公司及行业 * 东方电子 专注于智能电网、智慧能源、智慧城市领域 在电网调度、输配电自动化、智能配用电、新能源及储能、虚拟电厂等业务板块布局 [1][2][3][4][7][8][9][10][12][13][14][17][18][21][22][23][24][25] * 行业涉及电力自动化、新能源、储能、虚拟电厂 受国家新型电力系统建设政策驱动 市场竞争激烈 [2][3][7][8][9][10][12][14][17][19][20] 核心财务表现 * 2025年上半年营业收入31.62亿元 同比增长12.18% 归母净利润3.02亿元 同比增长19.65% [3] * 研发投入3.04亿元 同比增长1518.5% 占营业收入比重9.62% [3] * 中包金额54亿元 同比增长约20% [26] 智能电网业务 * 智能配用电业务收入17.48亿元 同比增长12.78% [2][4] * 调度和云化业务收入4.2亿元 同比增长12.19% 在南方市场影响力巩固 [4][8] * 输配电自动化业务收入4.27亿元 同比增长8.29% 通过人工智能技术提升市场份额 [4][8] * 新一代调度系统、集控站监控系统、变电智能巡检系统在多省市项目应用 [2][4][21] 智慧能源与智慧城市业务 * 新能源及储能业务收入1.48亿元 同比增长23.07% [2][7] * 综合能源和虚拟电厂业务收入1.17亿元 同比增长11.12% [2][7] * 参与新能源场站建设、智慧运营 积累零碳园区、零碳岛屿建设经验 [7] * 在轨道交通、微网光伏储能协调控制场景巩固市场影响力 [7] 储能业务进展 * 自研PCS（除芯片外） 采用轻资产模式拓展 [9] * 完成烟台1吉瓦项目 采用自主研制2000千瓦液冷储能PCS和EMS设备 [2][9] * 2025年订单情况比2024年改善 但市场竞争激烈 [9][10] * 储能板块毛利率下降 因新能源领域EPC项目毛利率较低 [10] 虚拟电厂业务表现 * 业务表现良好 因国家政策支持及盈利模式清晰 [10][12] * 在烟台建设第一个城市级虚拟电厂 探索出清晰盈利模式 [12] * 烟台市公交集团通过参与电力现货交易每年节约超100万元 激发客户参与热情 [2][12] * 除城市级项目外 还涉及工商业侧、南方电网和国网工业应用场景 [13] * 公司优势在于早期布局和技术积累 实现可观、可测、可调、可控 [14] 海外市场拓展 * 业务覆盖东南亚、中东、非洲等8个区域、60多个国家和地区 [5][24] * 在马来西亚变电自动化系统占有率60% 沙特配电智能终端占有率约40% [5][24] * 中标尼加拉瓜国家负荷调度中心4GADA项目及老挝国家调度主站项目 [5][24] * 海外扩展主要依靠自营团队 同时利用外部优势进行营销 [25] 技术创新与研发 * 研发方向包括新型电力系统、供网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、虚拟电厂、新能源并网等 [3] * 在人工智能大模型与电力领域应用较早 开发东方电问通讯平台及基于大模型的远动点表信号智能审验系统 在南方电网应用并获得良好反馈 [5][22][23] * 上半年参加六项国重项目 多项集中在调度领域 [21] 市场竞争与挑战 * 行业竞争日趋激烈 [3][17] * 国网区域联合采购使头部企业市场份额集中 中小企业面临艰难处境 [19] * 电表价格在2025年前两批次持续下滑 第三批次预计价格继续下降 [20] * 公司面临盈利挑战 需避免无序扩张 采取源网荷储一体化发展路线应对 [17] 业务结构展望 * 目前网内业务占比约80% 希望增加网外业务比重 包括海外市场 [18] * 在微电网、轨道交通、机场、港口等领域推广源网荷储一体化技术 已有实践案例 [18] * 新兴业务如虚拟电厂和储能目前外部开拓难度较大 公司风格偏稳健 未来业绩爆发式增长可能更多来自海外市场及往外扩展的新兴业务 [15][16]