公司及行业 * Zeta Global (NYSE:ZETA) 一家营销技术和广告技术公司 专注于通过数据与人工智能驱动客户获取、留存和变现[8] * 行业涉及营销技术(MarTech)和广告技术(AdTech)的融合[8] 核心业务战略与表现 * 公司推行"One Zeta"战略 旨在说服客户使用其多个用例 使用用例越多 客户投资回报率越高[10] * 过去三年公司收入复合增长率超30% 利润复合增长率超50% 自由现金流复合增长率达70%以上[8] * 客户平均使用渠道数从1.2个增长至约3个 使用4个或以上渠道的客户群在第二季度同比增长40%[8][51] * 净留存率去年为114%[64] * 上季度收入增长36%[65] 市场机会与钱包份额 * 公司567家全球企业客户今年营销支出为1000亿美元[9] * 公司在其客户中的钱包份额从去年的100个基点提升至125个基点 2028年计划达到约200个基点 并相信最终可达500至1000个基点[9][10] * 目前客户支出的约50%是数字化的并可寻址 公司相信未来5-10年美国100%的营销支出都将变得可寻址[15][16] * 联网电视(CTV)是增长最快的业务[27] 技术平台与人工智能 * 公司自2017年开始人工智能编程 其平台将人工智能和数据作为应用层原生部分[32][38] * 已推出第三代AI Agent Studio 将三个AI智能体串联成一个智能体工作流 分别负责定位、选择最佳投放位置和实时归因 使系统智能程度提升两个数量级(100倍)[33] * 采用该智能体工作流的客户获得了变革性的投资回报率[35] * 拥有专有数据云 覆盖全球5.5亿人 并与520万家发布商深度集成[37][45] * 数据云包含2.42亿活跃美国消费者(需每季度互动以保持活跃状态) 数据规模已连续10年增长[45] 数据优势与竞争壁垒 * 数据是任何算法最重要的输入 公司的专有数据云是其业务的护城河[37] * 通过第一方跟踪像素 deterministic地识别用户身份 而非依赖概率性的第三方cookie[65][66] * 能为客户数据平台(CDP)导入5000至7000个增量数据元素(行为、交易、心理、人口统计等) 匹配率超90%[62] 商业模式与财务 * 收入模式约50%为经常性软件收入 50%为基于消耗的收入 过去四年保持这一比例 同时实现约30%的平均增长[40] * 正在探索向类似Snowflake的信用计价模式演变 并研究如何基于可验证的投资回报率参与价值创造[42] * 机构业务增长迅速 因其提供免费的第一方确定性数据 使机构利润率从约8%显著提升至34%[57] * 机构付款周期超100天 导致营运资金出现时序性缺口 上季度自由现金流转换率为60% 若正常化则超80%[59][60] * 2028年计划中已预计运营利润率提高500个基点 自由现金流百分比显著增长[43] 行业动态与竞争格局 * 营销技术与广告技术栈将继续融合[8] * Meta正在推进营销自动化 但大型企业和机构的数据匹配非常困难 公司与其关系良好并相信会继续增长[13] * OpenAI和Google等LLM正在改变流量格局 发布商流量面临挑战 公司认为发布商将继续控制大量数据[46][47] * 公司认为几乎不可能将人工智能原生集成到遗留架构中[38] * 第三方cookie不会消失 但对公司无负面影响[65] 消费者洞察与宏观环境 * 公司发布Zeta经济指数 基于全美所有信用卡交易数据[69] * 观察到美国消费者支出出现分化 最富有的10%支出创纪录 底层三分之一支出尽可能少 中产阶级向两极挤压[69] * 由于市场表现良好和房地产价值处于历史高位 消费者感到富有并持续消费[70] * 关税很大程度上被吸收 消费者价格上月下降令人惊讶[70][71]