财务数据和关键指标变化 - 公司未在本环节提供具体的季度财务数据（如收入、利润）[1][2][3] - 公司确认了此前提供的全年指引 包括啤酒业务约70百万美元的关税影响和葡萄酒与烈酒业务约20百万美元的关税影响[48] - 啤酒业务在第二季度实现了65百万美元的成本节约 年初至今累计实现105百万美元的成本节约[42] - 公司自投资者日以来已累计实现超过500百万美元的成本节约[43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 啤酒业务：Modelo Especial是美国按渠道追踪的美元销售额第一的啤酒品牌 市场份额约为10% 领先第二名约2个百分点[66] Corona Sunbrew是今年美元销售额排名第一的新品牌 也是品类内份额增长第四的品牌[15][21] Corona Familiar表现优异 是品类内份额增长最快的品牌之一[15] - 葡萄酒与烈酒业务：第二季度业务同比增长2% 主要受Kim Crawford和Meiomi品牌驱动[32] 根据Circana的12周数据 Ruffino增长2个百分点 The Prisoner增长4个百分点 Unshackled增长11个百分点 Harvey和Harriet增长约23个百分点[32] 该业务已连续六个月市场份额超越市场整体表现[32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场呈现前所未有的波动性 高西班牙裔邮编区域的业绩远差于大众市场[69] 加利福尼亚州是受影响最严重的市场[70] - 公司业务在49个州实现增长[37] 在大众市场中Corona品牌忠诚度提升 在西班牙裔消费者中Modelo品牌忠诚度提升[7] - 公司产品在Z世代消费者中的份额是行业平均水平的两倍[8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是持续投资于品牌和长期增长 即使在当前环境下也无意削减营销支出[22][23] 例如Corona与美国职业棒球大联盟合作 Modelo与美国国家橄榄球联盟和大学橄榄球合作 Pacifico是数字领域的第一品牌[22] - 价格包装架构是当前和未来的关键重点 旨在为不同消费能力的消费者提供合适的产品[39][55] - 公司正积极寻求成本节约机会 包括物流和制造优化 例如采用60英尺铁路车厢和双层堆叠[43] - 公司对啤酒业务产能投资持谨慎态度 2026财年资本支出指引未调整因涉及长期承诺 但对2026财年之后的资本支出正在评估可能放缓或避免的方案[11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前业务面临的主要挑战是周期性而非结构性 80%的受访消费者（包括西班牙裔和非西班牙裔）对当前社会经济环境表示担忧 70%的消费者特别担忧个人财务状况[7][9] - 管理层认为大麻替代等结构性因素目前影响相对较小[21] - 管理层对业务触底持谨慎乐观态度 但指出市场波动性依然很大[69][70] - 管理层对葡萄酒与烈酒业务重回份额增长轨道感到满意 并对未来发展充满信心[32][33] 其他重要信息 - 第二季度啤酒出货量与 depletion 的差异主要源于两个方面：一是为夏季销售季提前备货后 实际消费不及预期 二是将通常发生在第三季度的库存再平衡提前至第二季度进行[36] 目前分销商库存水平处于良好状态 没有出现零售商去库存的情况[37][38] - 啤酒业务下半年利润率通常较低 原因是销量季节性减少以及进行定期维护[25][56] 全年面临约160个基点的利润率逆风 包括100个基点的固定成本和60个基点的增量营销投资等[26] - 葡萄酒与烈酒业务下半年表现预计将好转 因大部分销量和销售发生在下半年 且包括直接面向消费者的年份发布 这通常带来更高的销售额和利润率[30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于销量增长是结构性还是周期性疲软的宏观问题 特别是ICE活动对西班牙裔消费者的影响[6] - 回答指出消费者情绪是关键 80%的受访消费者对 socioeconomic 环境表示担忧 70%担忧个人财务状况 这被视作周期性因素 同时强调品牌忠诚度在提升 并且公司在Z世代中份额是行业两倍 认为一旦消费者环境改善 业务将恢复增长[7][8][9] 问题: 在收入指引下调后 资本支出指引为何保持不变 未来是否有削减空间[10] - 回答解释2026财年资本支出未调整是因为涉及长期承诺项目 但对于2026财年之后的资本支出 公司正在审视可能放缓或避免支出的方式 但暂无具体信息可分享 将在提供2027财年指引时更新[11][12] 问题: 关于Corona品牌忠诚度提升的具体表现 以及Corona Familiar的规模和组合内表现[14] - 回答指出通过品牌健康指标追踪购买意愿和首选度 Corona Extra近期面临挑战但为整个品牌家族提供了强大的光环效应 Corona Familiar表现优异 Corona Sunbrew是今年美元销售额第一的新产品 公司继续通过如赞助美国职业棒球大联盟等活动投资Corona品牌[15][16] 问题: 关于啤酒品类疲软中非宏观因素（如健康趋势、RTD、大麻、年轻消费者饮酒量减少）的影响 以及公司应对疲软收入增长的战略[19][20] - 回答重申结构性因素影响较小 周期性因素是主因 提到Corona Sunbrew是针对年轻消费者的创新示例 战略上公司将继续投资营销 不会削减支出 并专注于通过价格包装架构和产品创新（如Modelo Premier）来驱动增长[21][22][23] 问题: 第二季度啤酒运营利润率扩张的原因 以及下半年利润率指引隐含的显著下降的关键逆风[24] - 回答解释下半年利润率通常较低 due to 季节性销量减少和定期维护 全年面临约160个基点的逆风 包括100个基点的固定成本和增量关税 以及60个基点的增量营销投资[25][26] 问题: 关于葡萄酒与烈酒业务下半年利润率显著改善以达成全年指引的驱动因素 以及2027财年回归低20%运营利润率的可行性[28][29] - 回答指出葡萄酒与烈酒业务下半年销量更高 且包括高利润的DTC年份发布 上半年业绩受到分销商付款和交易后库存调整等一次性因素影响 对业务重回份额增长轨道感到满意 但未提供2027财年具体利润率指引[30][31][32][33] 问题: 关于啤酒库存再平衡的细节 对当前分销商库存水平的评估 以及下半年出货量与 depletion 将基本一致的信心[35] - 回答详细解释了第二季度库存再平衡的原因（夏季消费不及预期、提前再平衡） 确认当前分销商库存水平良好 没有零售商去库存 并因持续获得货架空间和份额增长而对下半年出货与 depletion 一致充满信心[36][37][38] 问题: 收入增长减速如何影响价格包装架构计划 以及若该计划更早推进 depletion 表现是否会更好[39] - 回答承认若早知社会经济问题会加速推进价格包装架构 认为这是重要的长期策略 旨在确保消费者在任何预算下都能买到产品 并正积极在多品牌中推进[39][40] 问题: 关于啤酒成本节约的目标和机会 以及关税影响在上半年和下半年的具体情况[42] - 回答提到公司自 builder 向 operator 转变持续带来成本节约 机会包括物流和制造优化 但不提供季度或年度节约目标 关税方面 啤酒业务预计全年影响70百万美元 葡萄酒业务20百万美元 影响将随销量分布[43][48] 问题: 关于Corona品牌定位（传统海滩形象）是否需要调整以吸引更注重积极生活方式的消费者[46] - 回答指出今年广告已更聚焦啤酒本身和标志性的海滩形象 认为海滩生活方式契合消费者对焕新和体验的需求 Corona Sunbrew是吸引年轻、活跃消费者的例子 强调品牌定位的持续性而非频繁改变[49][50] 问题: 关于针对经济挑战和Z世代高失业率 除营销外有何措施提升 affordability 以及为何利润率指引低于第二季度表现所暗示的水平[52][53] - 回答提到通过Modelo Premier等产品定位更实惠价格点 以及价格包装架构的重要性 利润率方面重申下半年季节性因素（低销量、维护）是主要原因[54][55][56] 问题: 关于在 volume 持续低个位数增长情况下 39%-40%啤酒运营利润率目标的可持续性[58][59] - 回答承认当前环境下降杠杆化 但指出即使今年利润率仍将是 best-in-class 目前不提供2026财年后指引 需观察宏观环境和消费者反应 未来利润率将受折旧、成本节约、增长回归等多因素影响[60][61] 问题: 关于葡萄酒与烈酒业务下半年表现 特别是考虑到去年第三季度大幅去库存后 今年第三季度是否会因库存正常化而受益[63] - 回答确认葡萄酒与烈酒业务库存水平良好 库存不是问题 重点将继续放在通过核心品牌赢得市场份额[64] 问题: 关于1-2%定价算法的可行性 以及负面组合影响的驱动因素（是否与Corona Familiar大规格需求强劲有关）[66] - 回答维持1-2%全年定价算法预期 强调基于SKU和市场逐个评估 Modelo Especial的市场领导地位等支持定价能力 未直接说明负面组合影响的具体原因[66][67] 问题: 关于下半年 depletion 增长隐含显著放缓的驱动因素[68] - 回答未给出具体季度指引 描述市场波动性大 高西班牙裔邮编区表现显著差于大众市场 对触底持谨慎乐观态度 但未预期下半年有剧烈变化 将密切关注波动性[69][70]