行业与公司 * 纪要涉及的行业包括汽车零部件（特别是座椅与骨架）、人形机器人以及液冷技术（应用于AI服务器等领域）[1][2][3][11] * 纪要核心讨论的公司是上海沿浦（亦被称作上海延普）[1][2][3] 核心观点与论据 上海沿浦业绩展望与投资逻辑 * 公司2025年业绩预计呈现V型反转 第一季度增速较慢 第二季度增长50% 第三季度预计放缓至20%-30% 第四季度有望加速至100%[2][3][5] * 投资逻辑基于产业变革中国产供应链的崛起 类比宁德时代、福耀玻璃等 公司在汽车座椅这一单车价值量大的细分市场具有巨大增长潜力 座椅和骨架业务预计带来数倍市值增长空间[2][3] * 业绩预期改善的驱动因素包括下游需求回暖 例如问界M8填补M7空缺且M7改款预售良好 以及领跑品牌9月销量达6万多台和比亚迪高端车型表现优异[5] 新业务拓展：人形机器人 * 公司将人形机器人作为第二增长曲线 已公告与上海机器人研究院合作开发人形机器人[2][6] * 公司依托与上海电气集团的合作、高管团队背景及上海机器人产业园 在技术研发方面取得优势 计划加速向整机研发转型[2][6] * 合作模式中 上海电科集团提供国家级平台和技术数据支持 公司利用制造能力实现核心零部件研发和量产 预计2026年初会有新机型落地等明显成果[7][8] * 人形机器人市场空间巨大 一个本体售价十几万元 若内部消化5,000到1万台加上外部需求 总量可达几十亿元[8] 传统核心业务：汽车座椅 * 座椅业务被列为重点发展领域 市场空间达千亿规模 预计2025年第四季度将看到积极变化[2][9] * 该业务相较于机器人更快更直接落地 有望支撑公司中期爆发性增长[9][10] 行业视角：液冷技术 * 液冷技术发展前景广阔 正成为主流解决方案 AMD与OpenAI关于6G瓦订单的合作若落实将带来超过200亿元的增量市场[11] * 提示除NVIDIA外 应关注AMD、Intel、华为等公司的ASIC产品潜力[11] * 提及液冷相关公司如飞龙股份（批量订单即将下达）、银龙股份及美丽信（液冷布局超预期且有领先优势）[11] 其他重要内容 * 短期（三四季度）是观察公司业绩的重要窗口期 问界系列销售恢复及与其他品牌合作深化将推动收入提升[5] * 公司拥有丰富的小零部件制造工序 可为机器人的工业应用提供良好的训练环境[8] * 公司发展路径规划为短期靠高增长业绩支撑 中期靠座椅业务 远期依托机器人产业趋势[9][10]