公司业绩与财务表现 * 天能重工2025年上半年营业收入14.58亿元 同比增长25.15% 归属于上市公司股东的净利润6924.26万元 同比增长6.43%[3] * 塔架业务毛利率较去年同期有所改善 但净利润增幅低于营收增幅 主要因销售订单中80%为去年结转的低毛利订单 今年新增订单仅占20%[6] * 预计下半年新增订单逐步体现销售 毛利率有望进一步改善 新签订单价格回升部分将在下半年报表中体现 提升约20%[2][28] * 预计2025年全年出货量约70万吨 上半年出货量约21万吨 三季度末累计出货量预计达40万吨左右[2][25] 业务结构与出货情况 * 2025年上半年整体出货量约21万吨 其中陆风占比85% 海风占比15%[2][5] * 预计2025年海风业务占比将提升至30%左右 2026年海上风电增速将超过陆上风电[2][7][8] * 公司总产能约48万吨 产品包括塔筒、大单桩、小管桩和导管架部件等 未来导管架产品占比预计提升[10] * 环塔产品2025年上半年暂无新出货 2024年集中销售了一批环塔产品 其毛利率高于钢塔[12] 市场战略与订单获取 * 公司推进两海战略（海上、海外） 在海工产品研发和海外市场开发方面取得突破性进展[3] * 优化营销管理体系 将大区制调整为营销中心和区域子中心两级体系 提升订单获取能力[3] * 江苏技改二期投产试运行 生产基地产能提升至18万吨 作为出口基地承接更多海外订单[3][14] * 已获三峡集团青岛深海项目部分订单 包括导管架小管桩及塔筒部分 预计2025年底开始实验桩施工 2026-2027年为主要施工周期[4][20] 海外业务发展 * 海外市场是重要发展方向 出口产品包括油气导管架和海上风电设备 覆盖中东、中亚、南美洲及东欧等地区[4][21] * 海外出口业务门槛较高 国内仅两到三家企业能成为合格供应商 价格竞争不如国内激烈 公司在价格上话语权更大[23] * 江苏基地2025年已有近2万吨出口订单发货 每月有两到三家海外客商进行审核[26][27] * 正在跟踪欧洲海上风电项目 总量接近100万吨 预计2027年对业绩产生贡献 另出口东南亚、中东和南美洲 年量约6~8万吨[29] 行业趋势与政策环境 * 陆上风机价格趋于稳定 公司产品价格随市场需求增加而上涨 毛利率逐渐修复[11] * 深远海风电是发展趋势 漂浮式基础将成为主流 国家相关政策和支持性文件预计2026年陆续出台[2][17] * 各省市深远海风电规划不同 浙江明确28GW深海风电规划 上海有29.3GW规划 山东、辽宁、广东和海南等地尚未正式披露具体规划量[18] * 深远海风电中 水深约50米左右多采用导管架基础 经济性相对较好 水深超过60米至80米需采用漂浮式基础 目前投资成本较高 经济性不如固定式基础[19] 产能布局与技改优化 * 江苏技改二期扩建利用募集资金建设 投产后优化分工 将江苏作为出口基地 其他厂主要负责国内订单 整体效益有所提升[14] * 其他生产基地也在进行技改 以期实现类似的效率和利润提升[14] * 通榆基地是主要生产环塔的基地 但其他厂区也可根据业务需求进行改造[13] 新业务拓展与第三增长曲线 * 公司将拓展非风行业 包括海洋牧场、氢能及石油石化装备等钢结构领域 作为第三增长曲线[4][24] * 公司中长期战略方向明确 即双海战略 做优做强制造业 做优做大新能源 同时研究第三业务增长曲线[30] 电站运营与其他 * 预计2025年电站运营业务的毛利率与2024年持平 不会有太大增幅 山北地区许多风场限电率上升[28] * 行业内卷现象明显 但未来10年仍处于快速成长期 海上风电将成为主要增量来源 国内市场竞争激烈 国外市场相对较好[31]