涉及的行业或公司 * Mobileye Global (NasdaqGS:MBLY) [1] * 汽车行业，特别是高级驾驶辅助系统(ADAS)和自动驾驶领域 [6][7][8] 核心观点和论据 1 核心ADAS业务（当前主要收入来源） * 公司当前核心业务非常强劲，年自由现金流约10亿美元，每股收益约1美元 [9] * 核心业务增长动力包括：在现有客户中市场份额提升（如本田）、新客户（如沃尔沃）、以及新兴市场（如印度、拉丁美洲）渗透率提升 [9][10][20] * 安全评级是核心ADAS业务的关键驱动力，北美和欧洲的安全标准不断提高，未来需要侧方摄像头才能获得五星评级，这将推动对更高处理能力和更高售价系统的需求 [11][21] * 公司今年预计出货34至35.5百万颗芯片，其中约6百万颗销往中国，中国市场业务规模较以往缩小 [18][22][25] 2 监督系统(Supervision)和司机系统(Chauffeur)（未来增长业务） * 公司将业务分为三块：核心ADAS、面向消费者车辆的高级系统（监督系统和司机系统）、以及Robotaxi [8] * 监督系统是“视线内”产品，类似于特斯拉FSD，售价约1300美元/单元，已获得保时捷（2026年末启动）和奥迪的设计订单 [12][13] * 司机系统是“视线外”产品，针对高速公路场景，允许驾驶员从事其他活动，售价约2500至3000美元/单元，与奥迪的生产计划将于2027年启动 [13][14] * 司机系统的价值主张明确，是自动驾驶技术的“杀手级应用”，但技术实现难度极高 [14][15] * 高级系统的决策受到电动汽车市场渗透速度不及预期的影响，但软件定义架构车辆在2028年的推出带来了新的紧迫性 [31][32][33] 3 Robotaxi业务（新兴市场） * 公司目标在2026年中成为继Waymo之后第二家移除安全驾驶员的公司，目前约有150辆车在进行道路测试 [16][51][54] * 主要合作伙伴是大众汽车，将公司的自动驾驶系统集成到大众ID Buzz车型中，该车型具备冗余转向和制动系统，是“AV就绪”的车辆 [53][54][58] * 商业模式上，公司专注于提供自动驾驶系统，而非拥有或维护车辆，并与优步、Lyft等需求方平台以及丸红等车队管理公司合作 [56][57][59][63] * 初始商业化部署计划：2026年中期在佛罗里达州进行小规模无安全员运营，随后在洛杉矶与优步、在达拉斯与Lyft合作，并在德国汉堡、柏林、慕尼黑等欧洲城市推进 [62][63][75][76] * 大众汽车的初始合作目标是在四五年内部署约12,000辆车，每辆车收入约40,000至50,000美元，运营收入约20美分/英里 [78] 其他重要内容 1 监管环境 * 美国各州监管方式不同，联邦政府可能建立统一框架，总体环境良好 [69] * 欧洲监管更为严格，需要通过监管机构基于真实数据进行认证，过程约需一年，这构成了进入壁垒但也提供了保护 [70][71][72] 2 市场机会与竞争格局 * 中国原始设备制造商希望有多家ADAS供应商，公司在其中份额约为25%-30%，公司可帮助其满足欧洲标准以拓展市场 [23][24] * 对于环绕ADAS，公司看到大多数汽车制造商目标将其应用于约三分之一的年产量，个别制造商目标接近100% [47][49] * 除了网约车，Robotaxi技术还有巨大潜力应用于公共交通工具替代（如班车、公共巴士），以解决司机短缺和高成本问题 [59][80] 3 技术验证与商业化路径 * 司机系统将先在2027年中以“视线内”模式启动，通过后台监控数千辆车的性能数据，快速积累足够数据以完成认证，实现“视线外”功能 [39][40][41][42] * 与大众汽车等主要汽车制造商的合作项目至关重要，为技术产品化提供了协作平台，并为后续客户降低了风险 [36][37][38]