涉及的行业与公司 * 行业：光通信行业，聚焦于光芯片、器件、模块及数据中心互联解决方案 [4] * 公司：仕佳光子 [1] 核心财务与运营表现 * 2025年第三季度利润为8300多万元，环比第二季度的1.2亿元出现下滑 [5] * 第三季度综合毛利率从第二季度的35%降至30% [2][5] * 截至2025年9月底，公司存货净额为5.93亿元，较年初增加约2.7亿元 [3][19] * 泰国现有厂房第三季度营收实现环比40%的增长 [12] 三季度利润下滑原因与未来展望 * 利润下滑主因是产品结构变化：毛利率较高的AWG组件收入下降，而校线收入增长较快 [2][5] * 公司预计未来各产品毛利率将保持相对稳定 [2][5] * 通过完善供应链管理降低成本，将有助于盈利稳定性 [2][5] * 对人工智能行业需求及客户需求保持乐观态度 [6] 产品技术与市场拓展 AWG 组件 * 尽管第三季度营收环比下滑且存在季节性波动，但随着超大数据中心建设，其占比预计将逐步提升 [2][9] * 在400G向AWG迁移过程中，公司技术方案改进及占比提升空间较大 [20] * 客户从Zblock方案切换至AWG后基本不会回切，渗透率预期越来越好 [14] CW 光源 * 产品具有高温优化特点，在高功率和高温条件下表现更佳 [10] * 客户验证进展明显，主要集中在海外客户 [10] * 计划在2026年实现每月超KK级的产能 [10] MPO 业务 * 业务毛利率因成本效益提高和产品结构优化而提升 [2][13] * 公司已提前锁定原材料价格并充分备货，以应对价格上涨风险 [13] * 产品结构改善预期来自新招泰国工人效率提高带来的边际变化 [18] NPO 业务 * 当前订单饱和，公司正在泰国积极扩产 [9] FIU 新业务 * 业务持续推进，包括常规通信FAU、CPO保偏FA战略开发和特殊应用垂直二维面阵FA开发 [17] 产能扩张与供应链布局 * MPO业务主要在泰国扩产，新厂房选址龙勇工业园，但尚未确定购买或租赁 [11] * 自建厂房周期约一年，最快预计2026年上半年投产 [11][12] * 公司依托泰国生产基地保障订单交付，以灵活应对国际贸易摩擦背景 [4] 公司治理与资本规划 * 组织架构调整：将美国子公司和新加坡子公司纳入营销中心统一管理，以加强营销战略规划 [2][7] * 董事长辞任总经理职务，将更专注于公司长期战略发展 [2][7] * 注销部分回购股份，原因是该部分股份在三年内未用于股权激励 [2][8] * 公司表示将坚定不移地推行股权激励，未来可能通过增发等方式进行 [2][8] 并购与协同效应 * 对福克斯玛的收购已处于尽职调查收尾阶段 [16] * 预期收购后将与NPO业务产生协同效应，可在不同客户群体中进行共同验证，增强竞争力 [16] * 在MT插芯等资源方面具备天然优势和产业协同潜力 [16] 存货状况与展望 * 存货增加主要源于MPO室内光缆相关订单的原材料备货，以应对国际需求紧张和价格上升风险 [3][19] * 预计第四季度存货水平将保持平稳健康状态 [3][19] 公司整体展望 * 公司强调不应被短期波动影响信心，成长性依然明确且积极向好 [21] * 公司持续通过技术驱动和新产品突破来推动发展 [4][21]