公司及行业 昂利康（医药行业）[1] 核心观点与论据 创新药布局与进展 - 通过合作模式弥补创新药经验不足 核心新药包括一类新药亲和力1,618（2026年中期一期数据读出）和靶向CD47的周兆型抗体药物（2025年内申报澳洲及国内IND）[2][4] - 与上海亲和力合作项目亲和力108来古比星治疗软组织肉瘤三期数据近期公布 肺癌二期临床进展顺利[2][5] - 一类新药亲和力1,618若成药 预计销售额达30亿元以上级别 按3倍PS估算市值弹性巨大[2][6] 业务板块表现与前景 - 制剂业务存量风险出清 多个特色仿制药品种通过集采中标放量 支撑中长期快速增长[2][7] - 头孢类原料业务受抗生素行业需求疲软影响 2026年起企稳回升[2][7] - 高纯度植物源胆固醇及衍生物盈利能力良好 提供稳定丰厚现金流[2][7] 财务与增长预期 - 主业利润约1.2亿元 年增速预计30-50%[2][8] - 创新药弹性及持续引进新管线驱动未来业绩强劲增长[2][8] 战略措施 - 采取阶梯式转型策略：仿制药支撑短期业绩 改良型新药构建中期护城河 创新药打开长期成长空间[3] - 通过多元化研发合作模式推进创新药管线[3]