神州泰岳电话会议纪要关键要点 一 公司业务与市场地位 * 公司专注于自研自发SLG游戏 深耕该赛道10年以上[2] * SLG游戏收入占比超过80% 利润贡献更高[2] * 通过收购可木游戏并成功整合 其收入占比超80%[3] * 公司市占率稳定在SLG赛道前十名[2][3] * SLG是海外市场第一大品类 市场规模约千亿人民币[3] 二 行业发展趋势与用户红利 * SLG赛道2025年上半年同比增长达20%[3] * 赛道通过轻度化买量素材吸引泛用户 2025年上半年下载量占比仅1.6% 导量空间巨大[2][4] * 头部格局相对分散 利于容纳多家优秀公司发展[2][4] * 玩法创新红利已消失[4] 三 未来发展预期与产品周期 * 预计2025年至2027年将进入产品 流水和业绩的大周期[2][5] * SLG产品上线后1至3年为爬坡期 第3年至第10年为利润释放期[5] * 新产品从2025年第四季度开始进入市场 将带动未来3至5年的收入和利润增长[5][6] * 以华通《无尽冬日》为例 2023年初上线 2025年开始大规模释放利润[5] 四 新产品储备 * 公司储备五款新产品[2][7] * 两款四清品（代号DL LAV）预计分别于9月底和10月底推广[2][7] * 另有三款新品：城建加末日 冰雪加末日 黑帮题材[2][7] * 冰雪末日题材由旭日之城团队制作 预计明年推出[2][7] * 新产品数量充足且质量较高[2][7] 五 估值与投资建议 * 公司当前估值相对合理[2][8] * 看好其长期发展潜力[2][8] * 在A股游戏板块行情持续演绎的背景下 建议积极关注[2][8] * 期待新产品带来的业绩增长[2][8]