行业与公司 * 纪要涉及的行业为风电设备制造业，特别是风电齿轮箱（增速器与减速器）领域[4] * 纪要核心公司为威力传动，该公司成立于2003年，位于宁夏银川，2023年于深交所创业板上市，代码300904[4] * 公司主营业务为风电偏航和变桨减速器，并正积极向增速器领域扩张[4] 核心观点与论据：业务扩张与投资计划 * 公司计划分两期总投资50亿元（预计实际使用40多亿元）进入增速器领域，一期投资20亿元于2025年底完成，产能1,500台，二期投资30亿元，预计2028年实现总产能4,000台[2][5] * 扩张背景是金风科技战略调整（停掉直驱平台，转向需要增速器的半直驱和双馈系统）以及公司创始人李亚波在齿轮箱制造领域40年的经验和技术积累[2][6][7] * 2025年预计生产增速器300台，年底产能调顺至1,500台，2026年计划生产1,000至1,200台[2][8] * 国内增速器市场需求存在缺口，当前需求量约为18,000台，公司产品销路有保障，2025年生产的每一台均已找到买家[2][10][11][12] 核心观点与论据：市场竞争与财务预期 * 增速器行业竞争激烈，南高齿为最大供应商（产量6,000-8,000台），德力佳次之（产量2,500-2,800台），威力传动目标成为对外销售排名第三的供应商[9] * 公司计划通过提升自制零部件比例来提高毛利率和净利率，目标实现双位数净利率，初期毛利率参考德力佳的20多个点，净利率目标为10个点左右[2][14][15][16] * 减速器业务方面，2025年预计销售额可达6-7亿元，加上中兴可能达到8-10亿元，相较2024年的3亿多收入翻了两到三倍[3][21] * 定增预计在2026年完成[3][22] 其他重要内容：技术壁垒与运营细节 * 增速器产品技术壁垒高，体现在投资强度大（每1,000台设备需投入15亿元）、设备进口周期长（18个月）、研发周期长（2-3年）及质量控制至关重要[13] * 公司目前主要生产陆风增速器（5兆瓦、6兆瓦、7兆瓦），2025年月产能不足100台，暂无海风增速器生产计划[23][24] * 公司拥有3台高速率实验台，功率范围在10兆瓦到20兆瓦，每个实验台成本约2,000万到3,000万元，未来计划随产能提升继续增加[26][27][28] * 二期工厂将位于一期工厂内，可共享基础设施，从而降低投资额并加快上线速度[17][18][19] * 公司目前集中精力发展增速器业务，机器人业务虽有RV专利但尚未找到合适发展方向[25]