公司概况与近期表现 * 公司上半年收入略有下滑 但整体收入和利润保持稳健[3] * 二季度业绩超预期 主要原因是营销投放费用的缩减带来了显著的利润释放弹性[4][10] * 公司展现出扎实的功底和前瞻性的战略布局眼光 渠道红利突出[2] 战略布局与核心优势 * 公司在全球化、多元化及精品化战略上取得显著进展[7] * 国内手游市占率曾达到13% 海外市占率最高达7.4 近两年因产品原因有所下滑但仍保持较高水平[7] * 公司通过高分红回报股东[7] * 在品类周期和区域市场方面有较长时间积累 具备捕捉市场机会的敏锐性[2][5] * 游戏大盘增长可观 尤其剔除腾讯、网易后的份额增长[2][5] 产品与研发储备 * 公司处于产品周期底部左侧位置[12] * 在SLG赛道表现强劲 储备丰富 包括5款自研产品和5款代理产品[6] * 后续产品以大用户量题材为切入点 例如最快可能推出的新产品《Death Road Survivor》预计今年内上线[6] * 积极挖掘高层次人才 加强团队建设以提升研发能力[6] * 经典SLG之作《PNS》上线至今仍有两个多亿月流水[6] 小游戏领域表现 * 小游戏市场规模庞大 2024年达到400亿[8] * 公司在该领域仍处于第一梯队并持续增长[2][8] * 在自研小游戏领域积累了深厚的方法论 已进入3.0阶段 未来可能会有突破[2][9] 技术应用与效率提升 * 公司引入AI投放系统 并在2025年进一步应用于SLG等重买量产品中[4][11] * AI生成素材提高了生成效率和投放效果 头部厂商享受一定的利润率红利[4][11] * 通过优化营销策略 在广告买量投放方面取得了良好效果[10] 市场观点与估值 * 股价压制因素（如两年前的立案调查）逐步消除 将带来估值修复的机会[3] * 当前估值显著低于行业平均水平[12] * 2025年大机会主要来自个股产品周期上行与赛道品类周期上行共振[12]