行业与公司 * 纪要主要涉及储能行业及其上游的锂电池产业链 包括六氟磷酸锂 隔膜 铜箔 铁锂正极等关键材料环节[1][3] * 提及的公司包括阳光电源 海博思创 比亚迪 宁德时代 鹏辉 亿纬 瑞普蓝军 中航等[1][6][21][22] 核心观点与论据 储能行业进入黄金发展期与非线性增长 * 储能行业正处于需求刚开始加速提升的阶段 类似于早期的智能手机 光伏 新能源车 目前处于渗透率刚开始加速提升的阶段[13] * 预计未来两到三年内 国内储能市场将呈现非线性爆发式增长 2025年新增装机容量预计为150GWh 2026年预计达到260GWh 同比增长60%[1][5] * 推动因素包括央企参与度不高 项目收益率可观 市场渗透率较低 大量变电站资源亟待开发 以及地方政府积极支持储能项目[1][4] 储能产业链的核心竞争力与关键环节 * 产业链中 掌握优质资源进行项目开发是核心竞争力 类似于房地产商获取核心地块[1][6] * 后续的运维能力及电力市场交易能力也是关键竞争力[6] * 与出货量相关的企业如阳光电源 海博思创等已显现增长[1][6] 对2026年储能电池需求的预测与产业链影响 * 对2026年储能电池需求的三种预测为悲观730GWh 中性830GWh 乐观940GWh 反映对明年储能电池需求增速约73%的测算[1][14] * 在中性预期下（830GWh） 六氟磷酸锂和隔膜环节将变得紧张 在乐观预期下（940GWh） 铜箔和铁锂正极也会在2026年三四季度变得非常紧张[3][16] * 国内锂电池装机容量增速约为20%-25% 对应锂电池需求增速为21%-31%[3][15] 关键材料环节的供需紧张与价格上涨 * 六氟磷酸锂是当前最紧张的环节之一 产能利用率高 价格从2024年9月16日的56,500元/吨上涨到2024年10月12日的69,500元/吨 最高价达73,000元/吨 出口价格高达80,000元/吨[3][17] * 铁锂正极材料市场同样面临紧张局面 加工费普遍上涨500元以上 涨价趋势预计将在2026年第一季度持续[19] * 电池环节 散单客户价格已上涨1-2分钱 成本传导机制有效[21] 历史行业的借鉴意义 * 光伏行业的发展经验表明 技术进步带来的成本下降（如2019年组件价格下降）和政策支持是新兴能源技术快速渗透的关键[1][8] * 电动车行业的发展受益于产品供给多元化和电池价格下降带来的性价比提升[11] * 智能手机行业的快速渗透得益于安卓系统开源 核心芯片方案成熟及千元机品牌涌现带来的性价比提升[12] 其他重要内容 * 储能投资回报主要由峰谷价差 容量补偿 电价等因素决定 而这些因素正朝有利方向变化 海外储能需求预计将加速增长[13] * 储能市场招标数据是关键指标 通常第四季度完成全年40%的招标量 若2025年延续此趋势 2026年产业链将面临全面短缺[18] * 具有较大弹性的投资标的包括六氟磷酸锂 铁锂正极以及部分储能相关企业 宁德时代和亿纬由于其强议价能力也值得关注[22]