财务数据和关键指标变化 - 公司未在此次问答环节中提供具体的季度财务数据（如收入、净利润）[2][3] - 啤酒业务在第二季度实现了运营利润率扩张，但下半年因季节性因素（低销量期、维护活动）和固定成本、关税等约160个基点的逆风，预计利润率将下降[28][29][30] - 葡萄酒和烈酒业务上半年表现受分销商付款和交易后库存调整影响，但预计下半年将因销量增加和高利润直销业务（如年份发布）而改善，以实现全年运营利润目标[32][34][35] - 公司持续实现成本节约，第二季度节约6500万美元，年初至今累计节约1.05亿美元，自投资者日以来累计节约超过5亿美元[47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 啤酒业务：Modelo Especial是美国按美元销售额计算的第一大啤酒品牌，市场份额约为10%，领先第二名约2个百分点[72] 科罗娜家族整体表现良好，科罗娜Familiar是品类内份额增长领先者之一，科罗娜Sunbrew是今年按美元计排名第一的新品牌和总份额第四大增长者[18][23][25] - 葡萄酒和烈酒业务：连续六个月市场份额超越市场，第二季度可比基础上增长2%[36] 关键品牌如Kim Crawford、The Prisoner、Ruffino、Mi Campo等表现强劲，其中The Prisoner在12周数据中增长4%，Harvey and Harriet增长约23%[36] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体市场面临宏观经济压力，80%的被调查消费者（包括西班牙裔和非西班牙裔）对当前社会经济环境表示担忧，70%担忧个人财务状况[9][10] - 市场表现呈现前所未有的波动性，高西班牙裔邮编区域的业绩显著差于普通市场区域[76] 加利福尼亚州是受影响最严重的市场，部分与建筑行业就业机会未达预期有关[77] - 公司在49个州实现增长，并持续获得货架份额[41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略强调长期投资，尽管面临短期挑战，但不会削减营销支出，反而持续加大投入，例如科罗娜与美国职业棒球大联盟、Modelo与NFL和大学橄榄球的合作[25][26] - 价格包装架构是重点战略，旨在为不同消费能力的消费者提供合适价位的产品，以应对当前环境并作为长期策略[44][45][60] - 公司对行业竞争持积极态度，认为结构性因素（如健康趋势、RTD、大麻替代）影响相对较小，主要挑战是周期性宏观经济因素[21][23] - 成本节约计划持续进行，重点包括供应商和采购优化、物流和制造优化（如使用60英尺铁路车厢和双层堆叠）[48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为近期啤酒消费疲软主要是由周期性宏观经济因素驱动，而非结构性行业问题，并对消费者情绪最终改善后恢复传统增长曲线抱有信心[9][10][21][26] - 对啤酒业务的长期增长轨迹保持信心，因此继续投资增量产能，但会审慎评估2026财年之后的资本支出计划[13][14] - 对于39%-40%的啤酒运营利润率目标，管理层承认其为行业最佳水平，但未对2026财年之后的可持续性提供具体指引，将视宏观经济和消费者反应而定[63][65][66] 其他重要信息 - 第二季度啤酒业务出现出货量与消耗量不平衡，主要原因是夏季销售季动销不及预期以及将通常发生在第三季度的库存再平衡提前至第二季度进行，但目前分销商库存水平处于良好状态，预计下半年出货与消耗将趋于一致[39][40][41] - 关税影响预计在2026财年对啤酒业务造成约7000万美元，对葡萄酒业务造成约2000万美元的影响，其影响将随销量在各半年度间大致按比例体现[47][53] - 科罗娜品牌定位正回归其核心的"海滩"本质和清爽特性，并通过如Sunbrew等产品吸引追求不同体验和更活跃生活方式的年轻消费者[51][54][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于销量增长是结构性还是周期性的讨论，以及ICE活动的影响 - 管理层认为主要是周期性宏观经济因素导致消费者收紧开支，消费者情绪调查显示普遍担忧 公司在其产品组合中拥有两倍于行业平均水平的Z世代份额，为未来复苏做好准备 当开始同比计算ICE活动影响时，预计销量增长将恢复[8][9][10] 问题: 为何在调降营收指引后未削减资本支出指引 - 2026财年资本支出大部分涉及长周期项目，属于已承诺支出 对于2026财年之后，公司正在评估放缓或避免资本支出的方法，但暂无具体信息，将在提供2027财年指引时更新[12][13][14] 问题: 科罗娜品牌忠诚度及产品组合内表现 - 品牌健康指标显示科罗娜家族整体忠诚度提升，科罗娜Extra为整个品牌系列提供光环效应 科罗娜Familiar表现优异，Sunbrew是成功的新产品[17][18][19] 问题: 除宏观因素外，啤酒品类是否面临结构性挑战（如健康趋势、RTD、大麻），以及公司的应对策略 - 管理层认为结构性影响相对较小，大麻替代影响目前也较小 公司通过产品创新（如Sunbrew）吸引年轻消费者 策略上不会削减营销，反而加大投资，并专注于价格包装架构[21][23][25][26] 问题: 啤酒运营利润率季度表现及下半年逆风 - 下半年通常是低销量期和维护期，利润率自然较低 主要逆风包括固定成本、关税约100基点，以及维持营销投入约60基点[28][29][30] 问题: 葡萄酒和烈酒业务下半年利润率改善驱动因素及2027财年展望 - 下半年是主要销售期，受益于销量增加和高利润直销业务（如年份发布） 上半年受分销商付款和库存调整影响显得混乱 公司对业务重返份额增长轨道感到满意，但未提供2027财年具体利润率指引[32][34][35][36][37] 问题: 啤酒库存再平衡情况、库存水平及下半年能见度 - 第二季度库存再平衡是由于夏季动销不及预期以及将Q3的再平衡提前至Q2 目前分销商库存处于良好水平，零售商无去库存现象，货架份额持续增长，对下半年出货与消耗保持一致有信心[39][40][41][42] 问题: 销量减速对价格包装架构计划的影响 - 价格包装架构是长期战略，旨在确保不同预算的消费者都能买到产品 公司正积极推动，并认为在当前环境下更为重要[44][45] 问题: 啤酒成本节约进展和关税影响 - 成本节约持续进行，重点在供应商优化、物流和制造创新 本财年关税影响预计啤酒业务7000万美元，葡萄酒业务2000万美元，影响随销量分布[47][48][53] 问题: 科罗娜品牌定位是否需要调整以吸引更活跃生活方式的消费者 - 科罗娜广告已回归聚焦啤酒本身和海滩本质，这符合消费者对清爽和体验的需求 Sunbrew是向更活跃生活方式演进的例子 公司强调品牌定位的稳定性而非频繁改变[51][54][55] 问题: 针对经济挑战和Z世代消费者，除营销外有何 affordability 措施，以及利润率指引 - 公司通过推出Modelo Premier等产品定位更低价点，并推进价格包装架构，提供可负担的选择 利润率方面，下半年因季节性和维护因素历来较低[57][59][60][61] 问题: 在销量持续低增长情况下，39%-40%啤酒运营利润率目标的可持续性 - 该利润率一直是行业最佳 公司未对2026财年后给出指引，将视经济和消费者反应而定 影响因素包括新产能折旧、成本节约议程和预期增长回归[63][65][66][67] 问题: 葡萄酒和烈酒业务下半年前景及库存水平 - 业务库存水平良好，上半年关注点已放在确保现有业务库存正常 重点将继续放在关键品牌的市场表现上[69][70] 问题: 1%-2%定价算法的可行性及负组合影响来源 - 公司仍预期全年实现1%-2%定价，基于SKU和市场逐个评估 Modelo Especial等品牌的强势地位支持此定价策略 负组合影响可能部分来自科罗娜Familiar等较大规格产品的强劲需求[72][73] 问题: 下半年消耗量增长预期及驱动因素 - 公司不提供季度指引 市场波动性大，高西班牙裔邮编区表现差，但部分普通市场州有积极迹象 公司谨慎乐观可能已触底，但不预计下半年有剧烈变化，将密切关注[75][76][77]