涉及的行业与公司 * **行业**：自动驾驶、智能汽车、汽车芯片、激光雷达、机器人[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19] * **公司**： * **芯片与解决方案厂商**：德州仪器（TI）、Mobileye、高通、NVIDIA、黑芝麻、地平线[1][3][4][6][7][8][10][11][12][13][16][18] * **激光雷达厂商**：禾赛科技、速腾[2][14][15][17] * **整车厂与合作伙伴**：理想汽车、极氪、长城、奇瑞、红旗、蔚来、奔驰、东风、大众[3][4][6][10][12][13] * **其他科技公司**：特斯拉、Argo AI、文远小马、科沃斯、罗氏[1][4][12][14][16] 核心观点与论据 1 芯片与计算平台进展 * **德州仪器（TI）**：推出下一代TDA 5系列芯片，算力覆盖10到1,200 TOPS，主打极致低功耗，风冷即可实现高效能[3] 同时推出新一代成像毫米波雷达，集成化设计使成本降低、性能提升约30%[1][3] * **Mobileye**：发布IQ 7系列芯片，在视觉Transformer或剪辑神经网络模型上的延迟低于Orin X[1][3] 但面对车端模型对浮点算力和内存带宽的高要求，与NVIDIA等顶级产品相比略显不足[1][3] * **高通**： * **自动驾驶**：展示双系统VRA（Vehicle Reference Architecture），主模型采用传统BEV加Occupancy决策规划，辅以大语言模型处理复杂场景，强调确定性[1][3] * **智能座舱**：推出下一代座舱平台8,797系列（汽车至尊平台），理想汽车为首个量产合作伙伴，预计2026年4月首发，芯片定价约七八百美元，包含DDR内存[1][6] 另有极氪、长城等超过10款车型将采用该芯片[6] * **机器人**：推出跃龙系列机器人芯片，具备数百TOPS AI算力和几百K CPU性能，适用于服务机器人、AMR等场景[8] 认为汽车辅助驾驶与机器人软件栈高度趋同，可进行技术迁移[8] * **NVIDIA**： * 发布G300服务器平台迭代，强调AI需理解物理世界规律[10] * 推出世界模拟器COSMO，用于生成大量仿真测试场景[10] * 发布并开源自动驾驶模型AlphaMile，采用VLA架构（快系统+慢系统），已通过欧标认证，将首先应用于2026年第一季度量产的奔驰GLC车型[10][11] 开源此模型可降低二三线及传统车企进入高级别自动驾驶的门槛，加速行业发展[1][11] * 高阶自动驾驶方案已应用于多个豪华车品牌，如奔驰E级、R级和S级车型预计2026年第二季度推出[12] * **黑芝麻**：展示基于A2000芯片的功能，设计有更宽的缓存层和更高计算效率，成本竞争力强[13] 推出141,296参价融合解决方案，正与东风、大陆等企业推进落地[13] 2 自动驾驶技术发展与商业模式 * **技术趋势**：2026年被视为L3/L4级别大规模量产落地的元年[1][5] NVIDIA开源AlphaMile模型证明VLA架构可实现从L2到L4的跨越[1][11] 各大厂商强调云端仿真测试的重要性，例如Mobileye推出ACI框架生成复杂博弈场景[3] * **商业模式**：特斯拉FSD从买断模式转向订阅制，降低用户体验门槛，增加公司持续性收入来源[1][4] * **政策影响**：上海推动L3/L4大规模应用政策将加速技术在实际道路落地，预计未来几个月将有Robotaxi运营服务规范等政策出台[1][4] 3 激光雷达行业动态 * **禾赛科技**：计划将产能从200万提升至400万，并在泰国建厂[2][14] 已获得120个车型的量产定点订单，预计2026年底到2027年初量产ATX创新版激光雷达[14] 推出GT系列工业用激光雷达，累计出货量已突破20万台[17] 与文远小马、科沃斯等公司在L4领域合作[14] * **速腾**：ADAS激光雷达交付量超出市场预期，机械激光雷达交付量显著增加[2][15] 展示全球首个外卖配送机器人及全固态第二代激光雷达等新产品[14] 4 机器人领域拓展 * 激光雷达厂商受益于服务机器人及工业机器人出口增长[2][17] * Mobileye宣布收购机器人公司Mani RoboTech，以拓展自动驾驶技术在机器人领域的应用[3][4] * 高通首次披露其机器人解决方案[16] * NVIDIA的Jetson系列芯片已实现许多头部机器人厂商产品的量产[16] * 地平线与罗氏深化合作，在Robotaxi及机器人领域持续推进[16] 其他重要内容 * **市场竞争与普及**：传统自主品牌预计在春节前后推出多款搭载高阶智能驾驶功能的新车型，并通过价格下沉策略吸引消费者，推动技术普及[1][5] NVIDIA推动算法平权，使传统品牌能通过硬件堆料快速实现L4级别自动驾驶[18] * **行业前景**：L3/L4级别自动驾驶技术发展前景广阔，各大头部厂商进行大量投资扩充产能，预计未来几年将迎来爆发式增长[18][19] 高端车企和新势力车企仍愿意在智能座舱方面进行差异化创新，例如从语音助手升级到生活助手[7]

公司业务与市场地位 - Mobileye是一家在自动驾驶领域拥有坚实发展潜力的公司[1] - 公司的技术被许多领先的原始设备制造商用于驱动高级驾驶辅助系统[1] 作者背景与分析方法 - 作者是亚利桑那州立大学的学生，对技术和金融市场有浓厚兴趣[1] - 作者主要专注于分析科技公司，特别是涉及人工智能基础设施构建、云计算和整体数字化转型的公司[1] - 作者的个人投资方法植根于理解企业基本面和未来增长轨迹[1] - 作者旨在识别那些内在价值高于当前股票市值的公司[1]

行业投资评级 * 报告对行业维持“推荐”评级 [4] 核心观点 * 报告认为，谷歌与波士顿动力的合作以及英特尔的布局印证了其“2025年是大厂入局元年，2026年将加速这一进程”的观点 [3] * 建议关注大厂的研发、量产进度及对应的供应链机会 [3] 行情回顾与市场表现 * 开年交易第一周（1月5日至9日），人形机器人板块指数涨幅4.91%，同期沪深300指数涨幅2.79%，板块跑赢大盘 [7][10] * 过去一周机器人板块流动性居于高位，2025年最后一个交易日（12月31日）机器人核心标的成交额占A股总成交额比例达11.81%，处于近一年来81%分位 [7][12] * 开年第一周板块流动性略微下滑，但板块成交额占比依旧居于8.08%的高位 [7][12] * 过去一周核心标的涨幅前五位为：斯菱智驱（30.45%）、蓝思科技（27.82%）、凯迪股份（20.20%）、旭升集团（18.05%）、高测股份（18.04%） [7][14] * 过去一周核心标的跌幅后五位为：恒勃股份（-8.76%）、征和工业（-7.56%）、兆丰股份（-7.24%）、新时达（-5.75%）、大业股份（-5.46%） [7][14] 周度重要事件 * **波士顿动力**：在CES 2026上发布新一代Atlas人形机器人产品化版本，并宣布立即启动量产，2026年全部部署名额已提前锁定，首批将交付至现代汽车集团和谷歌DeepMind [2][16] * **Mobileye**：英特尔旗下自动驾驶芯片巨头Mobileye以约9亿美元（现金加股票）收购以色列人形机器人初创公司Mentee Robotics，布局具身智能 [2][3][17] * **极智嘉**：在东欧市场中标2亿元新订单，2025年东欧总订单额近5亿元；2025年上半年新签订单金额达17.60亿元，同比增长30.1% [2][18] * **安培龙**：发布2026年度向特定对象发行股票预案，计划募集不超过5.44亿元，其中6040万元将用于力传感器产线建设，新增年产50万只力传感器产能 [2][19][20] * **精锋医疗**：正式在香港联交所主板挂牌上市，开盘大涨36.45%，市值突破200亿港元 [2][21] * **强脑科技**：完成约20亿元融资，融资规模在全球脑机接口领域仅次于Neuralink [2][22] * **乐聚机器人**：与阿里云达成全栈AI合作，将基于阿里云算力、AI平台和千问模型开展人形机器人训练场合作及解决方案开发 [2][23] 相关投资标的梳理 * **T链相关标的**： * Tier 1：长盈精密、三花智控、拓普集团、均胜电子、新泉股份 [4] * 减速器：步科股份、绿的谐波、双环传动 [4] * 无框力矩电机：信质集团、信捷电气、伟创电气 [4] * 丝杠：恒立液压、嵘泰股份、五洲新春、北特科技 [4] * 结构件：永茂泰、旭升集团 [4] * 轻量化：肇民科技、恒勃股份 [4] * 灵巧手：鸣志电器、德昌电机控股、浙江荣泰 [4] * 充电模组：领益智造 [4] * **国产链关键龙头**： * 本体：优必选、越疆、中坚科技、拓斯达 [9] * 大脑：天准科技 [9] * 关节&丝杠：美湖股份、震裕科技、夏厦精密、丰立智能、中大力德、国茂股份 [9] * 连接器&线束：珠城科技、电连技术 [9] * 新材料：翔楼新材、江苏博云、富春染织 [9] * 传感器：柯力传感 [9] * 四足机器人：长源东谷 [9] * **物流装备相关标的**：杭叉集团、中力股份、安徽合力、井松智能 [9] 行业规模与指数表现 * 行业覆盖股票家数475只，占A股总数9.2%；总市值5417.6十亿元，占A股总市值4.7%；流通市值4679.6十亿元，占A股流通市值4.5% [4] * 行业指数过去1个月、6个月、12个月的绝对表现分别为12.8%、38.3%、66.6%；相对表现分别为8.3%、19.0%、38.3% [6] 未来重要事件展望 * 预计2026年一季度特斯拉Optimus Gen 3发布 [31] * 2026年2月富士康机器人推出 [31] * 2026年4月北京亦庄人形机器人半程马拉松大赛 [31] * 预计2026年7月世界人工智能大会（WAIC 2026） [31] * 2026年8月第二届世界人形机器人运动会及世界机器人大会（WRC 2026） [31]

公司概况与行业定位 - Mobileye Global Inc 是自动驾驶技术领域的重要参与者 专注于开发高级驾驶辅助系统和自动驾驶汽车技术 [1] - 公司在纳斯达克上市 股票代码为 MBLY [1] - 公司的竞争对手包括同样大力投资自动驾驶技术的特斯拉和 Waymo [1] 评级变动与股价表现 - 2026年1月12日 Wolfe Research 将 Mobileye 的评级下调至“Peer Perform” [2][5] - 评级下调当日 公司股价为 11.55 美元 [2] - 尽管遭遇评级下调 公司股价仍小幅上涨 2.76% 即上涨 0.31 美元 至 11.55 美元 [3][5] - 当日交易中 股价在 11.09 美元至 11.65 美元之间波动 [3] - 过去一年中 公司股价最高达到 20.18 美元 最低触及 10.04 美元 显示出显著的波动性 [3] 财务数据与市场指标 - 公司当前市值约为 94 亿美元 [4][5] - 评级变动当日的交易量为 1060 万股 表明投资者兴趣活跃 [4][5] 近期重要事件 - 公司计划于2026年1月22日发布2025年第四季度及全年财务业绩 [2] - 业绩发布后 公司将举行电话会议 首席执行官 Amnon Shashua 教授等关键高管将主持 [2]

投行观点与目标价调整 - Piper Sandler于1月8日将Mobileye的目标价从15美元下调至13美元 并维持中性评级[1] - 该机构预计2026年全球汽车市场将呈现分化态势[1] 2026年全球汽车市场区域展望 - 北美市场销量预计下滑1.2% 主要因消费者承受能力受限 但本土生产可能因制造业回流和进口竞争减少而获得支撑[2] - 欧洲市场销量预计恢复增长 得益于政府支持和大量价格实惠的中国汽车涌入[2] - 中国市场本土销量预计将下降3% 原因包括补贴到期和宏观逆风 但强劲的出口需求有望缓解对工厂产出的冲击[2] 公司战略与收购活动 - Mobileye于1月6日宣布达成最终协议 将以约9亿美元收购人形机器人初创公司Mentee Robotics[3] - 交易对价包括6.12亿美元现金以及最多2620万股Mobileye A类普通股[3] - 收购预计于2026年第一季度完成 标志着公司凭借自动驾驶技术专长向具身人工智能和通用机器人领域扩张[3] 公司业务概况 - Mobileye在全球范围内开发并部署高级驾驶辅助系统和自动驾驶技术及解决方案[4]

全球共享出行市场核心观点 - 全球共享出行市场正处于从人力驱动向自动化转型的关键窗口期，市场呈现出显著的区域分化特征 [4][9] - 北美市场关键词为存量博弈与政策封锁，欧洲为合规准入与技术缺口，中东为蓝海高地，东南亚为成本倒挂与两轮生态 [4][5][9] - 投资布局应聚焦L4 RoboX产业链，B端软件标的优于C端硬件标的 [6][9] 全球Robotaxi市场综述 - 海外对Robotaxi的监管政策呈现“支持与规范并行”的特点，普遍支持发展但要求明确事故责任、购买足额责任险、具备完整数据记录功能并通过第三方安全评估 [12] - 政策通常对运营区域、车队规模和速度进行限制，并要求数据本地采集存储以防止出境 [12] - 主要国家/地区已出台专项法规，如美国联邦的《AV-STEP法案》、加州SB-915/AB-3061法案、欧盟《人工智能法案》、德国《自动驾驶法》、英国《Automated Vehicles Act》、日本《道路运输车辆法》修订案、新加坡及韩国、阿联酋的相关法令 [13] 区域市场特征与进入壁垒 北美市场 - 网约车市场由Uber与Lyft双寡头垄断，格局固化，定价权稳固 [4][9][16] - Robotaxi领域Waymo一家独大，截至2025年11月全美运营车辆约2500辆，周付费订单突破25万单，在旧金山占据约27%的网约车市场份额 [60][62][64] - Tesla激进搅局，计划2026年Q1量产无方向盘Cybercab，并已启动奥斯汀试点，其Robotaxi App首日下载量突破200万次 [60][66] - 通用汽车Cruise于2025年12月停止Robotaxi业务投入，标志主机厂全栈自研模式的阶段性挫败 [60][70] - 中国企业面临“政策+市场”双重封锁，受2025年美国商务部软硬件禁令影响，直接商业化路径困难 [4][9][16] 欧洲市场 - 监管环境碎片化且严苛，各国法律割裂，合规门槛高 [4][9][16] - 本土车企在L4算法上相对滞后，创造了“美国/本土平台 + 中国技术底座”的混合模式机遇 [4][9] - Uber、Lyft计划于2026年在伦敦引入百度Apollo Go，表明去品牌化的技术输出是攻克欧洲市场的占优解 [4][9][16] - 进入欧洲需建立本地数据中心以满足《欧盟数据法案》要求 [16] - 网约车市场形成Uber、Bolt、Lyft三强争霸格局，2025年4月Lyft以1.97亿美元收购FreeNow [88][91] 中东市场 - 呈现“三高一低”特征：高客单价、高政策支持、高基建投入、低能源成本 [4][9] - 海湾国家将自动驾驶视为国家战略，急于摆脱石油依赖，中国企业在此获得路权与牌照双重红利 [4][9] - 文远知行、小马智行等中国企业已进驻并投入实际运营，是当前出海的最佳练兵场和商业化变现区 [4][9][16] - 2025年文远知行与Uber合作在阿布扎比和利雅得上线Robotaxi服务，标志市场向自动化转型 [125] 东南亚市场 - 网约车市场庞大但客单价低，人力成本低廉导致Robotaxi可能出现成本倒挂，短期内大规模落地不具备性价比 [5][9] - 两轮车生态仍是主流，网约车市场由本土企业Grab和Gojek主导 [5][16] - 新加坡作为高人力成本孤岛，或能实现Robotaxi商业化 [5][9] - 进入东南亚Robotaxi市场最可能的方式仍是技术输出 [16] 市场宏观指标与空间测算 - 北美共享出行市场：2022年市场规模624.66亿美元，预计2030年增长至3528.37亿美元，2025-2030年复合增长率32% [78][83] - 北美Robotaxi市场：预计2030年市场规模达2400.52亿美元，保有量达80万辆，渗透率19.5% [78][83] - 欧洲共享出行市场：2025年市场规模预计541.62亿美元，尚处于巡游车向网约车切换期 [109][114] - 欧洲Robotaxi市场：预计2030年市场规模达58.75亿美元，保有量5万辆，渗透率3.6%，导入期较北美更长 [109][114] - 各地区共享出行汽车保有量（2024年）：北美网约车222.09万辆，欧洲网约车59.23万辆，中东网约车36.43万辆，东南亚网约车5.98万辆 [18] - 各地区万人共享出行汽车保有量（2024年）：北美68.63辆，欧洲22.98辆，中东56.66辆，东南亚1.19辆 [18] 定价与盈利模型 - 全球共享出行定价差异显著：北美为价格高地（巡游车每公里约2美元以上，网约车0.9-1.9美元/英里），东南亚为价格洼地 [31][33][76] - 北美高人力成本为Robotaxi技术迭代留出缓冲期，不需要做到极度便宜就能生存 [33] - 欧洲定价反映了高昂的社会福利和准入制度成本 [33] - Robotaxi单车盈利地区差异明显，发达国家/地区单车毛利绝对值更高 [34] - 测算显示，美国、英国、阿联酋、中国的Robotaxi单车年毛利分别约为17.2万、16.6万、5.0万、1.4万美元，发达国家盈利模型更易跑通 [34][35] 投资标的布局 - **H股沪港通优选**：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能 [6][9] - **A股优选**：千里科技、德赛西威、经纬恒润 [6][9] - **下游应用维度（Robotaxi视角）**： - 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车 [6][9] - 技术提供商+运营分成模式：地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技及拟上市的Momenta、元戎启行等 [6][9] - 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线 [6][9] - **上游供应链维度**： - B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车 [6][9] - 核心供应商：检测服务（中国汽研、中汽股份等）、芯片（地平线机器人、黑芝麻智能）、域控制器（德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达等）、传感器（舜宇光学科技、禾赛、速腾聚创）、线控底盘（伯特利、耐世特、浙江世宝）、车灯（星宇股份）、玻璃（福耀玻璃） [6][9]

核心观点 - 自动驾驶全球知名方案供应商Mobileye宣布进军具身智能领域，计划以63亿美元收购人形机器人公司Mentee Robotics，此举可能预示着自动驾驶与具身智能领域的跨行业交融将越来越频繁 [3][4][10] 行业动态与趋势 - 自动驾驶企业进军物理AI（具身智能）已成为行业趋势，多家领先公司已进行布局 [6] - NVIDIA作为自动驾驶的“军火供应商”，持续推动具身智能相关模型（如GR00T系列）和仿真框架的研发 [7] - 特斯拉很早就开始推进人形机器人Optimus的研发，并强调未来绝大多数利润将来源于人形机器人业务 [8] - Waymo也在积极推进具身大脑的研发 [9] - 2026年开年，小鹏机器人传出今年量产的消息 [9] - 国内主机厂如吉利、比亚迪、上汽、广汽等均已陆续成立或参与投资各类具身机器人公司 [9] 技术融合与协同 - 自动驾驶与具身智能领域在感知、定位、规划等技术栈上具有高度相似性，这是相关公司跨领域布局的基础 [10] - 行业观点形象地比喻为“机器人是长了腿的自动驾驶，而自动驾驶是装了轮子的机器人” [10] - Mobileye此次收购重点关注Mentee Robotics的“real2sim2real”技术栈 [5]

ConversationDaniel GalvesChief Communications Officer Thank you and welcome, everyone, to the annual keynote address of Mobileye's CEO, Prof. Amnon Shashua. I'm Dan Galves, Chief Communications Officer. We have a really interesting agenda for you today. Of course, it's exciting to share the news, about 30 minutes ago that Mobileye has agreed to acquire Mentee Robotics. A portion of Amnon's speech will cover that. We're also really excited to provide updates on the automotive side as we always do at CES. Th ...

公司产品与服务 - 公司提供名为“All-Weather Portfolio”的投资组合产品 声称其在2025年实现了78%的回报率 [3] - 公司提供“The Daily Prophet Report”服务 旨在在每个交易日开盘前提供关键信息 [3] - 公司提供“Covered Call Dividend Plan”策略 声称在某些投资上可获得50%的收益 [3] 市场比较与定位 - 公司的“All-Weather Portfolio”产品被定位为可与标普500指数进行比较的投资选择 [1] - 公司宣传其服务能帮助投资者“战胜市场” [3] 营销与推广 - 公司为新用户提供为期两周的免费试用 [3] - 公司在推广中提供限时10%的订阅折扣 [3]

Mobileye Global (NASDAQ:MBLY), which develops advanced driver-assistance systems (ADAS) and autonomous driving technologies, closed Wednesday’s session at $12.24, up 0.49%. The action followed premarket news of Mobileye’s $900 million acquisition of Mentee Robotics.Trading volume reached 50.8 million shares, approximately 800% above its three-month average of 5.8 million. Mobileye IPO'd in 2022 and has fallen 58% since going public. How the markets moved today The S&P 500 (SNPINDEX:^GSPC) slipped 0.34% t ...