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股价表现 - 当前股价为40.19美元，日内微涨0.15% [1] - 过去一个月股价下跌5.00%，过去一年累计下跌15.62% [1] 估值水平 - 公司市盈率为23.61 [6] - 所在机械行业的平均市盈率为51.88 [6] - 公司市盈率显著低于行业平均水平 [6] 估值分析 - 较低的市盈率可能意味着公司被低估，也可能反映市场对其未来增长预期不高 [5] - 市盈率是评估公司市场表现的重要指标，但不应孤立使用 [10] - 行业趋势和商业周期等因素同样会影响股价 [10]

公司活动安排 - 公司将于2025年11月12日星期三在Baird全球工业会议上进行演讲 [1] - 演讲定于中部时间下午2:55开始，由总裁兼首席执行官Paul Sternlieb和执行副总裁兼首席财务官Darren Kozik主持 [1] - 相关材料将在演讲前于公司网站上公布 [1] 公司业务概览 - 公司是一家领先的工业工具、服务、技术和解决方案提供商，业务遍及全球100多个国家 [2] - 公司专注于高压液压工具、可控力产品以及重物精确定位解决方案，是这些领域的全球领导者 [2] - 公司成立于1910年，总部位于威斯康星州密尔沃基，普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为EPAC [2]

公司活动 - 公司将于2025年11月12日中部时间下午2:55在Baird全球工业会议上进行演讲 [1] - 公司总裁兼首席执行官Paul Sternlieb以及执行副总裁兼首席财务官Darren Kozik将出席演讲 [1] - 相关演示材料将在演讲前于公司网站上公布 [1] 公司概况 - 公司是一家领先的工业工具、服务、技术和解决方案提供商，业务遍及全球100多个国家 [2] - 公司专注于高压液压工具、可控力产品以及重物精确定位解决方案 [2] - 公司成立于1910年，总部位于威斯康星州密尔沃基，普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为EPAC [2]

收入和利润 - 2025财年总净销售额为6.17亿美元，同比增长5%，有机增长约为1%[138] - 2025财年产品销售额为5亿美元，同比增长6%，有机增长为1%[138] - 2025财年服务销售额为1.17亿美元，同比增长1%[138] - 2025财年总净销售额为6.169亿美元，同比增长4.6%，2024财年为5.895亿美元[214] - 2025财年毛利润为3.118亿美元，毛利率为50.6%，2024财年为3.010亿美元[214] - 2025财年营业利润为1.33亿美元，占销售额的22%，高于2024财年的1.22亿美元[137][139] - 2025财年营业利润为1.335亿美元，同比增长9.8%，2024财年为1.216亿美元[214] - 2024财年营业利润为1.22亿美元，较2023财年的8400万美元增加3800万美元，主要得益于ASCEND计划带来的运营改善[141][142] - 2025财年持续经营业务净利润为9275万美元，同比增长12.8%，2024财年为8221万美元[214] - 2025财年基本每股收益为1.72美元，稀释每股收益为1.70美元[214] 成本和费用 - 公司2025财年研发费用为1400万美元，2024财年为1200万美元，2023财年为900万美元[35] - 公司2025财年融资成本为1000万美元，低于2024财年的1400万美元，主要由于债务余额和利率降低[150] - 公司2025财年企业费用为3600万美元，与2024财年持平[148] - 公司2025财年所得税费用为2798万美元，实际税率为23.2%，高于21%的法定税率主要由于州税和海外高税率辖区的影响[151] 现金流和资本支出 - 公司2025财年经营活动产生的现金流为1.11亿美元，较2024财年的8100万美元增加3000万美元[153] - 公司2025财年资本支出为1900万美元，较2024财年的1100万美元有所增加，主要用于密尔沃基新总部建设[153][159] 各业务线表现 - IT&S部门2025财年净销售额为5.96亿美元，同比增长2500万美元（4%），其中收购DTA贡献2000万美元（3%），有机增长约为1%[144] - IT&S部门2025财年营业利润为1.64亿美元，营业利润率为27.5%，较2024财年的26.8%有所提升[143][145] 各地区表现 - 公司2025财年净销售额地域分布：美国占37%，欧洲占28%，中东占13%，亚洲占11%，其他地区占11%[33] 管理层讨论和指引 - ASCEND转型计划于2024年8月31日完成，总成本为7500万美元，其中1900万美元为重组费用[26] - ASCEND转型计划于2024年8月31日完成，总计划成本为7500万美元，其中1900万美元与重组费用相关[136] - ASCEND转型项目已完成，总成本为7500万美元[71] - 公司于2025财年回购并注销了1,699,200股股票，总价值为6870万美元[124] - 截至2025年8月31日，当前股票回购授权下剩余可回购股票数量为1,017,849股[123] - 2025年10月10日，公司董事会授权了一项新的最高2亿美元的股票回购计划[125] 运营和供应链风险 - 公司面临供应链中断风险，包括来自中国的组件交付可能因政治紧张和关税而受阻[59] - 全球物流挑战导致运输成本增加和交货延迟，例如红海冲突和巴拿马运河干旱造成的影响[65] - 重大制造设施的中断可能导致销售损失并增加无法收回的成本[72] - 截至2025年8月31日，公司主要营运资本为1.42亿美元，存货增加至7900万美元，主要受2025财年实施的增量关税影响[157][158] 市场和竞争风险 - 业务面临高度竞争的市场，可能导致被迫降价或增加成本以维持现有业务[73] - 公司部分收入依赖于中游和下游油气行业的客户，该市场的波动可能影响资本支出和产品需求[62] - 公司部分收入来自向石油和天然气行业终端用户销售产品和服务[78] - 公司季度收入和运营结果可能大幅波动，由于固定成本占比较高，收入的小幅下降可能对季度业绩造成不成比例的影响[99] 财务和债务风险 - 公司拥有2亿美元循环信贷额度，其利息基于有担保隔夜融资利率（SOFR）浮动，利率上升将增加借款成本并影响财务业绩[97] - 公司债务水平可能限制其运营灵活性，若为收购或战略增长举措承担更多债务，可能使其处于竞争劣势[93] - 公司高级信贷安排包含财务和其他限制性条款，若未能遵守可能导致违约，并需提前偿还债务[95] - 截至2025年8月31日，公司长期债务包括1.9亿美元基于SOFR的定期贷款债务（可变利率）[183] - 一项利率互换协议将6000万美元定期借款的SOFR利率有效转换为固定利率[183] - 若可变利率债务平均成本上升10%，将导致2025财年融资成本增加100万美元[183] - 公司未使用的循环信贷额度为3.99亿美元，高级信贷设施总额为6亿美元[155] 法律和监管风险 - 公司面临产品责任、保修索赔等法律诉讼风险，相关准备金可能无法反映全部损失，实际损失可能超出当前预估[92] - 国际业务面临风险，包括外汇汇率波动和外国税收、法律及监管要求的不利变化[74] 网络安全风险 - 公司预计需要对其运营技术基础设施进行大量投资以应对网络安全风险[70] - 网络安全事件可能导致无法恢复数据、支付赎金、罚款和生产停机等损失[68] - 公司网络安全风险由审计委员会监督，管理层团队负责评估和管理来自网络安全威胁的重大风险[110][113] - 公司已制定网络安全事件响应计划，并定期进行桌面推演，以应对网络安全事件[116] 外汇风险 - 假设外币兑美元汇率普遍下跌10%，2025财年年度销售额将减少800万美元，营业利润将减少200万美元[186] - 假设外币兑美元汇率普遍下跌10%，截至2025年8月31日的权益（累计其他综合亏损）将减少3600万美元[186] 其他财务数据 - 截至2025年8月31日订单积压额为5400万美元，较2024年8月31日的4100万美元有所增加[40] - 2025财年各季度销售额占比：第一季度24%，第二季度24%，第三季度26%，第四季度27%[42] - 截至2025年8月31日，公司现金及现金等价物为1.52亿美元，其中10.5亿美元由海外子公司持有[153] - 截至2025年8月31日，公司现金及现金等价物为1.516亿美元，同比下降9.3%[219] - 截至2025年8月31日，公司总资产为8.279亿美元，同比增长6.5%[219] - 截至2025年8月31日，公司长期债务净额为1.822亿美元[219] - 2025财年其他综合收益净额为1226万美元，主要包括1015万美元的外币折算调整[216] - 商誉及其他无形资产总额为3.37亿美元，占总资产的41%[87] 公司运营和设施 - 公司员工总数截至2025年8月31日约为2100人[45] - 公司设施总面积为130.8万平方英尺，其中自有面积20.7万平方英尺，租赁面积110.1万平方英尺[115] - 工业工具与服务部门在10个地点拥有制造设施，在33个地点拥有分销/销售/行政设施，总面积为121.6万平方英尺[115] - 公司设施遍布全球，包括美国、荷兰、中国、英国、西班牙等国家，并在阿尔及利亚、澳大利亚等多个国家设有业务点[117] 员工福利 - 员工股票购买计划允许员工以15%的折扣购买公司股票，较2024财年的10%有所提高[47] - 公司为员工健康储蓄账户提供500美元/1000美元的雇主供款[47] - 公司提供高达7000美元的副学士和本科课程学费报销，以及9000美元的研究生课程报销[47] - 公司为全职和兼职员工提供高达2500美元的家属奖学金[47] - 全职员工可享受长达12周的育儿假，其中6周为全薪[47] 业务和产品概况 - 公司产品工作压力范围约为5000至12000磅/平方英寸[28] - 公司通过全球分销商网络以及向原始设备制造商和特定终端用户直销产品和服务[30] - 公司持有ENERPAC®、HYDRATIGHT®、LARZEP®、SIMPLEX®和DTA the Smart Move®等重要品牌商标[36] - 公司业务涉及炼油/石化、通用工业、工业维护维修运营、机械制造、发电、基础设施、采矿等多个终端市场[27] 安全和绩效 - 2024财年总事故率（TCIR）为0.54，高于上一财年的0.50[49] - 公司业绩在机械制造业（NAICS 333）中处于前25%至50%百分位之间的中游水平[49] 收购和投资 - 公司计划通过收购来实现增长，但可能受到融资可用性等因素影响[81] - 收购DTA的初始购买价格为2670万美元，另有可能支付的1200万欧元或有对价（盈利支付）[198] - 公司收购DTA时确认或有对价公允价值为230万欧元，无形资产公允价值为1500万美元[199] 会计和估值 - 截至2025年8月31日和2024年8月31日，未使用后进先出法（LIFO）的存货账面价值将比合并资产负债表列报金额高出1800万美元[169] - 在2024财年对某一报告单元进行的商誉减值定量测试中，其估计公允价值超过账面价值85%以上[172] - 截至2025年8月31日和2024年8月31日，国内福利计划资产的预期回报率均为6.2%[178] - 截至2025年8月31日和2024年8月31日，国内福利计划的折现率分别为5.2%和5.0%[178] 公司治理和股东信息 - 截至2025年9月30日，公司A类普通股的记录在册股东为781名[121] - 剥离和 discontinued operations 可能导致未来盈利受到稀释性影响[86]

服务核心定位 - 提供专注于石油和天然气行业的投资服务和社区 [1] - 服务重点在于现金流以及产生现金流的公司 [1] - 旨在发掘具有真正潜力的价值和增长前景 [1] 订阅者服务内容 - 订阅者可使用一个包含50多只股票的投资模型组合 [1] - 提供对勘探与生产公司的深入现金流分析 [1] - 提供关于该行业的实时聊天讨论 [1] 市场推广 - 提供为期两周的免费试用 [2]

服务内容 - 提供专注于石油和天然气领域的投资服务与社区 [1] - 服务重点为现金流及产生现金流的公司 [1] - 订阅者可使用包含50多只股票的投资组合模型账户 [1] - 提供针对勘探与生产公司的深入现金流分析 [1] - 提供关于该行业的实时聊天讨论 [1] 服务价值主张 - 服务导向为发掘具有真实潜力的价值和增长前景 [1] - 目前为新用户提供为期两周的免费试用 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入达到创纪录的6.17亿美元，同比增长5%，有机增长（剔除汇率和收购影响）为1% [6] - 全年调整后EBITDA增长4%至1.54亿美元，利润率为24.9% [10] - 全年调整后每股收益为1.81美元，较2024财年的1.72美元增长5% [10] - 第四季度收入增长6%，有机收入下降约2%，调整后EBITDA同比增长15%，利润率强劲，达到26.5% [10] - 第四季度调整后每股收益增长4%至0.52美元，有效税率为24.9% [10] - 2025财年经营活动现金流为1.11亿美元，自由现金流为9200万美元，增长3200万美元或32% [13] - 2026财年收入指引为6.35亿至6.55亿美元，有机增长1%-4%，调整后EBITDA指引为1.58亿至1.68亿美元，中点同比增长6%，利润率25.3% [13] - 2026财年调整后每股收益指引为1.85至2.00美元，自由现金流指引为1亿至1.6亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - IT&S业务（工业工具与解决方案）收入全年有机增长1%，包含DTA收购后增长4%，其中产品销售增长5%，服务增长1% [6] - DTA业务在第四季度表现强劲，收入达900万美元，全年收入为2000万美元 [6][10] - DTA订单中约45%来自对现有Enerpac客户的新增或交叉销售，显示出显著的商业协同效应 [7] - Cortland业务持续健康增长，重载提升技术（HLT）业务也实现增长 [6][10] - 服务业务在第四季度有机收入同比下降7% [10] - 电子商务业务增长32%，对利润率有积极贡献 [3][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区实现低个位数增长，APAC地区实现强劲的高个位数增长，EMEA地区出现中个位数下降 [7][8] - 在APAC地区，印度实现双位数增长，澳大利亚矿业出现改善 [7][8][62] - 在美洲地区，基础设施、石化、发电（包括核电）市场需求良好，但风电和一般建筑市场疲软 [8] - EMEA地区的疲软主要源于欧洲，特别是中欧和南欧的经济持续疲弱，且服务业务面临去年同期大型项目的艰难对比 [8][28] - 拉丁美洲因宏观经济和关税政策问题表现疲软 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进ECX（Enerpac商业卓越）计划，已在APAC地区开始推广 [4] - 继续投资于Powering Enerpac Performance（PEP）计划，以推动自动化、运营能力提升和增长 [16] - 在服务方面，采取行动捕捉更多差异化和高附加值服务机会，例如在阿尔及利亚从代理模式转向直接模式，并在沙特阿拉伯开设新服务中心 [16][17] - 通过80/20原则优化分销渠道，2025财年将全球分销商数量减少13%至800家以下 [18] - 公司将参加2026年3月的ConExpo建筑展，展示HLT和DTA技术 [21] - 公司对并购持更积极态度，增加了并购资源，预计将扩大交易机会 [11][58][60] - 第二品牌（Larzep）战略在APAC地区继续推进，预计2026财年将增加新产品线 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 工业领域环境充满挑战且动态变化，存在广泛的经济不确定性，但对2026财年持谨慎乐观态度 [3][4] - 欧洲仍是不确定因素，但利率降低、关税政策更明确以及基础设施领域健康活动是积极因素 [4] - 预计2026年第一季度利润率将因受关税影响的成本上升而承压，但全年有望通过采取的行动实现价格-成本中性 [15][47] - 公司相信其有机增长预测将继续超越工业市场整体表现 [13][54] - 基础设施市场（包括美国和欧洲的部分领域）和国防支出是亮点 [45] 其他重要信息 - 第四季度回购了创纪录的4000万美元股票，2025财年总回购额达6900万美元 [4] - 董事会批准了新的2亿美元股票回购授权 [12] - 截至财年末，净债务为3800万美元，净债务与调整后EBITDA比率为0.3倍，总流动性为5.51亿美元 [12] - 公司总部已迁至密尔沃基市中心，新址包括扩大的创新实验室 [19] - 公司参与了多个大型基础设施项目，如丹麦的Fehmarn Belt隧道和连接哥本哈根与费马恩的桥梁项目，以及沙特阿拉伯为2034年世界杯建造的新足球场 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: EMEA市场疲软的具体情况以及新财年伊始的市场状况 [27] - EMEA地区的疲软主要在欧洲，特别是中欧和南欧宏观经济持续疲弱，同时该地区服务业务面临2024财年第四季度大型项目的艰难同比对比 [28] - 假设宏观经济没有恶化或有所改善，新财年的同比对比应该会相对容易一些 [29][30] 问题: 电子商务业务的覆盖范围 [31] - 电子商务业务已全球化部署，最初在美国启动，随后扩展到欧洲约18-20个国家（包括英国）以及澳大利亚，并持续投资于技术、营销和分析以推动增长 [31] 问题: DTA整合的进展和未来机会 [32] - DTA整合进展顺利，订单强劲，积压订单增加，增长机会主要在美国市场，通过将DTA的解决方案交叉销售给现有Enerpac客户来实现协同效应 [33][34] 问题: 进入2026财年的机会渠道与上年同期相比如何 [42] - 从宏观角度看，当前状况与上一财年年初相似，存在不确定性，因此指引范围较宽（1%-4%），但对基础设施市场和可能的利率下降、关税政策明朗化持乐观态度 [43][44] - 基础设施垂直领域是亮点，特别是在美国和欧洲的部分地区（如国防支出） [45] 问题: 2026财年的增长节奏和第一季度展望 [46] - 业务的大部分利润和自由现金流在下半年实现，第一季度利润率将受关税成本影响，增长前景取决于欧洲市场能否复苏，美洲和APAC预计持续积极，第一季度增长可能类似第四季度 [47][48] 问题: 2026财年指引中对毛利率和SG&A的假设 [49] - 未提供具体项目指引，但对近期毛利率水平感到满意，服务业务的改善可能在下半年带来上行空间，SG&A方面持续关注效率，第一季度因销量因素SG&A占比可能上升，但下半年会回落 [50] - 第三季度宣布的小型重组计划将在2026财年逐步产生SG&A效益，中长期通过PEP计划在转化成本、材料成本和 footprint 优化方面仍有改善毛利率的机会 [52] - 1%-4%的有机增长指引基于公司将继续超越市场并获取份额的预期 [54] 问题: 对并购前景更积极看法的原因 [57] - 公司资产负债表健康，保留了大量资金用于并购，过去几年估值是主要障碍，但近期交易机会渠道的质量和数量都有显著提升，公司增加了并购资源，并保持严格的战略和回报标准 [58][59][60] 问题: APAC地区增长中第二品牌策略的贡献及未来展望 [62] - APAC地区的强劲增长得益于印度的双位数增长和澳大利亚矿业的复苏 [62] - 第二品牌策略是长期举措，SKU数量有限（约200多个），但持续增长，预计2026财年将通过扩展分销渠道和增加新产品线在APAC继续增长 [63][64] 问题: 股票回购与并购之间的资本配置平衡 [70] - 股票回购是机会性的，如第四季度的大规模回购，在缺乏回购机会时会积极推动并购，资本配置优先顺序是业务投资、并购（保持纪律性）和机会性回购 [71][72] 问题: 是否看到潜在卖家愿意以合理估值进行对话 [73] - 并购渠道中既有新机会，也有持续对话，团队在引入新的有趣机会方面做得很好，情况可能发生变化 [73] - 公司增加了并购资源，为机会出现时做好准备 [77] 问题: Cortland业务的展望 [79] - 对Cortland业务非常乐观，认为其是强大的增长引擎，对利润率有贡献，服务于高增长终端市场和蓝筹客户，持续投资于新产品和商业渠道，增长和利润前景积极 [80]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年总收入为6.17亿美元，同比增长5%，有机增长（剔除汇率和收购影响）为1% [6] - 2025财年调整后EBITDA为1.54亿美元，同比增长4%，调整后EBITDA利润率为24.9% [10] - 2025财年调整后每股收益为1.81美元，相比2024财年的1.72美元增长5% [10] - 第四季度收入同比增长6%，但有机收入下降约2%，产品收入有机下降1%，服务收入有机下降7% [10] - 第四季度调整后EBITDA同比增长15%，利润率强劲，达到26.5% [10] - 第四季度调整后每股收益为0.52美元，同比增长4% [10] - 2025财年经营活动现金流为1.11亿美元，相比2024财年的8100万美元有所增长，自由现金流为9200万美元，增长3200万美元或32% [13] - 2026财年收入指引为6.35亿至6.55亿美元，有机增长预期为1%至4%，调整后EBITDA指引为1.58亿至1.68亿美元，中点利润率为25.3% [13][14] - 2026财年调整后每股收益指引为1.85至2.00美元，自由现金流指引为1亿至1.6亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业工具与服务业务收入全年有机增长1%，包含DTA收购后增长4%，其中产品销售增长5%，服务增长1% [6] - DTA业务在第四季度表现强劲，收入达到900万美元，全年收入为2000万美元 [6][10] - Cortland Biomedical产品线持续健康增长 [10] - 重型起重技术业务表现相对良好，但相比非常强劲的2024财年有所下降 [8] - 电子商务业务在2025财年增长32% [3] - 公司成功整合DTA业务，45%的DTA订单来自对现有客户的新增或交叉销售 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区实现低个位数增长，APAC地区实现强劲的高个位数增长，而EMEA地区出现中个位数下降 [7][8] - 在APAC地区，印度实现两位数增长，澳大利亚矿业有所改善 [7] - 在美洲地区，重型起重技术和服务收入实现两位数增长，受益于基础设施、石化及发电市场的需求，但风电和一般建筑市场表现疲软 [8] - EMEA地区的疲软主要源于欧洲，特别是中欧和南欧的经济持续疲弱 [8][28] - 拉丁美洲市场因宏观经济问题和关税相关政策而表现疲软 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进Enerpac商业卓越计划，并在2025财年末开始在APAC地区推广 [3] - 公司实施Powering Enerpac Performance计划，以推动持续改进，简化并自动化业务，提升运营能力并支持增长 [16] - 在服务方面，公司采取行动捕捉更多差异化和高附加值的服务机会，包括投资设备以支持更高利润的服务线 [16] - 公司优化分销渠道，在2025财年将全球分销商数量减少13%至不足800家，专注于最高效的分销商 [18] - 公司搬迁至密尔沃基市中心的新全球总部，包括大幅扩展的创新实验室 [19] - 公司将继续通过战略并购和股票回购来部署资本，董事会已批准新的2亿美元股票回购授权 [11][12] - 公司将在2026年3月参加北美最大的建筑展ConExpo，展示其重型起重技术和DTA的水平移动技术 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在一个充满挑战和动态的环境中运营，工业领域持续疲软且经济存在广泛不确定性 [3] - 对2026财年持谨慎乐观态度，欧洲仍是未知数，但利率降低、关税政策更明确以及基础设施领域的健康活动令人鼓舞 [4] - 公司预计2026财年有机增长预测将继续超越工业市场表现，范围低端假设宏观环境几无改善，高端假设有适度改善 [13][14] - 第一季度利润率将面临压力，因受关税影响的成本将流入销售成本，但公司已采取行动抵消更高的投入成本，预计全年实现价格-成本中性 [15][47] - 基础设施垂直领域是亮点，在美国和欧洲（尽管欧洲经济放缓）都有建设活动 [45] 其他重要信息 - 公司参与了多个高知名度项目，包括连接丹麦与欧洲的Fehmarn Belt隧道项目（获得后续订单）、哥本哈根至费马恩的桥梁项目、沙特阿拉伯为2034年世界杯建造新足球场，以及搬迁一座有160年历史的瑞典教堂 [20][21] - 公司推出了五款新产品，并计划在2026财年推出更多 [3] - 公司在沙特阿拉伯开设了新的服务中心，以抓住中东地区不断扩大的机会 [16] - 公司执行了一项关于其电池驱动扭矩扳手的全球营销活动，包括近1000次全球客户演示 [17] - 第二品牌计划在APAC地区继续推进，产品SKU数量有限（约200多个），预计在2026财年将继续增长 [63][64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: EMEA市场，特别是欧洲，疲软的具体情况以及新财年的展望 [27] - EMEA地区的疲软主要来自欧洲，特别是中欧和南欧的宏观经济持续疲弱，同时服务业务在同比基础上面临挑战，因为上一财年第四季度有一个大型项目 [28] - 假设宏观环境没有恶化或有所改善，新财年的比较基数应该相对容易 [29][30] 问题: 电子商务业务的增长和全球推广情况 [31] - 电子商务业务已全球推广，最初在美国启动，随后扩展到欧洲约18-20个国家（包括英国）以及澳大利亚，将继续评估在更小市场推广的意义，并持续投资于技术、营销和分析以推动增长 [31] 问题: DTA整合的进展和未来机会 [32] - DTA整合进展顺利，第四季度订单强劲，积压订单增加，增长机会主要在美国市场，通过将DTA解决方案交叉销售给现有的Enerpac客户基础，投资论点正在按预期实现 [33][34] 问题: 进入2026财年时的总体机会渠道和宏观前景 [42] - 宏观前景与上一财年起步时相似，存在不确定性，但关税政策明朗化、利率下降以及基础设施市场活动是乐观的理由，指引范围较宽（1%-4%）反映了这种不确定性 [43][44] - 基础设施领域是亮点，在美国和欧洲的部分地区（如国防支出）有建设活动 [45] 问题: 2026财年增长和利润率的进展节奏 [46] - 第一季度增长可能类似第四季度，利润率将因关税成本而承压，业务的大部分利润和自由现金流在下半年实现，美洲和APAC预计表现积极，但欧洲是未知数，且第二季度的比较基数较高 [47][48] 问题: 2026财年指引中对毛利率和SG&A的假设 [49] - 未提供具体项目指引，但对近期毛利率水平感到满意，服务业务的改善可能在下半年带来上升空间，SG&A效率是重点，第一季度因销量杠杆可能上升，但下半年会下降，第三季度宣布的小型重组计划将在2026财年带来益处 [50][51][52] - 中期来看，通过Powering Enerpac Performance计划，在转换成本、采购和材料成本以及足迹优化方面仍有改善毛利率的机会 [52] - 1%-4%的有机增长预期代表了公司继续超越市场和夺取份额 [53] 问题: 并购前景更加乐观的原因 [57] - 并购渠道的机会质量和数量在过去几个季度显著增加，公司拥有健康的资产负债表和财务灵活性，并增加了并购资源以扩大目标渠道，但始终保持严格的战略、财务和回报标准 [58][59][60] 问题: APAC地区增长中第二品牌战略的贡献和展望 [62] - APAC地区的增长主要由印度（两位数增长）和澳大利亚矿业改善驱动，第二品牌计划是长期举措，SKU数量有限，但预计在2026财年通过扩展分销渠道和增加产品线继续增长 [62][63][64] 问题: 股票回购与并购之间的资本配置平衡 [70] - 股票回购是机会性的，如第四季度创纪录地回购了4000万美元股票，在缺乏回购机会时重点推动并购，采取平衡的资本配置方法，优先投资于业务，然后是并购和机会性回购 [71][72] 问题: 潜在卖家在估值上是否更趋理性，并购讨论是否重新活跃 [73] - 并购渠道中出现了新的有趣机会，团队也在与过去的潜在目标重新接触，情况可能发生变化，团队在充实渠道方面做得很好，有更多新机会可供评估 [73][77] 问题: Cortland Biomedical的增长展望 [79] - 对Cortland业务非常乐观，它是一个强大的增长引擎，对利润率有增值作用，公司继续投资于该业务，其服务于高增长终端市场和蓝筹客户，前景保持积极 [80]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入为6.17亿美元，同比增长5%，有机增长（剔除汇率和DTA收购影响）为1% [6] - 2025财年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.54亿美元，同比增长4%，利润率达24.9% [11] - 2025财年调整后每股收益为1.81美元，相比2024财年的1.72美元增长5% [11] - 第四季度收入同比增长6%，有机收入下降约2%，调整后EBITDA同比增长15%，利润率达26.5% [11] - 第四季度调整后每股收益为0.52美元，同比增长4%，有效税率为24.9% [11] - 2025财年营运现金流为1.11亿美元，自由现金流为9200万美元，同比增长32% [14] - 2026财年收入指引为6.35亿至6.55亿美元，有机增长预期为1%至4% [15] - 2026财年调整后EBITDA指引为1.58亿至1.68亿美元，中点对应增长6%，利润率预期为25.3% [16] - 2026财年调整后每股收益指引为1.85至2.00美元，自由现金流指引为1亿至1.6亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业工具与服务（IT&S）业务收入全年有机增长1%，包含DTA后增长4%，其中产品销售增长5%，服务增长1% [6] - DTA业务在第四季度表现强劲，单季收入达900万美元，全年收入为2000万美元 [6] - DTA订单中约45%来自对现有客户的新增或交叉销售 [7] - 重型起重技术（HLT）业务表现良好，但相比非常强劲的2024财年有所下降 [9] - Cortland Biomedical产品持续健康增长 [11] - 电子商务业务在2025财年增长32% [5] - 服务业务在第四季度有机下降7% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区实现低个位数增长，重型起重技术和服务收入实现双位数增长 [8] - 亚太地区实现高个位数强劲增长，印度实现双位数增长，澳大利亚矿业有所改善 [8] - 欧洲、中东和非洲地区收入出现中个位数下降，标准产品收入基本持平 [9] - 在美洲，基础设施、石化、发电（包括核电）市场需求良好，风能和一般建筑市场疲软 [9] - 拉丁美洲因宏观经济和关税政策问题表现疲软 [9] - 欧洲中部和南部经济持续疲弱 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进Enerpac商业卓越计划，并已在亚太地区开始推广 [5] - 成功整合DTA业务，并利用供应链专业知识提高其生产效率 [6] - 通过80/20原则优化分销渠道，2025财年全球分销商数量减少13%至800家以下 [20] - 继续投资于Powering Enerpac Performance计划，以简化、自动化业务并提升运营能力 [18] - 在沙特阿拉伯开设新的服务中心，以抓住中东地区增长机会 [18] - 将阿尔及利亚的业务模式从代理转为直接模式，以改善服务业务利润率 [18] - 通过全球营销活动推广新产品，例如电池驱动扭矩扳手，已完成近千次客户演示 [19] - 公司搬迁至密尔沃基新全球总部，拥有扩大的创新实验室 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战且动态多变，工业领域持续疲软，经济存在广泛不确定性 [4] - 对2026财年持谨慎乐观态度，欧洲仍是不确定因素，但利率降低、关税政策更明确以及基础设施领域活动健康是积极因素 [5] - 预计2026财年有机增长将继续超越工业市场表现 [15] - 收入指引范围的低端假设宏观环境几无改善，高端假设略有改善 [16] - 第一季度毛利率将因受关税影响的成本上升而承压，但全年预计实现价格成本中性 [17] - 并购环境出现早期健康迹象，公司已增加并购资源以扩大项目来源 [12] - 基础设施垂直领域是亮点，尤其是在美国和欧洲的部分地区 [44] 其他重要信息 - 第四季度回购了创纪录的4000万美元股票，2025财年总回购额为6900万美元 [5] - 董事会批准了新的2亿美元股票回购授权 [13] - 截至财年末，净债务为3800万美元，净债务与调整后EBITDA比率为0.3倍，总流动性为5.51亿美元 [13] - 2025财年资本支出增加800万美元，主要用于总部搬迁、自动化制造能力和IT增强 [14] - 公司参与了多个大型基础设施项目，包括丹麦的Fehmarn Belt隧道和连接哥本哈根与费马恩的桥梁项目，以及沙特阿拉伯为2034年世界杯建造的新足球场 [21][22] - 公司还将参与2026年3月在拉斯维加斯举行的北美最大建筑展ConExpo，并展示DTA技术 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 欧洲、中东和非洲市场疲软的主要原因及新财年展望 - 疲软主要集中欧洲，特别是欧洲中部和南部经济持续疲弱，同时服务业务面临去年同期大型项目的艰难对比 [29] - 假设宏观经济不恶化或有所改善，新财年的比较基础会相对容易 [31] 问题: 电子商务业务的覆盖范围 - 电子商务业务已全球化，最初在美国推出，随后扩展至欧洲约18-20个国家（包括英国）和澳大利亚，未来可能评估在更小市场推广 [33] 问题: DTA业务的整合进展和未来机会 - DTA整合和商业协同效应进展顺利，第四季度订单强劲，积压订单增加 [35] - 增长机会主要在美国市场，通过将DTA解决方案交叉销售给现有客户基础实现 [35] - 投资论点正在按预期实现，尤其是在商业协同方面 [36] 问题: 新财年初始的销售渠道状况和地理差异 - 宏观不确定性依然存在，特别是关税政策，因此指引范围较宽（1%-4%） [42] - 对基础设施市场持乐观态度，欧洲的亮点在于基础设施和国防支出 [44] 问题: 2026财年业绩的季度分布预期 - 大部分利润和自由现金流在下半年实现 [46] - 第一季度毛利率将受关税成本影响，增长前景取决于欧洲表现，第一季度可能类似第四季度态势 [46] 问题: 2026财年指引中对毛利率和SG&A的假设 - 未提供具体项目指引，但对近几个季度的毛利率水平感到满意，服务业务改善可能带来下半年毛利率上升空间 [48] - SG&A控制是重点，第一季度占比可能因销量杠杆而上升，但下半年会回落 [48] - 第三季度宣布的小型重组计划将在2026财年对SG&A产生积极影响 [50] - 中长期仍有机会通过PEP计划改善销售成本从而提升毛利率 [50] 问题: 并购前景更加积极的原因 - 并购项目来源渠道步伐加快且质量提升，公司拥有健康的资产负债表和财务灵活性 [55] - 估值在过去是主要障碍，公司坚持纪律，不会为收购支付过高价格 [55] - 已增加并购资源以扩大目标来源，为2026财年做准备 [56] 问题: 亚太地区增长中第二品牌战略的贡献及展望 - 印度实现双位数增长，澳大利亚矿业复苏是亚太增长的主要驱动力 [58] - 第二品牌战略是长期举措，SKU数量有限（约200多个），但2025财年实现增长，预计2026财年将继续增长 [59] - 计划在2026财年为第二品牌增加新产品线/SKU，并通过扩大分销和营销推动增长 [60] 问题: 股票回购与并购之间的资本配置平衡 - 股票回购是机会性的，第四季度是自Enerpac重新上市以来最大规模的回购 [65] - 资本配置采取平衡方法，优先投资业务，同时高度关注并购，但保持纪律性 [66] - 新的股票回购授权使公司能在认为股价被低估时采取行动 [66] 问题: 并购讨论中是否看到估值预期更趋合理 - 并购项目来源渠道注入了许多新的有趣机会，同时也与以往的潜在目标保持对话，情况可能变化 [67] - 正在投资更多并购资源以把握机会 [69] 问题: Cortland Biomedical业务展望 - 对Cortland业务非常乐观，认为其是强大的增长引擎，利润率高，面向高增长终端市场和蓝筹客户 [71] - 继续投资该业务，推动强劲商业渠道和新产品上市 [71]