涉及的行业与公司 * 行业：人工智能（AI）基础设施、数据中心计算、半导体[4] * 公司：Advanced Micro Devices（AMD）与 OpenAI[2] 核心观点与论据 合作公告与战略意义 * AMD与OpenAI宣布达成一项全面、多年、多代际的最终协议，将部署总计六吉瓦（gigawatt）的AMD Instinct GPU计算能力[5] * 该协议使AMD成为OpenAI的核心战略计算合作伙伴，共同推动下一代前沿模型的训练和服务[6] * 该合作建立在双方长期合作基础上，涉及Instinct MI300/MI350系列、ROCm软件栈及Triton等开源软件，OpenAI也是MI450系列GPU设计要求的关键贡献者[6] * 七家顶级AI模型构建公司中的七家已采用Instinct GPU，包括微软、Meta、Oracle、特斯拉、xAI等的大规模部署[5] * 领先的OEM和ODM厂商已有超过35个Instinct平台投入生产[5] 财务影响与业务规模 * 协议相关收入预计于2026年下半年开始确认，全面投产后每年将为数据中心AI业务带来两位数十亿美元（double-digit billions）的增量收入[10] * 该协议使公司有望在2027年实现每年数百亿美元（tens of billions of dollars）的数据中心AI收入初始目标[10] * 考虑到此次大规模部署对整个AMD AI生态系统的积极影响，预计未来几年将产生远超1000亿美元（well over $100 billion）的收入[11][24] * 该交易结构预计从首次确认收入起即对非GAAP每股收益产生高增值效应（highly accretive）[10] * 此项业务的毛利率与公司过往讨论的水平一致，大规模收入将带来显著的毛利润美元和运营杠杆，从而大幅提升每股收益[27] 技术产品与部署细节 * 部署将首先使用Instinct MI450系列GPU和Helios机架级解决方案，OpenAI成为这两款产品大规模部署的领先客户[5] * 首吉瓦计算能力计划于2026年下半年开始部署[5][42] * MI450被设计为灵活的GPU，在推理（inference）方面表现优异，预计将同时用于训练和推理，且推理的增长预计将超过训练[31] * 部署环境预计为云服务提供商（CSP），具体CSP选择由OpenAI决定，AMD正与所有超大规模厂商合作确保MI450就绪[37] * AMD已为MI450（采用2纳米技术）和Helios机架的供应链做好充分准备，并有能力满足其他战略客户的需求[37][38] 权证结构与利益协同 * 作为协议一部分，AMD向OpenAI发行了基于业绩的权证（warrant），最高可认购1.6亿股AMD普通股[8] * 权证将根据吉瓦级GPU部署里程碑分阶段归属（vest），首阶段归属在首吉瓦部署后，最终阶段归属需待全部六吉瓦部署完成，且最终阶段归属与股价达到每股600美元挂钩[9] * 权证的行使与OpenAI实现关键的商业和技术条件相关联，以确保其AMD Instinct部署的成功[9] * 此独特结构旨在深度绑定双方利益，在推动AMD营收和盈利增长的同时，让OpenAI能加速其AI建设并分享共同成功带来的收益[9][45][46] 其他重要内容 竞争格局与市场地位 * 分析师提及AMD的主要GPU竞争对手部署了10吉瓦计算能力，而AMD此项协议为6吉瓦，并询问这是否可作为市场份额的参考[15] * 公司强调其具有竞争力的技术路线图，并正与众多其他客户就MI450和Helios进行积极洽谈，有望成为市场的重要参与者[17][18] 生态系统与复合效应 * 合作被视为对整个AI生态系统的推动，AMD的生态系统是开放的，其机架解决方案包含CPU、GPU及网络接口卡（NIC），但也与其他网络解决方案互操作[22] * 此次大规模部署的技术验证和经验积累，将对整个AMD AI生态系统及行业内的其他客户产生非常有利的复合效应[23][35] 协议非排他性与长期性 * 该协议不具有排他性，AMD明确表示有能力并计划向所有对MI450感兴趣的客户供货[40] * 协议是长期性的，预计将从MI450开始并延续至后续代际产品[40] * 权证结构的设计期限为五年[43]