财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入达到创纪录的6.17亿美元，同比增长5%，有机增长（剔除汇率和收购影响）为1% [6] - 全年调整后EBITDA增长4%至1.54亿美元，利润率为24.9% [10] - 全年调整后每股收益为1.81美元，较2024财年的1.72美元增长5% [10] - 第四季度收入增长6%，有机收入下降约2%，调整后EBITDA同比增长15%，利润率强劲，达到26.5% [10] - 第四季度调整后每股收益增长4%至0.52美元，有效税率为24.9% [10] - 2025财年经营活动现金流为1.11亿美元，自由现金流为9200万美元，增长3200万美元或32% [13] - 2026财年收入指引为6.35亿至6.55亿美元，有机增长1%-4%，调整后EBITDA指引为1.58亿至1.68亿美元，中点同比增长6%，利润率25.3% [13] - 2026财年调整后每股收益指引为1.85至2.00美元，自由现金流指引为1亿至1.6亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - IT&S业务（工业工具与解决方案）收入全年有机增长1%，包含DTA收购后增长4%，其中产品销售增长5%，服务增长1% [6] - DTA业务在第四季度表现强劲，收入达900万美元，全年收入为2000万美元 [6][10] - DTA订单中约45%来自对现有Enerpac客户的新增或交叉销售，显示出显著的商业协同效应 [7] - Cortland业务持续健康增长，重载提升技术（HLT）业务也实现增长 [6][10] - 服务业务在第四季度有机收入同比下降7% [10] - 电子商务业务增长32%，对利润率有积极贡献 [3][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区实现低个位数增长，APAC地区实现强劲的高个位数增长，EMEA地区出现中个位数下降 [7][8] - 在APAC地区，印度实现双位数增长，澳大利亚矿业出现改善 [7][8][62] - 在美洲地区，基础设施、石化、发电（包括核电）市场需求良好，但风电和一般建筑市场疲软 [8] - EMEA地区的疲软主要源于欧洲，特别是中欧和南欧的经济持续疲弱，且服务业务面临去年同期大型项目的艰难对比 [8][28] - 拉丁美洲因宏观经济和关税政策问题表现疲软 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进ECX（Enerpac商业卓越）计划，已在APAC地区开始推广 [4] - 继续投资于Powering Enerpac Performance（PEP）计划，以推动自动化、运营能力提升和增长 [16] - 在服务方面，采取行动捕捉更多差异化和高附加值服务机会，例如在阿尔及利亚从代理模式转向直接模式，并在沙特阿拉伯开设新服务中心 [16][17] - 通过80/20原则优化分销渠道，2025财年将全球分销商数量减少13%至800家以下 [18] - 公司将参加2026年3月的ConExpo建筑展，展示HLT和DTA技术 [21] - 公司对并购持更积极态度，增加了并购资源，预计将扩大交易机会 [11][58][60] - 第二品牌（Larzep）战略在APAC地区继续推进，预计2026财年将增加新产品线 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 工业领域环境充满挑战且动态变化，存在广泛的经济不确定性，但对2026财年持谨慎乐观态度 [3][4] - 欧洲仍是不确定因素，但利率降低、关税政策更明确以及基础设施领域健康活动是积极因素 [4] - 预计2026年第一季度利润率将因受关税影响的成本上升而承压，但全年有望通过采取的行动实现价格-成本中性 [15][47] - 公司相信其有机增长预测将继续超越工业市场整体表现 [13][54] - 基础设施市场（包括美国和欧洲的部分领域）和国防支出是亮点 [45] 其他重要信息 - 第四季度回购了创纪录的4000万美元股票，2025财年总回购额达6900万美元 [4] - 董事会批准了新的2亿美元股票回购授权 [12] - 截至财年末，净债务为3800万美元，净债务与调整后EBITDA比率为0.3倍，总流动性为5.51亿美元 [12] - 公司总部已迁至密尔沃基市中心，新址包括扩大的创新实验室 [19] - 公司参与了多个大型基础设施项目，如丹麦的Fehmarn Belt隧道和连接哥本哈根与费马恩的桥梁项目，以及沙特阿拉伯为2034年世界杯建造的新足球场 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: EMEA市场疲软的具体情况以及新财年伊始的市场状况 [27] - EMEA地区的疲软主要在欧洲，特别是中欧和南欧宏观经济持续疲弱，同时该地区服务业务面临2024财年第四季度大型项目的艰难同比对比 [28] - 假设宏观经济没有恶化或有所改善，新财年的同比对比应该会相对容易一些 [29][30] 问题: 电子商务业务的覆盖范围 [31] - 电子商务业务已全球化部署，最初在美国启动，随后扩展到欧洲约18-20个国家（包括英国）以及澳大利亚，并持续投资于技术、营销和分析以推动增长 [31] 问题: DTA整合的进展和未来机会 [32] - DTA整合进展顺利，订单强劲，积压订单增加，增长机会主要在美国市场，通过将DTA的解决方案交叉销售给现有Enerpac客户来实现协同效应 [33][34] 问题: 进入2026财年的机会渠道与上年同期相比如何 [42] - 从宏观角度看，当前状况与上一财年年初相似，存在不确定性，因此指引范围较宽（1%-4%），但对基础设施市场和可能的利率下降、关税政策明朗化持乐观态度 [43][44] - 基础设施垂直领域是亮点，特别是在美国和欧洲的部分地区（如国防支出） [45] 问题: 2026财年的增长节奏和第一季度展望 [46] - 业务的大部分利润和自由现金流在下半年实现，第一季度利润率将受关税成本影响，增长前景取决于欧洲市场能否复苏，美洲和APAC预计持续积极，第一季度增长可能类似第四季度 [47][48] 问题: 2026财年指引中对毛利率和SG&A的假设 [49] - 未提供具体项目指引，但对近期毛利率水平感到满意，服务业务的改善可能在下半年带来上行空间，SG&A方面持续关注效率，第一季度因销量因素SG&A占比可能上升，但下半年会回落 [50] - 第三季度宣布的小型重组计划将在2026财年逐步产生SG&A效益，中长期通过PEP计划在转化成本、材料成本和 footprint 优化方面仍有改善毛利率的机会 [52] - 1%-4%的有机增长指引基于公司将继续超越市场并获取份额的预期 [54] 问题: 对并购前景更积极看法的原因 [57] - 公司资产负债表健康，保留了大量资金用于并购，过去几年估值是主要障碍，但近期交易机会渠道的质量和数量都有显著提升，公司增加了并购资源，并保持严格的战略和回报标准 [58][59][60] 问题: APAC地区增长中第二品牌策略的贡献及未来展望 [62] - APAC地区的强劲增长得益于印度的双位数增长和澳大利亚矿业的复苏 [62] - 第二品牌策略是长期举措，SKU数量有限（约200多个），但持续增长，预计2026财年将通过扩展分销渠道和增加新产品线在APAC继续增长 [63][64] 问题: 股票回购与并购之间的资本配置平衡 [70] - 股票回购是机会性的，如第四季度的大规模回购，在缺乏回购机会时会积极推动并购，资本配置优先顺序是业务投资、并购（保持纪律性）和机会性回购 [71][72] 问题: 是否看到潜在卖家愿意以合理估值进行对话 [73] - 并购渠道中既有新机会，也有持续对话，团队在引入新的有趣机会方面做得很好，情况可能发生变化 [73] - 公司增加了并购资源，为机会出现时做好准备 [77] 问题: Cortland业务的展望 [79] - 对Cortland业务非常乐观，认为其是强大的增长引擎，对利润率有贡献，服务于高增长终端市场和蓝筹客户，持续投资于新产品和商业渠道，增长和利润前景积极 [80]