财务数据和关键指标变化 - 公司预计2026财年调整后营业利润增长10%至14% [185] - 2026财年调整后每股收益预期为38.5美元至38.55美元，同比增长15%至17%（若剔除2025财年风险投资收益，则增长17%至19%）[185] - 自2021财年以来，公司调整后营业利润复合年增长率为9%，调整后每股收益复合年增长率为17% [18][54] - 自由现金流预计从2021财年的39亿美元增长至2026财年的44亿至48亿美元 [198] - 投资资本回报率自2020财年以来提升了1800个基点 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美医药业务：预计收入增长10%至14%，调整后营业利润增长3%至7% [186] - 肿瘤与多专科业务：预计收入增长27%至31%，调整后营业利润增长49%至53% [187] - 处方技术解决方案业务：收入增长预期上调至9%至13%，调整后营业利润增长预期上调至11%至15% [187] - 医疗外科解决方案业务：调整后营业利润增长预期下调至原范围（2%至6%）的低位 [188] - 专科药品业务：2025财年总收入约1800亿美元，其中复杂专科药品分销收入约900亿美元，自2021财年以来复合年增长率为18% [183] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司四大战略支柱为：人才与文化、拓展肿瘤与多专科及生物制药服务平台、强化北美核心药品分销业务、现代化并加速资产组合 [15][16] - 公司近期完成对Prism Vision Group和Florida Cancer Specialists的收购，以拓展在视网膜/眼科和肿瘤领域的业务 [35][36] - 公司计划通过首次公开募股的方式分拆其医疗外科解决方案业务，目标在2027年前完成 [59] - 行业趋势包括：老龄化人口和慢性病发病率上升推动药品需求、专科药品市场增长强劲（特别是肿瘤学和免疫学领域）、GLP-1药物和细胞与基因疗法等创新疗法带来新机遇 [76][78][146] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为医药市场基本面强劲，品牌药、仿制药和生物类似物的研发管线丰富 [18] - 技术与人工智能的发展正在塑造行业未来，提升药物研发、患者体验和运营效率 [19][20] - 公司对其在肿瘤学、多专科和生物制药服务等大型增长市场中的定位充满信心，认为其差异化的资产和能力使其能够引领未来 [20][211] - 尽管经营环境动态变化，但公司凭借其战略清晰度和执行力，有望持续创造股东价值 [44][174] 其他重要信息 - 公司每日分销美国超过三分之一的药品，订单准确率达99.9% [30][84] - 美国肿瘤网络目前覆盖超过3,300名医疗提供者，每年服务超过140万患者 [25][125] - 公司的处方技术解决方案业务去年帮助患者获得药物超过1亿次，为患者节省超过100亿美元的品牌和专科药物费用 [29][166] - 公司通过ClarusOne合作伙伴关系（与沃尔玛合资）加强仿制药采购，致力于缓解药品短缺 [87][88] - 公司致力于通过股息增长和股票回购向股东返还资本，自2021财年以来已战略性回购约170亿美元股票 [199][203] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于资本分配策略和长期增长率 - 管理层确认了为其三个核心业务部门提供的长期增长目标，并重申了向股东返还资本的承诺 [223] - 资本分配的具体数字与分拆医疗业务和挪威业务的时间安排有关，存在不确定性，但公司将随着分拆进程的推进提供更新 [224][225] - 在多专科扩张方面，公司寻找具有规模效应、丰富药物研发管线以及业务复杂性的治疗领域，以便利用其平台和能力，视网膜和眼科领域即是一个例证 [221][222] 问题：关于专科药品收入分类和利润潜力 - 管理层澄清，肿瘤与多专科业务部门并非全部是药品分销，还包括临床研究和实践管理等其他创收能力 [228] - 专科药品收入的分类取决于客户和业务组合，公司服务于多样化的客户群，药品会根据不同的诊疗场景进行采购 [229][230] 问题：关于投资资本回报率（ROIC）和生物类似物的假设 - 管理层强调，通过战略组合决策持续提高ROIC是重点，这与股东价值创造紧密相关 [233] - 生物类似物的市场采用速度比几年前预期的要慢，这意味着未来的增长潜力仍然很大，公司2026财年及长期的财务指引中已考虑了生物类似物的影响 [235] 问题：关于资本回报的构成以及近期收购的协同效应 - 管理层表示，在增长投资（包括并购）和股东回报（股息和股票回购）之间保持平衡是目标，任何一年都可能有所侧重 [240][242] - 对于近期收购（如Florida Cancer和Prism），提供的财务指引中已包含了第一年和第三年的增值效应，其中计入了业务案例中的协同效应 [237] - 肿瘤与多专科业务的长期增长预期主要来自有机增长，包括持续向美国肿瘤网络增加合适的医疗提供者 [238][239]