公司概况与核心业务 * 公司为德业股份，核心业务为户用储能和工商业储能，同时涉足家电领域如除湿机[7] * 公司预计三季度营收在9-10亿元之间，环比增长，但同比去年三季度因高基数面临压力[2][5] * 四季度受国庆假期影响，10月排产环比持平或略降，11月预计提升，12月或因季节性因素进入淡季，整体四季度环比三季度可能持平或略降[2][5] 财务与市值预期 * 2025年公司利润最保守估计为33亿元，并有望冲击35亿元，2026年利润预期达40亿元以上，有望接近45亿元，增速预计在20%左右[2][6][16] * 若2026年利润达到预期，公司市值有望达到800亿元以上[16] * 公司近期股价上涨源于储能行业市场环境强势，估值从2026年低于15倍迅速修复至接近20倍，以及工商储业务、印尼市场布局等进展提供了中期成长预期[4] 核心竞争优势 * 产品力：在低压户储领域领先，产品迭代快，提供定制化解决方案，功率段覆盖全面，高压户储产品在病理网切换时间上保持领先[2][12][13] * 渠道优势：采取差异化策略，通过独家代理商、贴牌业务及展会等方式快速进入市场[13] * 成本控制：凭借钣金件制造经验和高零部件自制率实现显著成本优势，毛利率水平领先同行，通过标准化流程实现规模效应，使每代产品成本持续下降[2][13][14] * 费用控制：费用率基本维持在10%左右甚至以内，净利润率水平较高[14] 市场布局与表现 * 新兴市场主导：以高性价比和新兴市场为主导，在东南亚市场市占率超40%，个别国家达50%-60%，在非洲、南非、巴基斯坦等地也拥有较高市占率[2][7] * 欧洲市场：主要集中于东欧国家如罗马尼亚、保加利亚及乌克兰，这些地区对低压户用储能需求更高，西欧市场也有所布局并取得一定份额，工商储在东欧和西欧均显示增量提升趋势[10] * 新兴市场增长：非洲单月出货量已达1万台以上，同比增速达两三倍，东南亚如越南、菲律宾、泰国等地出口数据良好，印尼未来32吉瓦分布式光伏项目潜力巨大[2][8][9] 行业前景与动态 * 全球户储市场：市场空间广阔，整体渗透率仍处于低水平，预计年增速可保持在20%左右，新兴市场如非洲、拉美、中东及东南亚增速更高[8][11] * 库存缓解：户储行业库存已显著缓解，电芯供不应求现象明显，真实需求将更直接地反映到订单中，对未来出货量产生积极影响[3][15] * 工商业储能：系统带电量和功率远高于户用储能，单位毛利和净利更高，公司目前月均出货1万套工商储产品，未来几年增长潜力巨大[2][19] * 国内工商储：去年（2024年）国内工商业储能装机规模达8至10吉瓦时，今年（2025年）预计提升50%左右，达到13至15吉瓦时[17] * 海外工商储：系统价格下降使回报率不足的市场进入经济性区间，欧洲和东南亚等国家提供补贴刺激了业态发展[18] 未来增长潜力与战略布局 * 公司第二增长曲线明确，即通过工商储产品实现高增长潜力[21] * 公司在IDC、SST固态变压器和AIDC等相关产品领域进行了布局，为长期业务打开新的天花板，对估值有提振作用[4][20][21] * 公司正在推动微网方案，包括光伏与储能结合，为未来几年提供可观增长潜力[9]