陕西煤业2025年上半年业绩与运营情况关键要点 一 公司财务表现 * 2025年上半年归母净利润76.4亿元 扣非净利润72.2亿元 差额主要来自公允价值波动的正向影响[3] * 一季度归母净利润48.12亿元 二季度降至28.3亿元[2][3] * 二季度利润下降主因煤价下跌及朱雀新材料二期资管计划清算产生5.7亿元递延所得税费用[2][3] * 资管计划清算带来3.5亿元非经常性损益正向影响 但冲回所得税造成5.7亿元负面影响[2][3] * 计划2025年内完成天丰资管计划清算退出 规模10亿元 预计对后续税费影响较小[3][4][19] 二 煤炭产量与成本 * 上半年总产量8740万吨 7月和8月单月产量均超1400万吨 8月环比增加[2][5] * 红柳林矿8月25日事故停产整顿 9月1日恢复生产 对整体产量无显著影响[2][5] * 上半年吨煤完全成本280元 一季度284元 二季度降至276元[2][5] * 成本波动主因价格变化引起的税费增减 直接成本已达保证正常生产和未来接续发展水平[5][11] * 预计未来1-2年成本保持稳定 人员工资和折旧等固定成本无法进一步压缩[2][5][12] 三 煤炭价格走势 * 上半年煤价一路下跌 一季度坑口吨煤售价（不含税）449元 二季度降至389元[2][6] * 三季度价格回升 7月387元 8月上涨40元左右至420多元[2][6] * 当前市场价格仍低于长协合同上限520元（不含税467元）[2][6] * 二季度市场价低于长协价时 公司对长协用户履约80%部分按长协结算 其余20%按市场结算[6] * 预计未来价格保持平稳并小幅抬升 政策调控希望市场价格略高于长协中枢[10] 四 火电资产表现 * 2024年底收购火电资产 2025年上半年发电量177亿度 售电量166亿度[2][7] * 火电业务归母净利润6.18亿元 相当于每月盈利超1亿[2][7] * 上半年度电盈利约7分钱 每度电成本约3.4分钱 发电小时数 电价和成本稳定[2][7] * 售电量和发电量同比下降5%-6% 主因统计口径变化（2024年资产划转导致盘子较大）[8][14] * 预计下半年盈利优于上半年 极端天气和冬季用电旺季将推动发电量和售电量上升[8][15] 五 政策与行业影响 * 7月接到查超产文件通知 但公司1.64亿吨产能均已获批复 影响不大[2][9] * 未及时完成手续的矿井可能受影响[9] * 公司坚持科学投入水平 确保安全生产前提下控制成本 足额投入安全维检 复垦基金等项目[11] 六 资本开支与未来规划 * 在建火电项目装机规模约1132万千瓦 其中898万千瓦已在运行[17] * 火电项目预计2026年和2027年集中竣工投产 对应资本开支规划300多亿元[17] * 公司自有资金出资20% 其余由各公司自行贷款 对资本开支压力较小[17] * 煤炭主业积极推进原大滩矿扩增项目（2025年拿到批复）及争取两个探矿权[17] * 公司聚焦煤炭和电力两大主业[17] 七 分红与资金用途 * 中期分红方案是为响应证监会增加分红频次要求 不影响全年分红比例[18] * 2025年全年分红比例将在2026年报时决定 政策导向保持高分红率[18] * 金融股权投资退出资金将全部用于主业发展[3][19]