财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达83亿美元 超出指引中点约8亿美元 [9] - 第四季度核心营业利润为519亿美元 远高于预期区间上限 [9] - 第四季度核心营业利润率为63% 同比提升50个基点 [9] - 第四季度GAAP稀释后每股收益为199美元 核心稀释后每股收益为329美元 [9] - 2025财年营运现金流为164亿美元 调整后自由现金流超过13亿美元 [12] - 2025财年净资本支出为322亿美元 占营收的11% [12] - 公司以19亿美元现金余额和13倍债务与核心EBITDA比率结束财年 [12] - 2026财年第一季度总营收指引为77亿至83亿美元 核心营业利润指引为4亿至46亿美元 [16] - 2026财年第一季度核心稀释后每股收益指引为247至287美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 受监管行业第四季度营收为31亿美元 同比增长约3% 核心营业利润率提升40个基点至65% [10] - 智能基础设施第四季度营收为37亿美元 超出预期4亿美元 核心营业利润率为59% [10] - 互联生活与数字商务第四季度营收为14亿美元 同比下降约14% 核心营业利润率提升210个基点至66% [11] - 2026财年第一季度 受监管行业营收预计为305亿美元 同比增长3% [15] - 2026财年第一季度 智能基础设施营收预计为367亿美元 同比增长47% [15] - 2026财年第一季度 互联生活与数字商务营收预计为129亿美元 同比下降16% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车与运输市场面临全球市场调整 电动汽车近期增长放缓但长期前景强劲 [18] - 医疗保健市场动态受创新、人口结构和患者需求驱动 外包正进入增长阶段 [20][50] - 可再生能源和能源基础设施市场 全球电力需求预计到2040年增长高达70% [22] - 在汽车领域 公司继续增加新客户和车辆无关项目 带来业务稳定性 [19] - 在医疗保健领域 公司通过收购PII进入CDMO领域 并推进灭菌计划 [21] - 在可再生能源领域 公司支持客户进行复杂产品转移 未受干扰 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是赢得系统级订单 设计和交付集成了计算、网络、配电和先进冷却的集成系统 [51] - 在智能基础设施领域 公司定位跨越整个AI硬件生态系统 包括计算、存储、网络、电源、冷却等 [25] - 公司通过区域化制造足迹获得竞争优势 从FY18严重依赖亚洲转变为FY25收入分布更加平衡 [36] - 公司投资自动化和AI内部工厂 嵌入机器人、预测性维护等工具以提高质量、加速爬坡并降低成本 [40] - 公司供应链管理超过38000家全球供应商和超过70万个独特部件 提供显著优势 [38] - 公司正在将互联生活与数字商务业务组合转向更高利润的计划和市场 以提高盈利质量 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年证明了公司多元化投资组合的实力 以及成功应对复杂动态关税环境的能力 [59] - AI相关收入从2024财年约50亿美元增至2025财年约90亿美元 预计2026财年增长约25%至约112亿美元 [53] - 公司预计2026财年总营收增长约5%至约313亿美元 核心营业利润率扩大约20个基点至约56% [56] - 公司长期目标是核心营业利润率超过6% 调整后自由现金流长期超过15亿美元 [57] - 公司预计汽车和运输终端市场在2026财年将下降5% 但医疗保健增长将抵消汽车和可再生能源的影响 [50] - 公司正在北卡罗来纳州建设新设施 以解决AI基础设施的产能限制 该设施将于2026年夏季投入使用 [54] 其他重要信息 - 第四季度库存天数为69天 比上季度改善5天 包括库存定金在内的净库存天数为55天 环比减少4天 [11] - 公司在第四季度完成了先前10亿美元的股票回购授权 并宣布了新的10亿美元回购计划 [12][14] - 自2013财年以来 公司流通股从203亿股减少至107亿股 下降了47% [14] - 公司保持投资级信用状况 总可用流动性超过59亿美元 [13] - 公司预计2026财年自由现金流将超过13亿美元 并将约80%的自由现金流返还给股东 [56] 问答环节所有提问和回答 问题: AI业务增长的细分领域和市场份额 - AI相关收入预计从90亿美元增长至112亿美元 增长25% 在所有三个领域均表现良好 [64] - 在资本设备领域 公司通过增加更接近工艺腔室的能力来维护和获取新业务 [64] - 在云和数据中心基础设施领域 数据中心基础设施业务将增长三位数 公司认为正在获得份额 [65] - 在网络和通信领域 网络业务预计增长约25% 通信业务的增长抵消了网络增长 [65] - 公司没有看到份额损失 特别是在数据中心基础设施业务中感觉正在获得份额 [65] 问题: 医疗保健业务增长动力和克罗地亚设施影响 - 医疗保健增长动力来自药物输送系统（如GLP-1自动注射器）和体内监测（如连续血糖监测仪） [50][68] - 克罗地亚设施按计划进行 没有延迟 预计在2027财年下半年产生影响 [68][71] - 公司近期在医疗设备、CGM和普通自动注射器增长领域获得了新订单 [69] - 预计医疗保健增长率将达到或超过5% [70] 问题: 印度投资与美国投资的优先级 - 与印度总理的会议非常积极 亲商氛围令人满意 [72] - 美国是优先考虑对象 公司是美国注册公司 在美国已有60年历史 [73] - 公司在美国的站点从14-15个增加到30多个 所有AI增长都通过美国站点实现 [72] - 印度拥有世界上最大的中产阶级人口 巨大的国内需求 制造业本身具有优势 [72] 问题: 数据中心业务产能管理和增长形态 - 通过让站点24/7运营 并利用美国现有未充分利用的产能来满足需求 [78] - 正在改造现有站点以支持液冷制造 为2027年做好准备 [79] - 全年进行改造 因此增长形态如此 随着时间推移利润率将继续提高 [79] 问题: 智能基础设施业务利润率动态和长期前景 - 2026财年该部门利润率预计维持在中位5%范围 与公司整体水平一致 [81] - 在特定领域（如硅光子学、数据中心基础设施）的投资预计将带来利润增长 [81] - 公司正在投资更多能力为未来定位 将投资组合管理至企业级目标 [81] 问题: 2026财年营业利润率指引的构成因素 - 利润率提升20个基点 主要得益于业务组合改善 [84] - 美国以外未利用产能仍带来20-25个基点的阻力 [84] - 全年形态较平稳 下半年利润率将继续提高 [84] - 公司仍在向6%以上的企业目标迈进 业务组合、效率提升和产能利用率是关键因素 [89] 问题: 数据中心电力管理产品的市场竞争定位 - 公司专注于构建支持全球规模配置的能力 而不是OEM方法 [91] - 该业务已实现三位数增长 随着第一个超大规模客户规模的扩大 以及第二个和潜在第三个客户的加入 该业务将继续增长 [92] 问题: 最新232条款对医疗保健客户的影响 - 公司医疗保健和汽车业务是区域化生产消费 处于有利位置 [96] - 药品业务若有关税 美国生产的机会对公司有利 特别是PII业务 [96] - 总体视为净积极影响 [96] 问题: 汽车业务产能利用率和潜在拐点 - 汽车业务有现有产能支持上行空间 但本财年未预测增长 [98] - 随着软件定义车辆架构的普及 未来将恢复增长 并填补产能 [98] 问题: 北卡罗来纳州新设施的产能加载时间和财务影响 - 设施将于2026年下半年后半段准备就绪 预计到2027年中才能完全加载 [103] - 该设施为50万平方英尺 初始供电12兆瓦 18个月内增至25兆瓦 三年内达80兆瓦 [103] - 2026年不会产生重大影响 但将在2027年做出显著贡献 [104] - 该投资大部分资本支出在2026年 约7500万至1亿美元 在资本支出占营收15%-2%的范围内 [106] 问题: 2026财年电动汽车业务预期下降的原因 - 汽车制造商根据环境在EV、ICE和混合动力之间重置投资组合策略 存在波动 [109] - 美国电动汽车市场份额下降 欧洲基数小（仅约200万辆） 中国是增长区 [109] - 新平台启动需要几年时间 公司采取审慎的预测方法 [110][112] 问题: 竞争对手与亚马逊的权证交易对行业的影响 - 公司是EMS中第一家与该公司进行权证交易的企业 这使公司处于有利地位 [114] - 需求巨大 拥有备用协议是合理的 预计竞争对手也会这样做 因此几乎不担心 [114]