财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球销售额为240亿美元，运营销售额增长5.4% [22] - 美国市场增长6.2%，美国以外市场增长4.4% [22] - 净收益为52亿美元，稀释后每股收益为2.12美元，相比去年同期的1.11美元有显著提升 [22] - 调整后净收益为68亿美元，调整后稀释每股收益为2.00美元，同比增长15.7% [22] - 产品销售成本杠杆改善60个基点，主要受无形资产摊销费用减少和有利的货币影响驱动 [29] - 研发费用杠杆改善670个基点，主要由于2024年记录了一笔12.5亿美元的费用以获取NM26双特异性抗体的全球权利 [29] - 有效税率从去年同期的19.3%上升至31.2%，主要受一项10亿美元的递延税项余额一次性重计量影响 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 创新药业务全球销售额达156亿美元，运营增长5.3%，尽管Stelara造成约1070个基点的逆风 [23] - 肿瘤学领域运营销售额增长近20%，其中Darzalex增长19.9%，Carvykti销售额达5.24亿美元，增长81.4% [8][24] - 免疫学领域Tremfya实现非常强劲的增长，达40.1% [25] - 神经科学领域Spravato增长60.8%，Caplyta销售额为2.4亿美元，环比增长13.4% [25] - 医疗器械业务全球销售额达84亿美元，运营增长5.6%，美国市场增长6.6%，美国以外市场增长4.5% [25] - 心血管领域电生理业务增长9.7%，Abiomed增长15.6%，Shockwave增长20.9% [26] - 外科业务增长3.3%，视觉业务增长超过6%，其中手术视觉增长13.8% [27][28] - 骨科业务增长势头增强，本季度增长2.4%，髋关节和膝关节业务恢复增长，分别增长5.1%和5.6% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场运营销售额增长6.2% [22] - 美国以外市场运营销售额增长4.4% [22] - 收购和剥离对全球增长产生100个基点的净积极影响，主要受Intra-Cellular收购驱动 [22] - 在创新药业务中，收购和剥离对全球增长产生160个基点的净积极影响 [23] - 在医疗器械业务中，收购和剥离对全球增长产生10个基点的净负面影响 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布计划分拆骨科业务，以进一步聚焦于医疗保健创新领导者的定位 [8] - 分拆后，公司将更专注于高增长领域，包括心血管和机器人手术 [8] - 公司计划将MedTech投资组合转向未满足需求最大和增长更高的领域 [8] - 公司在过去18个月内完成了超过60笔交易，展示了出色的业务发展模式 [11] - 公司对其创新药管线充满信心，预计到本十年末将实现加速增长 [34] - 骨科业务分拆预计将增强每家公司的战略和运营重点，并为股东创造价值 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正处于一个强大的增长新时代，其投资组合和管线的成功证明了其对创新的专注正在加速进展 [8] - 管理层对Carvykti实现50亿美元峰值年销售额的潜力越来越有信心 [10] - 公司相信Tremfya将成为超过100亿美元的资产 [14] - 公司预计Caplyta将达到年销售额50亿美元 [15] - 管理层预计Shockwave将在年底前成为第13个价值10亿美元的MedTech平台 [16] - 公司对2026年的前景持乐观态度，预计营收增长将超过5%，调整后每股收益增长与销售增长一致 [45] 其他重要信息 - 公司计划在未来四年内在美国投资550亿美元，以扩大其制造足迹 [41] - 关于滑石粉诉讼的Daubert动议预计将在2026年第一季度做出裁决 [36] - 公司前九个月产生了140亿美元的自由现金流，期末拥有约190亿美元的现金和有价证券，以及460亿美元的债务 [36] - 公司重申了2025年调整后每股收益指引为10.85美元，范围在10.80美元至10.90美元之间 [42] - 公司预计2026年创新药业务将实现加速增长，由市售品牌和近期推出的产品驱动 [44] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于骨科业务分拆的时机和未来类似分拆的可能性 - 分拆决定是基于公司积极管理投资组合、将资源优先投向突破性创新领域的传统 [49] - 此次分拆旨在将公司定位在高增长市场，同时认识到独立公司可能更有能力推动增长和创新 [49] - 这并非其他分拆的前兆，公司对当前投资组合的清晰度感到满意 [52] - 关于2026年的指引可能仍会包含骨科业务，预计明年年中会有实质性进展 [53] 问题: 分拆后潜在的利润率提升 - 如果仅看2025年，分拆对营收和利润率的提升可能接近100个基点，但展望未来几年，由于高增长业务（如Abiomed、Shockwave）的贡献，影响会相对温和 [57] - 分拆是公司持续投资组合优化的一部分，旨在"收缩以实现更快增长"，专注于心血管、外科和视觉等高增长市场 [60] 问题: 公司与美国政府就药品定价政策的讨论 - 公司一直与政府保持开放对话，寻找共同点，例如确保美国患者能获得创新药物、维护美国在生命科学领域的领导地位以及投资国内制造业 [66] - 公司计划在未来四年内在美国投资550亿美元，并对此持乐观态度 [67] 问题: 2026年增长展望和额外一周的影响 - 公司对2026年的评论是基于报告基准，并假设外汇的轻微顺风已反映在共识预期中 [71] - 公司预计2026年营收增长将超过5%，调整后每股收益增长与销售增长一致 [45] 问题: 资本分配优先级和增长可持续性 - 资本分配的首要重点是投资于自身的管线和投资组合，为创新药和医疗器械领域的多个重磅产品上市提供资金 [76] - 公司不需要依赖大型并购来实现其增长目标的高端，但会持续进行小型、战略性交易 [79] - 创新药业务（不包括Stelara）在第三季度增长了16%，未来增长将由Tremfya、Riviprant + Lazertinib、Inlexa等产品驱动 [76][82] 问题: 抗Tau抗体（阿尔茨海默病）的研发进展 - 预计在今年内获得二期研究数据，并在明年上半年在医学会议上公布 [97] - 研究终点包括认知终点和通过PET成像评估的Tau扩散数据，这些数据将决定下一步开发决策 [97] 问题: 医疗器械业务的基础增长和分拆后的资本灵活性 - 本季度的强劲表现得益于所有业务的改善，特别是骨科业务恢复增长，以及心血管和视觉业务的持续强劲表现 [117] - 分拆后，公司将更专注于心血管、机器人手术和视觉领域，并寻求机会增强投资组合 [119] 问题: Inlexa（膀胱癌治疗）的初期反馈和未来展望 - 产品上市初期反馈非常积极，因其能满足高度未满足的需求且易于融入泌尿科诊疗实践 [107] - 预计明年4月获得永久J代码将促进使用 [108] - 有广泛的三期临床开发计划，涵盖BCG无应答、BCG复发以及头对头对比BCG的研究，并探索在肌肉浸润性膀胱癌中的联合疗法 [110] - 下一代设备TAR-210也在开发中，该设备可释放靶向疗法 [112] 问题: Icatrekibart（口服IL-23受体阻滞剂）与Tremfya的定位差异 - Icatrekibart被视为下一代重磅产品，因其在斑块状银屑病中具有前所未有的完全皮肤清除率和良好的安全性，且是口服剂型 [123] - 尽管现有治疗方法众多，但仍有不到30%符合条件的患者接受先进治疗，因此存在巨大的市场扩张潜力 [125] - 两种产品将有独特且差异化的定位，以满足不同的患者需求 [125] 问题: 推动增长超越5%-7%长期目标的因素 - 公司正朝着超过5%-7%的目标努力，但2026年仍将面临Stelara专利到期带来的显著侵蚀和额外折扣 [93] - 公司对当前投资组合和未来一两年即将上市的新产品管线充满信心，预计本十年余下时间将保持加速增长 [94]