涉及的行业与公司 * 行业为云计算数据中心资本支出 特别是美国超大规模云服务提供商 以及二级CSP和新兴云公司[1][3] * 核心公司为美国四大CSP：Meta、Google、Amazon、Microsoft[13] * 报告看好的覆盖公司包括Arista、Celestica、Ciena、Coherent、Lumentum、Fabrinet 这些公司直接支持超大规模云服务提供商的AI基础设施需求 特别是在网络领域[1] 核心观点和论据 2025年数据中心资本支出展望 * 2025年美国四大CSP的数据中心资本支出增长预期从近+40%上调至近+60% 这是自上半年情绪后的完全逆转[1][3][8] * 以美元计算 2025年云数据中心资本支出预计将增加超过1000亿美元 高于此前预测的+670亿美元 这将是过去十年中最大的年度增长 超过2024年创下的770亿美元以上的增长记录[1][3][8] * 2024年的资本支出增长为+770亿美元以上 而2015年至2023年的平均美元增长仅为+100亿美元[3][8] * 所有美国四大CSP均预计实现两位数百分比的增长 Meta的2025年总资本支出展望为660-720亿美元 Google为850亿美元 Amazon和Microsoft的展望也预计以两位数范围扩张[10][13] 2026年数据中心资本支出势头持续 * 2026年资本支出增长预期从+20%上调至+30%[1][3][17] * 尽管百分比增长率显示放缓 但绝对美元增长预计将超过800亿美元 高于此前预测的接近+500亿美元 这将是历史上第二高的水平[1][3][21] * 所有美国四大CSP在2026年均预计实现两位数增长 其中Meta预计将延续其相对于2025年的扩张步伐 而Google、Amazon和Microsoft的扩张预计将较2025年的强劲增长有所缓和 但仍保持坚实的两位数增长[27] 二级CSP和新兴云公司的资本支出趋势 * 2025年 部分公开上市的美国二级CSP、新兴云公司及其他数据中心相关公司的数据中心资本支出预计将同比增长超过100% 达到近600亿美元 超过了美国四大CSP在2023年之前的平均支出水平[3][34] * 2026年 该样本的增长率预计将缓和至+35% 但仍将超过美国四大CSP的增长率 意味着资本支出将达到近800亿美元[4][34] * 该样本排除了大量私营公司 有报告指出这些私营公司在2025年及未来几年有强劲的支出意向[4][34] 设备投资构成变化 * 2025年数据中心资本支出的增长主要由AI服务器投资推动 但网络类别投资出现有意义的增长 包括数据中心交换机、光模块和数据中心互联解决方案[1][15] * 尽管AI服务器在2025年支出增长中仍占主导地位 但相对于前几年出现"温和"的缓和 交换机和光模块等领域的投资正以更显著的方式加速[15] * 2026年 AI服务器预计将继续是设备投资增长的主要引擎 但数据中心互联等类别的投资扩张预计将在2026年出现加速[31] 其他重要内容 * 数据中心资本支出代表报告的总资本支出的一部分 由数据中心IT设备构成 不包括其他设备和非云业务项目[7] * 报告对直接支持超大规模云服务提供商AI基础设施需求的覆盖公司持乐观态度 特别是在网络领域[1]