行业与公司 * 纪要涉及的行业为全球汽车零部件行业，具体公司为博格华纳[1][2] * 全球汽车零部件行业正经历从燃油时代向智能电动化时代的转变，以及全球化加速进程[5] * 在特斯拉带动下，中国零部件企业如拓普、新泉、伯特利等加速出海，在墨西哥等地建厂[5] * 中国公司在2024年全球零部件前50强中占比9%，前100强中占比11.7%，相较于中国乘用车销量全球占比37%，中国零部件企业仍有较大增长空间[5] 核心观点与论据 业务结构与财务表现 * 博格华纳主营业务涵盖四大事业部门：涡轮增压及热管理技术部门（营收占比41.7%）、传动及摩斯系统部门（营收占比39.5%）、动力驱动系统部门（营收占比13.7%）和电池及充电系统部门（营收占比5.2%）[6] * 公司营业收入主要来自传统业务，但研发投入高度集中于新能源汽车领域，动力驱动系统相关研发费用占比达53.1%[2][6] * 截至2025年上半年，公司营收为515亿元，与去年基本持平；净利润为29亿元，相较于去年全年的38.9亿元有所提升[12] * 公司研发费用连年上涨，从2021年至今基本维持在50多亿元，费用率约为5%左右，处于行业中游水平[13] * 涡轮增压和传动两大传统业务贡献了公司超过80%的利润[9] 发展战略与成功因素 * 公司成功的关键因素包括强大的研发能力（2024年研发费用突破7.4亿美元）、果断的并购战略以及全球布局[3] * 公司未来发展重点包括继续加强新能源汽车领域的投入与创新、优化全球布局、加强与本土市场合作、以及推进战略性收并购以实现多元化发展[2][7] * 并购是公司发展的重要路径，例如2020年收购德尔福科技，以此锚定电动化方向，整合全产业链，打造技术壁垒[3][17][20] * 在战略层面，公司通过集成化产品降低客户成本，并拓展了新客户如理想汽车和现代汽车[9][10] * 公司各部门之间存在协同效应，提高了效率并节省供应链成本，使得传动及摩斯部门2024年的利润率较2023年提高了0.8个百分点[10] 技术产品与市场前景 * 核心产品技术亮点包括：混动车辆从2012年的6万辆增长到2024年的650万辆；800伏碳化硅技术通过双面水冷设计减少半导体面积30%，重量降低40%，功率密度提升25%[23] * 根据预测，到2033年全球涡轮增压器市场将达到2,800多亿人民币，保持接近10%的复合增长率；博格华纳在中国涡轮增压器市场占据30%份额，是龙头企业之一[15] * 到2033年全球传动系统市场规模预计将达到26,000亿人民币，中国市场占比超过40%[16] * 动力驱动系统领域到2034年的复合增长率预计可达15.8%，其中中国市场到2025年预计规模超过3,000亿人民币[17] 其他重要内容 全球布局与区域策略 * 公司在24个国家设有96个制造与技术中心，根据不同区域制定本地策略，例如在欧洲聚焦传统业务，在中国强化新能源研发能力[4][24] * 亚洲市场成为新的增长引擎，占公司2024年营收的33.5%[4][14][25] * 中国武汉工厂年产30万台电驱系统，其中新能源业务占比50%[24] 绿色可持续发展目标 * 公司设定了范围一、二、三的减排目标，计划到2030年将碳排放较2021年水平降低85%，并在2035年实现碳中和[4][21] * 范围一和二主要推动交通领域低碳转型，范围三则通过产品组合、供应商选择及产品设计构建低碳生态体系[21] 治理与股权结构 * 公司股权结构中，机构投资者占主导地位，共同基金持股32.4%，其他机构投资者持股26%，前十大股东合计持有43.9%的股份[11] * 公司自2021年发布"蓄势前行"战略，预计到2023年公司电动车业务占比将达到45%[11]