行业与公司 * 行业为便携式储能行业，公司为全球便携式储能龙头华宝新能[2] 核心观点与论据 行业前景与趋势 * 便携式储能行业自2016年推出以来，全球出货量已从5万台增长至上千万台，增长潜力巨大[6] * 美国市场渗透率约为10%，其他地区更低，预计未来每年增速可达20%左右[2][6] * 随着户外用电设备增加及家庭备电需求上升，大容量产品（如一度电到五度电）将成为主流，有望提升公司客单价，实现量价齐升[2][6] 公司业务与市场表现 * 华宝新能主营业务为便携式储能产品的研发、生产和销售，专注于满足欧美、日本等地的户外活动及应急备灾需求[2][4] * 公司通过Jackery和电小二品牌覆盖终端市场，在美国市场贡献约50%的收入，日本市场贡献约30%的收入[2][5][10] * 公司产品价格约2000美元，相较于传统户储系统（近2万美元）更具价格优势，适合灾害频发地区的中产家庭短期应急使用[2][7] * 公司在亚马逊Prime Day等销售活动中表现出色，多次位居榜首[2][4] 渠道布局与品牌优势 * 公司线上渠道（亚马逊、天猫京东等）占比约40%，独立官网占比约30%，线下KA零售商（如山姆、Costco）也有布局[2][8] * 通过严格选品标准进入大型商超，定位中高端，以更高的能源密度和更少售后问题赢得消费者信任，品牌影响力强[2][9] 财务表现与未来预期 * 公司预计2026年实现约40%的收入增长，对应约70亿人民币收入，净利润有望回升至8%-10%，即约6.5亿至7亿人民币[4][14] * 2023年因欧洲户储需求透支，公司面临库存高企和人员冗余问题，但从2024年开始调整策略，逐步走出困境[3] * 收入具有周期性，Prime Day及四季度销售额显著增加，2025年三季度毛利率因高关税环境受损，四季度有望企稳回升[2][11] * 2025年Prime Day期间新产品定价较高，打折力度减缓，变相涨价约20%，有助于提高盈利能力[4][13] 风险与应对策略 * 关税问题对公司影响较大，公司通过提前备货和调整销售策略应对挑战[2][10] * 公司通过开发东南亚供应商和代工厂降低生产成本，随着关税政策落地，供应链将进一步打通，成本端有望见底回升[4][12] 其他重要内容 * 公司创始人孙中伟是充电宝单项产品的发明人[4] * 公司当前市值约100多亿人民币，其中50亿为现金（主要来自IPO超募资金），扣除现金后实际市值约80亿人民币[15] * 考虑到公司在行业内缺乏竞争对手，并且是唯一成功进入美日市场建立品牌知名度的头部企业，当前投资价值显著[15]