行业与公司 * 行业为云计算基础设施和投资 特别是美国顶级云服务提供商和二级云服务提供商的资本支出趋势[1][3] * 公司涉及美国顶级云服务提供商 包括Meta、Google、Amazon和Microsoft[13] * 报告看好并提及一系列支持AI基础设施的覆盖公司 包括Arista、Celestica、Ciena、Coherent、Lumentum和Fabrinet[1] 核心观点与论据 2025年云数据中心资本支出展望 * 2025年美国Top 4 CSPs的数据中心资本支出增长预期从近+40%大幅上调至近+60%[1][3][8] * 按绝对金额计算 2025年云数据中心资本支出预计将增加超过1000亿美元 高于此前预测的+670亿美元 这是过去十年来的最大增幅 超过了2024年创下的770亿美元以上的记录[1][3][8] * 2025年资本支出的强劲增长由AI及相关基础设施投资加速所驱动[1][8] * 所有美国超大规模云服务提供商的资本支出均呈现强劲的两位数增长[1][10] * Meta 2025年总资本支出展望为660-720亿美元 Google为850亿美元 Amazon和Microsoft预计也将实现两位数增长[13] 2026年云数据中心资本支出势头 * 2026年资本支出增长预期从+20%上调至+30%[1][3][21] * 尽管增长率相比2025年有所放缓 但绝对金额预计将增加超过800亿美元 这将是历史上第二高的水平 远高于2015-2023年期间平均100亿美元的增长额[1][3][21][23] * 预计2026年所有Top 4 CSPs的资本支出将继续以两位数百分比增长 其中Meta尤为突出 而Google、Amazon和Microsoft的增长预计将较2025年有所缓和 但仍保持稳健的两位数增长[29] 二级云服务提供商和新云厂商的资本支出 * 2025年 部分公开上市的美国二级CSPs、新兴新云厂商及其他数据中心相关公司的数据中心资本支出预计将同比增长超过100% 达到近600亿美元 超过了Top 4 CSPs在2023年之前的平均支出水平[3][4][35] * 预计2026年该样本的增长率将放缓至+35% 但仍将超过Top 4 CSPs的增长率 资本支出预计达到近800亿美元[4][35] * 该样本未包含众多私营公司 据报道这些公司也有强劲的支出意愿[4][35] 设备投资细分趋势 * 2025年和2026年的资本支出扩张中 配备高成本XPU的AI服务器仍占大部分[1][17] * 但与往年相比 AI服务器支出的增长出现"适度"放缓 而交换机、光模块和数据中心互联等关键网络类别的投资正以更显著的方式加速增长[1][17] * 2026年 AI服务器将继续是设备投资增长的主要引擎 但DCI等类别的投资扩张预计将出现增长[31] 其他重要内容 * 数据中心资本支出指所报告总资本支出的一部分 包括数据中心IT设备 不包括暖通空调等其他设备以及非云业务项目[7] * 报告基于650 Group和J.P. Morgan的估算[9][16][20][28][36]