财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为6420万美元，同比增长84%，去年同期为3480万美元 [18] - 营收增长主要来自高性能计算托管业务的租户装修服务，贡献2630万美元收入 [18] - 数据中心业务收入增加约500万美元，表现优于去年同期 [19] - 营业成本增加约2500万美元，主要与HPC托管业务的租户装修服务相关 [20] - 销售和管理费用为2920万美元，去年同期为1100万美元，增长主要由于1660万美元的股权激励费用加速确认以及390万美元的人员相关费用增加 [20] - 净亏损为2780万美元，每股亏损011美元，调整后净亏损为760万美元，每股亏损003美元 [21] - 调整后EBITDA为50万美元，去年同期为630万美元 [21] - 季度末现金及受限现金为1141亿美元，债务为6873亿美元，不包括季末融资获得的3625亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高性能计算数据中心托管业务与CoreWeave签订长期租约，Ellendale园区合同规模从250兆瓦扩展至400兆瓦，合同总价值从约70亿美元增至约110亿美元 [5][6] - CoreWeave额外委托公司进行首100兆瓦的租户装修工作，深化了运营整合 [6] - 区块链托管业务继续运营286兆瓦的完全签约容量 [14] - 云服务业务正在进行战略评估，其财务结果被归类为持有待售，暂无进一步更新 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业方面，公开交易的超大规模企业预计今年将在AI数据中心投资超过3500亿美元 [8] - 公司认为AI基础设施部署的限制因素已从GPU可用性转变为能够支持GPU的数据中心（即AI工厂）的缺乏 [9] - 公司在北达科他州的北部园区具有战略优势，包括丰富低成本的能源、支持性的监管环境以及每年超过200天的免费自然冷却 [10] - 公司专有设计的电源使用效率目标为118，几乎零耗水 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为超大规模客户的首选合作伙伴，提供端到端服务，并复制这种增值商业模式给其他租户 [6] - 公司积极缩短建设时间至12-14个月，并能够并行开发多个园区，目前有700兆瓦容量正在建设中 [13] - 公司拥有4吉瓦的活跃开发管道，并正在评估更多项目，主要焦点已从电力可用性转向规模化开发和建设 [13] - 公司通过提前确保关键供应链和与主要金融机构合作，建立了执行能力 [9][10][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司处于现代历史上资本最密集的基础设施建设之一的核心，超大规模客户仅今年就投资约3500亿美元于AI [22] - 预计CoreWeave租约将支持约5亿美元的年净营业收入，Polaris Forge 2将进一步增加该数字，目标是在五年内达到10亿美元的NOI运行率 [22] - 能源部估计数据中心的电力缺口在40-50吉瓦之间，专家预测可能超过90吉瓦，公司正在开发一个强大的多吉瓦管道以应对 [23] - 公司对区块链托管业务保持乐观，比特币价格强劲对客户是积极指标 [14] 其他重要信息 - 公司从Macquarie Asset Management获得了50亿美元的优先股权融资设施，初始提取1125亿美元用于Polaris Forge 1的建设 [15] - Polaris Forge 2园区的初始建设资金由Macquarie Equipment Capital提供，建设正在进行中，预计第一栋建筑将于2026年底上线，2027年达到满负荷 [7] - 公司致力于负责任的增长，通过创新设计减少环境足迹，并投资于社区建设，如住房和社区中心 [24][25] - 公司的设计已获得四家超大规模企业的认可，并建立了关键的供应链合作伙伴关系 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于项目融资的进展和规模预期 [28] - 项目融资将涵盖Polaris Forge 1园区的两栋建筑，因其规模和上市时间相近，这是市场上最大的CoreWeave租户支持融资之一，目标是在本财季内完成，预计贷款与成本比率约为70%，利差在SOFR之上400-450个基点 [30][47][48][80] 问题: Polaris Forge 2园区的电力基础设施和购电协议更新 [31] - Polaris Forge 2园区初始公用事业电力为280兆瓦，将建设必要的基础设施，预计按此前时间表在2026年上线，2027年满负荷 [32] 问题: 与新超大规模客户在新地点的谈判时间表和潜力 [36] - 与超大规模客户的谈判可能持续90至120天，预计这将是一个持续的过程，公司有4吉瓦的活跃管道，业务加速 due to 市场需求和公司进展 [37][38] 问题: Polaris Forge 1和2扩展到1吉瓦的制约因素 [39] - 站点扩展的制约因素通常是电力传输基础设施或电网增加发电能力，公司有清晰的视野看到所需地区的额外发电上线，目标是使电力增长与建设能力相匹配 [39][40] 问题: Macquarie Asset Management融资对公司的未来影响 [44] - 与Macquarie的合作带来了行业关系和资本优势，该融资结构旨在通过子公司层面的稀释来最小化上市公司稀释，解锁200-250亿美元的总资本，支持大规模容量建设 [45][46] 问题: 公司如何定义"活跃管道"以及人力资源能否支持多站点并行开发 [52][55] - "活跃管道"指可能在未来6-12个月内进入建设阶段的站点，公司已在内部为规模化做好准备，关键挑战是供应链，公司已提前确保关键供应链，并考虑在不同州开发以利用当地劳动力 [53][56][57][58] 问题: 超大规模客户是否普遍要求站点有扩展到1吉瓦的潜力，以及其他站点的电力情况 [63] - 超大规模客户的普遍要求是快速获得200兆瓦且站点能扩展到1吉瓦，公司讨论的站点通常都能达到这种规模，甚至出现对更大规模站点的需求 [64][65] 问题: Polaris Forge 2的租赁经济性是否与Ellendale相似 [66] - 租赁经济性关注资本成本与租户信用的利差，若为投资级超大规模客户，项目融资成本较低，因此 headline 经济性可能较低，但目标回报率相似 [66] 问题: 长交货期设备（如变压器、发电机）的供应链状况和价格变化 [70] - 行业整体交货期延长，但公司因两年前提前确保产能而未受显著影响，价格也未出现大幅通胀 [71] 问题: Macquarie融资对Polaris Forge 1的覆盖程度 [72] - Polaris Forge 1的后续资金需求预计将由项目融资和Macquarie融资覆盖，无需公司额外投入 [72] 问题: 南达科他州的电力上线时间和更新 [75] - 南达科他州的电力将于2026年可用，但关键制约因素是IT设备的数据中心销售税豁免，该州正在推进相关立法 [76] 问题: 2027年及以后数据中心需求的主要驱动因素 [82] - 预计未来12-24个月市场可能出现洗牌，部分项目因建设延迟而失败，已验证的供应商和开发商将获得更多业务，执行能力将更为关键 [82]