maturity Date"), as indicated below:      Maturing ETFs                 Ticker     • TD Target 2025 Investment Grade Bond ETF               TBCE     • TD Target 2 ...

地缘政治风险 - 当前地缘政治格局动荡 主要特征包括去全球化、贸易保护主义、持续冲突及国际关系紧张 [1] - 该风险短期内难以缓解 且对宏观经济及商业投资环境产生连锁影响 [1] - 公司正通过多情景模拟测试 构建内部韧性机制以应对潜在冲击 [1] 金融犯罪风险 - 金融犯罪风险被列为公司首要优先处理事项 [2] - 公司正在美国及全球范围内推进重大整改计划 [2] - 当前金融犯罪环境风险高度复杂 相关事件曝光频率显著上升 [2]

地缘政治风险 - 当前地缘政治格局动荡 主要特征包括去全球化 贸易保护主义 持续冲突和紧张国际关系 [1] - 该风险短期内难以缓解 且对宏观经济和商业投资环境产生连锁影响 [1] - 银行正在通过情景模拟测试来构建内部韧性应对潜在冲击 [1] 金融犯罪风险 - 金融犯罪风险被列为首要优先事项 正在美国及国际市场推进重大整改计划 [2] - 当前金融犯罪环境风险高企 相关事件在舆论场持续曝光 [2]

**行业与公司** * 会议涉及多伦多道明银行集团 (TD Bank Group) 的风险管理、信贷表现、宏观经济展望及反洗钱 (AML) 补救计划 [1][3][9][28] * 公司是加拿大主要银行 在加拿大和美国拥有大量业务 包括规模达4070亿加元的加拿大住房抵押贷款组合 [22][26][27] **核心观点与论据** **宏观经济环境与风险** * 宏观经济环境高度不确定 主要受政策、贸易问题和地缘政治风险驱动 [3][6] * 预计加拿大经济增长低迷 2025年和2026年增长率分别为1.3%和1.4% 失业率将从7%升至7.3% 政策利率将下降50个基点 [6] * 预计美国经济增长放缓 2025年和2026年增长率分别为1.7%和1.8% 失业率升至4.4% 政策利率在2025年下降75个基点 2026年再降50个基点 [7] * 地缘政治风险是首要关注点 其特点是去全球化、贸易保护主义、持续冲突和关系紧张 公司通过运行情景分析来构建内部韧性 [3] * 当前环境与疫情期间不同 疫情期间有大规模财政刺激（加拿大占GDP的12% 美国占23%）而当前假设财政刺激将非常有限 [17][18] **信贷表现与准备金** * 信贷组合质量强劲 所有拖欠区间趋势总体稳定 受损预期信用损失 (PCL) 连续两个季度下降 [10] * 预计2025财年总PCL将处于45至55个基点的指引区间内 但预计第四季度受损PCL将因美国消费者信贷的季节性模式而环比上升 [9][11] * 预计2026年受损PCL将因关税和贸易行动的影响而逐渐增加 [12] * 公司已为不确定性和关税风险建立了总计6亿加元的准备金 其中超过4亿加元用于可能受影响的非零售行业 近2亿加元用于消费者方面 [7][14][15] * 当前总准备金率为103个基点 加拿大住房抵押贷款组合的准备金率为11个基点 [12][24] **行业风险与压力测试** * 目前尚未在借款人层面看到重大影响 但在钢铁、汽车和铝行业已观察到轻微影响 [9][19] * 约9%的总贷款暴露于受关税影响的行业 包括汽车、农业、杂项制造业、食品饮料、零售、运输、工业建筑和贸易承包商 [19] * 对关税最敏感的借款人和行业占公司总贷款的比例不到1% 公司已对这些头寸进行压力测试以评估潜在的信用迁移 [19][20] * 加拿大公寓市场面临压力 受人口增长放缓、政策与贸易不确定性以及宏观不确定性驱动 但公司62亿加元的公寓抵押贷款组合的拖欠率与整体住房抵押贷款组合一致 [25] * 加拿大公寓开发商的风险敞口较小 低于25亿加元（约占商业总贷款的2%）且分散于60个项目 预售率达60%至70% 违约风险目前较低 [26] **反洗钱 (AML) 与风险文化** * 反洗钱和金融犯罪是公司的头等优先事项 正在进行一项重大的多年度补救计划 [3][32][36] * 预计大部分管理补救行动将在2025年底前完成 但2026年和2027年仍有大量工作 [33] * 补救措施包括加强调查能力、部署新的交易监控系统（包含21-22个新场景）、实施机器学习工具以及加强培训 [34] * 通过此次事件 公司内部的风险文化、角色职责、风险所有权和问责制以及三条防线之间的协作得到了显著改善 [29][30][31] **其他重要内容** * 公司风险偏好保持不变 是基于原则的 战略调整已经过风险组织的全面审查 并完全在风险偏好范围内 [37][38][39] * 加拿大住房抵押贷款组合的客户资质强劲 平均信用局评分为792 评分低于650且贷款价值比 (LTV) 高于75%的客户比例不到1% [22] * 2026年将有29%的抵押贷款组合（约1050亿加元）到期 其中64%的客户续期时还款额将降低 36%的客户还款额将增加 但其中93%的客户仍在B20压力测试范围内 平均还款额增加占收入的比例为3.5% [24] * 公司在美国公寓市场的风险敞口较小 约为40亿美元（占美国住房抵押贷款组合的9%） 且指标与整体组合一致 公司基本不涉足美国公寓开发商领域 [27]

业绩表现 - 加拿大六大银行2025年第三财季EPS平均超预期8.1% 其中加拿大皇家银行表现最突出超预期15.7% [1] - 六大银行2026年EPS一致预期较第三财季业绩公布前上调2.0% [1] - 强劲资本市场表现和上升净息差抵消了上升但可控信贷成本 [1] 资本状况与盈利潜力 - 六大银行平均CET1资本充足率为13.3% 处于超额资本状态 [1] - 凭借超额资本投放和GDP增长加快 2026年EPS仍有5%-10%上行潜力 [1] 市场反应与投资者情绪 - 业绩超预期引发股价过度反应 验证投资者在这些银行股仓位偏轻的观点 [2] - 全球已开发市场银行指数今年迄今都上涨至少10% 存在全球资金买盘 [2] 估值水平 - 加拿大银行股2026年P/E为12.1倍 美国银行股为12.5倍 欧洲银行股低于8倍 [3] - 加拿大银行股P/B为1.6倍 美国银行股为1.7倍 欧洲银行股为0.8倍 [3] 行业催化剂 - 美加贸易协定若落地将成为积极催化剂 推动企业从观望转向实际招聘/投资 [2] - 卡尼政府能否兑现竞选时"优先发展亲商政策"承诺成为市场关注点 [2] 行业地位与配置价值 - 银行股在加拿大TSX指数中权重高达20%-25% [3] - 全球资产管理公司希望加大对加拿大市场配置可能成为利好因素 [3] 并购前景 - ROE改善加上资本处于过剩水平引发市场对并购可能性的讨论 [3] - 加拿大皇家银行有兴趣拓展财富管理业务包括欧洲市场 [3] - 蒙特利尔银行对版图内收购持开放态度 正消化对加州西部银行的收购 [3] - 加拿大帝国商业银行在新CEO领导下不太可能进行大规模交易 但可能进行美国业务"补强式并购" [3] 宏观经济展望 - 美国银行经济团队预测2026年GDP同比增长1.5% [2] - 加拿大银行股成为获取宏观反弹敞口的优选 [2]

公司及行业 * 公司为道明银行（TD Bank） 其美国零售银行业务[1] * 行业为银行业 特别是美国零售银行、商业银行及财富管理行业[1][35][42] 核心观点与论据：宏观经济与信贷 * 美国经济极具韧性 消费者保持强劲 失业率相对稳定 关税担忧未完全显现 许多行业有大量投资资金准备投入[5][6] * 宏观经济存在巨大不确定性 包括地缘政治风险和关税政策最终走向尚不清晰 但若利率按预期下调 对明年美国市场环境持相对建设性态度[7] * 信贷前景目前稳定 消费者表现强劲 信用卡账目表现良好 部分商业账目也相对健康[8][10] * 公司已拨备6亿加元的履约准备金 以应对脆弱行业可能出现的压力事件[8] * 美国账目的特定信用损失（PCLs）为2.3亿美元 环比下降8000万美元[8] * 市场中的低收入阶层正承受一定压力 商业地产领域的健康状况将取决于中期利率的变化[10] * 过去四年持续降低商业地产风险敞口 对此感到准备充分[11] 核心观点与论据：反洗钱（AML）进展 * 在AML补救方面取得良好进展 已组建由40名高管组成的专业团队 成员来自全球系统重要性银行（G-SIBs）和领先执法机构[15][16] * 已完成重大里程碑 实施了新一代交易监控平台 并移植了所有计划场景[16][17] * 本季度部署了两个机器学习平台 用于检测异常交易行为和进行负面新闻筛查 这将带来效率提升[17][18] * 坚持其指导方针 大部分管理行动将在2025日历年年底前完成 2026和2027年仍需处理一些重要里程碑[19] * 今年将花费5亿美元用于AML补救 明年将投入可比金额[19] * 此次AML建设中的投资（如数据基础设施和技术变革）是可杠杆化的 将为银行奠定更可持续的基础[20] * 正在实施单一客户主数据管理 这不仅对AML有用 也对营销、商业化和服务平台极具杠杆效应[22] 核心观点与论据：资产负债表优化与增长能力 * 资产负债表重组取得进展 已实现从4340亿美元资产上限中获得10%缓冲空间的目标[24] * 第三季度总资产为3860亿美元 产生480亿美元缓冲空间 加上约400亿美元的非高流动性资产（non-HQLA）余额 共有900亿美元的能力应对1800亿美元的贷款账目[24] * 认为有足够能力以历史水平或市场预期增长率增长多年[25] * 仍在寻求进一步优化资产负债表的机会 以推动更注重股本回报率（ROE）的业绩[25] * 剩余的180亿美元贷款优化将主要通过有机方式进行 注重与客户建立更深关系并进行有效定价 此过程将持续至2026年及以后[28][29] * 过去三个季度已实现核心贷款增长 预计随着能力创造和客户信心建立 增长将加速[30] 核心观点与论据：净息差（NIM）与盈利能力 * 第三季度净息差（NIM）表现良好 达到3.19% 环比上升15个基点[31] * NIM改善的驱动因素包括：近250亿美元的投资债券 repositioning 活动基本完成 超额流动性持续减少 以及追踪贷款利率对存款利润率的影响[31] * 指导第四季度NIM将再次适度扩张[32] * 对2026年的NIM演变持相对建设性态度 但其变动将取决于利率演变和整体市场状况[33] * 已连续三个季度实现盈利连续增长 开始呈现更正常的盈利状况[70] * 季度股本回报率（ROE）为8.9% 环比上升60个基点 较年初上升140个基点[71] 核心观点与论据：战略重点与增长机遇（财富管理、信用卡、费用收入） * 美国零售银行是十大机构之一 服务1000万零售客户和70万商业及小企业客户 拥有2340亿美元总存款 其中88%为无期限存款 75%存款在其市场份额位列前三的市场中 资金成本为169个基点[35][36] * 拥有强大的小企业业务 franchise 是东海岸最大的SBA（小企业管理局）贷款机构 并已持续八年[37] * 两大重点增长领域是信用卡业务和财富管理业务[39] * 信用卡业务方面 过去三年进行了大量工作 包括重新设计产品、增强承销能力、实施新的数字功能、迁移多个卡片平台 目前处于非常有利的位置[40] * 首要重点是确保TD支票账户客户持有TD信用卡 目标是使自有银行信用卡业务翻倍[41] * 财富管理业务方面 因与TD Ameritrade（现已与嘉信理财合并）的关系 过去从未真正建立财富管理 franchise 现在视其为一片绿地机会 专注于大众富裕客户[42] * 在1000万总客户中 约300万属于大众富裕阶层 计划为其提供退休服务和大众富裕投资服务 类似于其在加拿大成功的财务规划业务[42] * 预计费用收入（fee-based revenue）和净利息收入（NII）都将增长 但会优先考虑费用收入机会[45] * 费用收入增长将来自：核心存款业务的服务费机会（前景更积极）、财富业务的增长、以及与TD Cowen合作在中端市场领域提供更多交易银行和咨询服务[45][46] 核心观点与论据：费用管理与运营杠杆 * 2025年被定位为转型年 进行了大量治理和控制环境投资 季度费用增加绝大部分与风险项目（包括AML）有关[48] * 同时也在对 franchise 进行投资 包括：与Nordstrom重新谈判联名协议 将服务其整个450万信用卡客户群 产生了转换成本 但将在2026年及以后带来更高的收入分成安排[49] * 其他投资领域包括：建设世界级的数字能力（服务和销售）以及技术现代化（简化数据和技 术架构）[50][51] * 也注重生产率提升 包括优化组织结构、关闭38家门店、优化企业房地产组合[52] * 提供的指引是 第四季度费用在绝对额基础上与第三季度相对类似 2026年费用增长将放缓至中个位数 该数字已包含与Nordstrom新收入分成结构带来的更高费用[53] 核心观点与论据：与批发业务（TD Cowen）的协同效应 * TD Cowen通过提供强大的研究、股票资本市场和咨询能力 补足了TD Securities的传统优势[55] * 关键协同在于将TD Cowen的中端市场客户和赞助商关系与商业银行的资产负债表、交易银行能力以及未来 upstream 至TD Securities获取资本的机会相结合[56] * 已看到中端市场余额增长改善 并且在此领域的表现优于中端市场同行 相关费用收入也有所增加[56] * 已从PNC引进Jill Gateman来推动中端市场转型[58] 核心观点与论据：人工智能（AI）应用 * 认为AI是银行业未来最大的杠杆之一[62] * 早期通过收购Layer Six和建立模型开发能力奠定了基础 并在纽约市创建了Layer Six中心[62] * 关键不仅在于模型开发 更在于将其无缝融入运营流程[63] * 重点关注的三个应用领域：知识管理（提升前台生产力和知识水平）、运营自动化（在高度手动、重复的分析活动中实现劳动力套利 如反欺诈和AML）、以及赋能开发者（部署AI解决方案使编码自动化 已使技术核心生产力提升30%至35%）[64][65][66][67] 其他重要内容 * 公司资本充足 流动性强 是美国前25大银行中资本最充足、流动性最强的机构之一[36] * 将在投资者日提供关于盈利前景和股本回报率（ROE）目标的指引[71] * 对美国业务 franchise 极其乐观 认为当前时刻正在建设强大的基础设施 这将使其成为美国市场上更强大的竞争者[72][73]

TD Bank Group Reports Third Quarter 2025 Results Report to Shareholders • Three and nine months ended July 31, 2025 The financial information in this document is reportedin Canadian dollars and is based onthe Bank's unaudited Interim ConsolidatedFinancial Statements prepared in accordance with International FinancialReporting Standards (IFRS) as issued by theInternational Accounting Standards Board(IASB), unless otherwise noted. Certain comparative amountshave been revised to conform with the presentationad ...

项目资金与支持 - 道明银行集团通过TD Ready Commitment向Science World提供24万美元资金支持Ken Spencer科学公园再野生化项目[1] 生态修复工程进展 - 2025年秋季启动新阶段工程 建设传粉昆虫栖息地并引入多样化植物花卉[2] - 第一阶段湿地修复工程已于2025年春季完成 新建生态沼泽 山地溪流及本地水生植物系统[2] - 项目将恢复超过4000平方英尺公园区域 其中传粉昆虫通道占至少750平方英尺[8] - 湿地振兴工程整合46种以上水生与陆生植物类型[8] 教育功能拓展 - 开发新型生物盘点活动（Bioblitz） 累计吸引355名参与者 记录110个物种的206项观测数据[4][8] - 未来科学领袖计划学生参与物种数据收集 用于种植维护的数据驱动决策[4] 社会影响力 - 公园面积超过3.5万平方英尺 2025年3月重开以来接待访客超33万人次[8] - 通过城市绿地生态修复 构建不列颠哥伦比亚省水系生物多样性示范空间[2][5] - 创造沉浸式教育环境 培养新一代环境管理人才与野外生态学家[3]