财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为2.78美元，同比增长23% [4] - 总收入同比增长9%至约35亿美元，其中剔除特殊项目后的费用收入增长近12% [13] - 总支出同比增长约5%至24亿美元 [14] - 税前利润率扩大约270个基点至31% [15] - 有形普通股回报率约为21%，较去年同期高出约160个基点 [15] - 净利息收入为7.15亿美元，同比下降1%，环比下降2% [20][21] - 净息差下降11个基点至96个基点 [21] - 标准化CET1比率为11.3%，较上季度上升约60个基点 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资服务业务方面，托管费同比增长7%，托管和管理资产额达到创纪录的51.7万亿美元，同比增长10% [6][15] - 本季度赢得近5000万美元的托管费收入，年初至今总额约为2.5亿美元 [15] - 投资管理业务方面，管理费收入同比增长16%至创纪录的6.12亿美元，管理资产额同比增长15%至创纪录的5.4万亿美元 [8][17] - 本季度实现260亿美元的资金净流入 [17] - 投资管理业务税前利润率约为36%，较去年同期上升近600个基点 [18] - 市场业务方面，外汇交易服务收入（剔除特殊项目）同比增长16%，证券金融收入同比增长19% [18] - 软件和处理费用同比增长9%，其中前台软件和数据收入增长14% [19] - 年度经常性收入同比增长约13%至约4亿美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 在欧洲，与VanLanschot Kempen投资管理公司建立了战略合作伙伴关系 [9] - 外汇交易量同比增长11% [18] - 公司在外汇奖项中获得八个类别奖项，较2024年翻倍 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司连续第七个季度实现正总运营杠杆（剔除特殊项目） [5][11] - 战略重点包括产品创新、增强能力以更好地服务客户并加速关键战略领域增长 [5] - 在数字资产领域，公司已提供基金管理和会计服务，并计划推出数字资产平台，支持机构投资者的资产、基金和现金代币化 [6] - 在财富服务领域，通过与Apex Fintech Solutions的战略合作和少数股权投资，利用其数字托管和清算平台扩展财富服务产品 [7] - 在投资管理领域，产品创新是增长战略的基石，本季度推出了39只新产品，包括扩大精选行业系列和新的另类资产敞口 [8][18] - 与Apollo、Blackstone等领先投资公司建立合作伙伴关系，以扩展客户能力 [8][9] - 持续投资于技术、战略计划、人工智能和流程自动化 [23] - 生产力举措本季度产生约1.25亿美元的同比节省，年初至今节省约3.7亿美元，有望实现全年5亿美元的节省目标 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度的强劲财务表现反映了对战略重点的有力执行以及有效利用当季建设性市场环境的能力 [4] - 投资者需求、新技术和不断变化的监管环境正在为公司及客户创造新机会 [5] - 基于年初至今的强劲表现和建设性的市场环境，公司预计2025年总费用收入增长在8.5%至9%的范围内，较此前预期有所提高 [25] - 预计全年净利息收入将较去年的创纪录水平略有下降 [25] - 预计全年支出增长约为4.5%，反映了对技术和战略计划的持续投资以及更高的收入相关成本 [25] - 公司继续目标在2025年实现约80%的总派息率，同时部署资本以支持客户、推动有机增长并资助战略投资 [26] - 对第四季度及2026年的净利息收入前景持建设性态度，驱动力包括投资组合现金流的再投资、终止对冲的负面影响减少以及贷款组合的积极结构变化 [35][41] 其他重要信息 - 本季度通过普通股回购和股息向股东返还了近15亿美元资本，其中第三季度返还了6.37亿美元 [10] - 第三季度将每股季度普通股股息提高了11%至0.84美元 [10][24] - 公司欢迎John Woods担任新任首席财务官 [4] - 对Mark Keating在担任临时首席财务官期间的领导表示感谢 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新任CFO对资产负债表管理、运营动态以及资本管理、费用管理、净利息收入等方面的初步观察和计划 [30] - 回答: 优先事项包括与管理层合作推动执行和盈利能力，在资产负债表优化和生产力空间方面看到机会，战略计划包括地理扩张和产品开发 [31][32] 资产负债表趋势稳健，存款流动强劲，净息差环比持平，预计第四季度净利息收入和净息差将上升，并对2026年持乐观态度 [33] 问题: 第四季度净利息收入改善的具体驱动因素 [34] - 回答: 主要驱动因素并非资产负债表规模季节性增长，而是非利率相关的有利因素，包括投资组合现金流以更高收益率再投资，以及终止对冲的负面影响减少，这些因素将在第四季度和2026年持续带来积极影响 [35] 问题: 净利息收入表现与同业差异的原因以及对未来表现的展望 [38] - 回答: 驱动因素是存款水平和结构，宏观环境带来净有利因素，利率环境、量化紧缩结束以及费用基础驱动因素（如托管和管理资产额增长）均为存款带来有利因素，资产敏感性接近中性，资产负债表优化和投资组合再投资也将提供支持 [39][40][41] 问题: 投资管理业务机构资金流出情况以及核心业务外的长期增长抱负 [42] - 回答: 整体资金净流入为正，机构资金流出主要涉及单一客户 [44] 公司的优势在于被动和系统性投资以及ETF等产品结构，将通过自身努力和与高质量合作伙伴（如Apollo、Blackstone）的合作来扩展，只有在能为客户增加价值并产生可扩展、可重复收入的情况下才会选择性进入主动管理领域 [44][45] 问题: 公司股价长期表现与同业对比，新任CFO认为市场对State Street故事的哪些方面理解不足，以及CEO的留任计划 [48] - 回答: 费用基础的有利因素、战略业务间的协同效应、净利息收入和净息差的稳定性与可见性以及生产力方面的巨大机遇被低估 [49][50][51] 公司有潜力通过客户中心投资和盈利能力提升为股东创造更多价值 [52] CEO将在其领导能力能为股东创造持续增长价值期间继续留任 [53] 问题: 费用收入赢得额的安装进度和周期，特别是Alpha平台的安装情况 [54] - 回答: 截至9月30日的托管费收入积压约为4亿美元，安装前景良好，预计到年底安装一半，大部分剩余部分在2026年底前安装 [55] 安装进度符合预期，早期开发阶段结束，安装过程更加可重复，后期业务的实施速度更快 [56] 积压业务的构成以高盈利性的后台和私人市场业务为主，具有吸引力 [58] 问题: 公司实现运营杠杆的能力以及新任CFO对支出增长率的看法 [59][60] - 回答: 支出增长5%中，1%来自外汇影响，其余部分约一半与收入相关，另一半为净投资，生产力举措将持续允许继续投资 [61] 即使剔除市场和外汇影响，核心费用增长仍能带来显著的运营杠杆，增量业务具有费用和总运营杠杆增值效应 [62] 公司正大力投入人工智能，以改善客户和员工体验、提高生产力和降低成本，并将探讨如何将这些效益回馈股东 [63] 问题: 市场业务（特别是外汇交易）表现强劲的原因及增长展望 [64] - 回答: 第四季度波动性上升对业务有利，外汇交易量实现两位数增长 [68] 市场业务与核心投资服务和投资管理业务高度协同，集成外汇服务随托管业务增长而增长，证券金融业务随投资管理业务增长而增长，因此既有核心战略业务，也有受市场环境影响的波动部分 [65][66] 公司建立了多种交易渠道和接入点以满足客户不同需求，强劲的客户体验转化为重复业务 [68] 问题: 公司管理支出和维持正运营杠杆的灵活性，特别是在收入环境变化时 [69] - 回答: 管理层拥有可自由支配的杠杆，在经济下行时有能力继续投资，但也会根据收入情况重新调整投资节奏 [70] 市场业务和净利息收入可以在一定程度上抵消托管费和管理费的压力，多种杠杆可使公司在经济下行时仍保持强劲盈利能力 [71] 问题: 资本管理策略，特别是战略投资和并购方面的机会与考量 [74][77] - 回答: 资本状况强劲，优先支持股息、为风险加权资产增长和战略投资提供资金，并进行增值型并购 [75] 目标是在资本回报与为客户部署资本之间取得平衡，维持约80%的派息率 [76] 并购是加速战略实施的手段而非战略本身，标准很高，更倾向于能够加速收入增长的增值型交易（如对Apex Fintech Solutions的投资），无论交易规模大小都遵循同样的纪律 [78][79] 问题: 对Apex的投资是否也为投资管理业务创造机会 [80] - 回答: 财富管理的崛起为投资经理创造了真实的机会，公司已积极参与其中，投资管理业务超过20%的管理资产额与财富相关，低成本的S&P基金增长速度快于行业水平，公司将继续扩大份额，财富服务战略包括提供基础设施和托管能力，并以用户友好和便捷的方式提供低成本的资产管理敞口 [80] 问题: 对非银行金融机构（特别是商业发展公司）的贷款敞口情况以及战略考量 [82][85] - 回答: 贷款组合规模相对较小，增长集中在私人市场领域，订阅融资和AAA级CLO是主要组成部分，支持私人信贷和商业发展公司的部分是与托管和服务业务深度整合的客户关系，大部分贷款组合质量非常高且多元化，商业房地产贷款规模较小且在收缩，目前未见信贷恶化迹象 [83][84][85] 问题: Charles River固定收入平台的最新情况，特别是竞争动态和客户流失风险 [86][89] - 回答: 公司在固定收入平台投入大量开发资源，去年和今年均有重要功能交付，并未出现资金外流，Alpha积压业务中包含即将使用固定收入功能的客户，固定收入和股票同等重要 [86] Charles River业务包括独立的前台软件提供商和集成Alpha产品两部分，Alpha平台采用开放架构，公司也是竞争平台的最大运营商，市场仍有大量内部解决方案，这将是未来的增长来源，公司视自身为强大的竞争者并将持续投资，财富领域的机会（前台组合构建与财富托管服务结合）将创造额外收入来源 [90][91][93] 问题: 投资组合再投资收益率与到期收益率的利差，以及美元存款贝塔值对利率敏感性的影响 [94] - 回答: 在美国，考虑所有因素后，公司对美联储的利率变动接近中性 [95] 通常每季度约有50亿美元现金流进行再投资，再投资收益率较到期收益率约有75-100个基点的提升，这一趋势将持续至2026年 [96] 此外，终止对冲带来的益处将在第四季度显现并持续至2026年，加上第三季度末强劲的存款水平，共同支撑第四季度净息差和净利息收入的上升 [97]