财务业绩 - 2025年第三季度总营收1042亿元，同比增长12.9% [2] - 2025年第三季度归母净利润185.5亿元，同比增长41.2% [2] - 当期净利率19.1%，同比增长4.1个百分点 [2] - 期末货币资金及交易性金融资产合计超3600亿元 [2] 业务运营 - 第三季度动力、储能合计出货量接近180GWh [2] - 储能出货占比约20% [2] - 海外出口占比约两成 [2] - 电池单位毛利和净利环比保持相对稳定 [3] - 存货提升80亿至超800亿，主要因业务规模扩张及为后续交付做准备 [3] - 存货周转天数保持相对稳定 [3] - 汇兑损失因人民币升值影响外币资产 [3] - 本季度减值主要来自存货 [3] 产品与技术 - 钠电池低温性能、碳足迹、安全性能具优势，可广泛应用于乘用、商用动力领域 [3] - 公司钠新电池已通过新国标认证，为全球首款通过新国标认证的钠离子电池 [3] - 钠新乘用车动力电池正与客户推进开发、落地 [3] - 587Ah储能专用电芯在能量密度、安全边界与长寿命找到阶段性甜蜜点 [4] - 正加快587Ah量产速度，未来出货占比将逐步提升 [4] - 储能系统由一百多万个零部件构成，需安全运行15年甚至20年以上 [5] - 单体失效率需达PPB（十亿分之一）水平 [5] 市场与需求 - 储能商业模式成熟，经济性显现，国内外需求快速增长 [3] - 全球AI数据中心规模快速扩张带来巨大电力需求，光储系统可作为数据中心主电源 [3] - 国内储能市场在136号文及各省细则出台后快速增长 [4] - 公司储能产能饱和，正加速产能扩张 [4] - 纯电和增混车型带电量提升趋势明显 [5] - 国内新能源商用车电动化率已达23% [7] - 商用动力电池出货占比接近20% [7] 海外与产能布局 - 匈牙利工厂按计划推进，一期规划超30GWh，预计2025年底建成 [7] - 二期有序推进中 [7]