涉及的行业或公司 * 行业为中国A股市场及更广泛的中国股票策略[1] * 公司层面未具体提及，但分析涵盖市场整体情绪、宏观数据及跨境资金流动（如南向、北向资金）[2][3] 核心观点和论据 市场情绪与交易活动降温 * A股投资者情绪较前一周期的加权和简单MSASI指标分别下降9个百分点和8个百分点，至106%和100%[2] * 创业板和A股日均成交额分别下降16%至4920亿元人民币和下降5%至20740亿元人民币[2] * 30日相对强弱指数在同一周期内下降10%[2] * 共识盈利预测修正广度虽仍为负值，但较上周略有改善[2] 宏观经济数据疲软 * 9月广义信贷增速同比放缓10个基点至8.9%，归因于财政刺激效应减弱和贷款需求疲软[4] * 中国经济学团队预计信贷增长将进一步放缓，到年底将降至约8.5%同比，受四季度政府债券额度减少推动[4] * 9月家庭存款出现不合季节的增长，非银金融机构存款下降，表明7-8月家庭存款流向股市的趋势出现部分逆转，原因可能是长假和数月上涨后的阶段性获利了结[4] 消费需求复苏乏力 * 国庆假期零售额增速略低于8月趋势[15] * 尽管假期延长一天，但人均旅游支出同比基本持平，客流量增加并未转化为成比例的消费，表明广泛的需求复苏尚未到来[15] 中美贸易紧张局势再度升级 * 10月10日以来中美贸易紧张局势再度升级，可能抑制家庭消费和投资活动[4] * 基本假设是战术性休战，因双方在人工智能和科技竞争阶段仍相互依赖关键投入（如技术对稀土）[16] * 若紧张局势持续到11月之后或进入更持久状态，建议超配A股相对于离岸市场[16] * 长期看好受益于技术本地化和反内卷主题的高质量公司，因其符合国家战略[16] 资金流动与政策信号 * 10月9日至15日，南向资金净流入33亿美元，年初至今和本月至今净流入分别达到1480亿美元和33亿美元[3] * 北向资金每日买卖数据自2024年8月19日起已停止发布[3] * 即将出台的十四五规划纲要可能提供关于经济再平衡政策立场的最早信号[4] 其他重要内容 市场情绪指标方法论 * Morgan Stanley A-share Sentiment Indicator基于九项指标编制，用于衡量市场情绪水平[17] * 九项指标包括：融资余额、新增投资者数量、A股成交额、创业板成交额、北向成交额增长率、股指期货成交额增长率、30日RSI、涨停股数量、盈利预测修正广度[18][19][20][21][22][23][24] * 数据自2014年1月起，以容纳市场影响因素的发展[35] * 部分指标因监管变化经历了机制转换，通过观察增长率而非绝对值来适应[35] 技术指标与市场数据图表 * 文档包含大量图表，展示上述情绪指标与沪深300指数的历史走势关系[6][7][8][9][10][11][26][27][28][29][30][31][32][33][34][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68] * 这些图表提供了市场成交、融资余额、新股民开户数、涨停股数量、RSI及盈利预测修正等数据的长期趋势可视化