公司概况与商业模式 * 公司为新元股份 成立于2001年 并于2020年上市 是中国半导体IP和芯片定制服务领域的领军企业[3] * 公司商业模式为半导体IP授权和一站式芯片定制服务 具体包括IP授权服务（收取使用费和版税）和芯片定制服务（收取设计及量产费用）[3] * 公司拥有超过2000名员工 其中约90%为研发人员 且88.76%的研发人员拥有硕士及以上学历[3] 2025年第三季度财务业绩 * 2025年第三季度营收达12.84亿元 创历史新高 同比增长78.77% 环比增长119.74%[2][4] * 收入增长主要得益于一站式芯片定制服务 尤其是AI ASIC业务的突出贡献[2][4] * 分业务看 芯片设计业务（NRE）收入4.29亿元 环比增长291.76% 同比增长80.67% 量产业务收入6.09亿元 环比增长133.02% 同比增长158% IP授权业务收入2.31亿元 同环比均增长14%[5] * 第三季度新签订单15.93亿元 同比大幅增长145%[5] 订单情况与盈利能力 * 截至2025年第三季度末 在手订单达30.86亿元 连续8个季度保持高位[2][6] * 前三季度新签订单总额32.49亿元 已超过2024年全年29.3亿元的水平[2][6] * 在手订单中约65%与AI算力相关[2][5] * 公司自2020年上市后盈利能力逐步提升 2021年实现扣非前盈利 2022年实现扣非后盈利并摘掉"U"标识 2023年上半年保持盈利[2][7] * 当前在手订单中有90%来自一站式芯片定制服务 预计未来一年内约80%的现有订单将转化为收入[8] 技术实力与市场地位 * 公司在IP领域表现卓越 中国排名第一（含台湾地区） 全球排名第八 在六大处理器种类上位居全球前二[2][9] * 公司拥有1,600多种模拟和视频IP 客户数量超过400家 并通过并购补全了数字IP板块[2][9] * 公司AI产品出货量超2亿颗 芯片总出货量达到20亿颗 广泛应用于汽车、显卡、手表等多个领域[10][11] * 国内高速Serdes产品（如112G Serdes）技术整合取得进展 对提升数据中心业务能力和毛利率有积极影响[42] 战略布局与行业观点 AI与算力趋势 * 公司积极拓展国际市场 视频产品已成功部署到主要云平台[10] * 公司认为大模型发展将推动端侧微调卡和推理卡的重要性远超云端训练卡 分布式计算可减轻网络压力并提高实时性和隐私保护[12] * 端侧计算相较于云端计算具有降低网络延迟、提高实时性、增强隐私保护等优势[13] * 公司预测端侧AI的爆发性增长可能要到2026年或2027年[35] 特定应用市场前景 * 智能眼镜市场潜力巨大 成功产品需满足重量低于30克、续航8小时、价格2000元人民币以内并具备AI功能 预计销量可达百万级[17][36] * AI玩具有颠覆传统教育模式的潜力 可通过离线小模型促进儿童语言发展[18] * 自动驾驶技术已取得进展 未来10万元以下车型也将配备基本款智能驾驶系统（约100 TOPS算力）[19][20] * 到2030年 AI功能将成为个人电脑和手机的标配[15] 技术架构与生态 * 公司看好RISC-V指令集架构的发展 其开放性、灵活性和低授权费用是优势[21] * 公司参与推动RISC-V生态系统发展 包括举办论坛、组织青少年大赛、与高校合作开设课程等[24][26] 运营管理与风险应对 人才策略 * 公司人才招聘以校招为主 2024年录取200人（97%拥有985/211硕士） 2025年录取100多人（89%拥有985/211本科及硕士） 2026年预计收到12-15万份简历[27][30] * 公司通过系统培训使毕业生迅速成长 提高单位人头产出效率[30] 研发与成本 * 公司研发费用增加主要体现于定制化服务业务增长 公司将IP开发等全部费用化处理[29] * 公司毛利和净利与产品不同 前期投入无销售成本、现场支持成本和库存成本 因此毛利即净利[32] 地缘政治与出口管制 * 公司积极应对地缘政治变化 拓展国际市场[10] * 出口管制促使公司在国内寻找替代方案 例如代理销售UCIE接口和132G高速接口产品 并准备预案确保业务连续性[44] * 出口管制下 云上芯片不能做得太大 但小规模芯片（可取代H20或A100）也能满足需求 强调"够好"而非"最好"[43] 资本运作与并购 * 公司正在推进一项并购计划 旨在补齐处理器领域的短板[45] * 公司定增已筹划一年 决定先行启动 策略基于实际需求而非炒作概念[43] 市场展望 * 公司认为当前股市处于由软件带动硬件发展的长期牛市阶段 预计2025年股指有望达到4,000点 2026年达到5,000点[4][31][46]