公司概况 * 公司为CRA International，亦称Charles River Associates，是一家全球领先的咨询公司，提供经济、金融和战略专业知识[1] * 公司于2025年庆祝成立60周年[2] 业务构成与财务表现 * 公司服务分为两大板块：法律与监管咨询（约占收入80%）和管理咨询（约占20%）[3] * 反垄断与竞争经济学业务是公司最大业务，约占总收入的45%[5] * 前三大业务（反垄断与竞争经济学、生命科学和法证服务）合计贡献总收入的70%至75%[5] * 公司过去五年收入复合增长率约为8%[10] * 公司预计2025年收入将继续增长，中点指引符合历史增长轨迹[10] * 公司已连续七个季度及财年创下业绩纪录[10] * 公司2025年上半年业绩为史上最佳，并对下半年保持谨慎乐观，预计将延续良好表现[24] 客户基础与市场地位 * 公司在过去两年内为财富100强公司中的85家提供服务[6] * 公司业务非订阅制，也无长期合同，基于项目开展[6] * 在过去两年内，公司为美国律师100强中的98家提供服务[7] * 公司是其所提供服务的首选供应商[8] 人才战略与运营效率 * 公司员工来自70多个国家，能讲35种以上语言，拥有60多个领域的先进学位[4] * 公司校园申请录取率低于2%[4] * 过去五年，公司顶级创收人员的自愿离职率总计低于10%（平均每年流失少于一人）[4] * 公司增长动力包括有机增长和无机增长，过去约三分之一的收入增长来自收购[14] * 过去五年，公司花费1.85亿美元用于人才获取与保留，推动收入增长约2.3亿美元[14] 资本配置与股东回报 * 公司资本配置重点包括：人才投资、股东回报和少量传统资本支出[13] * 公司目标将约一半的调整后现金流返还给股东[8] * 股东回报主要通过股票回购（约占75%）和股息（约占25%）进行[15] * 过去五年，公司以平均每股88美元的价格回购股票，使流通股减少了13%，平均市值的回购收益率约为6%[15] * 过去约十二年间，公司总股本减少了30%以上[16] * 股息自2016年启动以来持续增长，从每股0.14美元增至2025年的每股0.49美元，增长超过两倍[15] 增长战略与投资重点 * 公司投资战略是为现有业务增加深度，而非显著拓宽业务范围[17] * 公司对符合现有服务线和地理区域的机会持开放态度，并购管道充足，并保持高标准和纪律[25] * 人工智能发展正在多个领域创造需求，包括能源实践（为数据中心电力需求提供咨询）和知识产权诉讼[22] 风险与竞争环境 * 联邦政府停摆等监管不确定性对公司有直接影响（部分项目被要求暂停），但影响不大；更多的是对客户意愿的间接影响[18] * 近期H-1B签证相关行政命令可能对公司产生直接影响[18] * 竞争格局稳定，主要竞争对手在过去五年未变，未见新进入者，但存在品牌分拆、私募股权整合等现有竞争者结构变化[23] 财务指标说明 * 公司强调使用"调整后EBITDA"加回可免除贷款的非现金摊销来评估盈利能力，认为这更能反映真实的现金生成能力[11][12] * 公司无债务，运营由内部资金支持，仅因营运资本需求使用信贷额度[13]