财务数据和关键指标变化 - 第三季度全系统每间可售房收入同比下降约1% [5] - 调整后税息折旧及摊销前利润为9.76亿美元，同比增长8%，超出指引区间高端 [20] - 稀释后每股收益为2.11美元 [20] - 第三季度管理和特许经营费同比增长5.3% [20] - 预计第四季度全系统每间可售房收入增长约1% [7][25] - 预计2025年全年每间可售房收入增长0%至1% [7][25] - 预计2025年全年调整后税息折旧及摊销前利润在36.85亿至37.15亿美元之间 [25] - 预计2025年全年稀释后每股收益在7.97至8.06美元之间 [25] - 预计2025年全年自由现金流转化率将超过调整后税息折旧及摊销前利润的50% [5] - 预计2025年全年将通过回购和股息向股东返还33亿美元 [5][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲散客每间可售房收入大致持平，受欧洲和中东强劲需求以及美国不利假期因素影响 [6] - 商务散客每间可售房收入下降约1%，主要受持续经济不确定性影响 [7] - 团体每间可售房收入下降约4%，主要受去年同期大型国际活动基数较高、物业翻新及假期因素影响 [7] - 团体需求有所增强，第四季度和2026年的团体预订情况更为强劲，2026年预订量呈中个位数增长 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第三季度每间可售房收入下降2.3%，主要受商务散客和团体业务压力影响 [21] - 预计2025年美国市场每间可售房收入与2024年大致持平 [21] - 美国以外美洲地区第三季度每间可售房收入增长4.3%，受休闲和团体细分市场强劲需求推动 [22] - 预计2025年美国以外美洲地区每间可售房收入呈中个位数增长 [22] - 欧洲市场第三季度每间可售房收入增长1%，受英国和爱尔兰市场反弹推动，但被去年同期大型活动高基数部分抵消 [23] - 预计2025年欧洲市场每间可售房收入呈低个位数增长 [23] - 中东和非洲地区第三季度每间可售房收入增长9.9%，受区域内商务和休闲旅行强劲增长推动 [23] - 预计2025年中东和非洲地区每间可售房收入呈高个位数增长 [23] - 亚太地区第三季度每间可售房收入增长3.8%，主要由日本、韩国和南亚的强劲团体趋势推动 [24] - 中国第三季度每间可售房收入下降3.1%，主要受政府差旅政策对商务散客和团体旅行的影响 [24] - 预计2025年亚太地区每间可售房收入大致持平，假设中国市场每间可售房收入小幅下降 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略为品牌引领、网络驱动和平台赋能 [19] - 第三季度新开业199家酒店，超过24,000间客房，净单位增长达6.5% [9] - 开业数量同比增长超过35% [9] - 豪华和生活方式品牌持续扩张，占第三季度总开业量的约20% [9] - 在亚太地区，计划在未来几年将豪华和生活方式酒店数量提升至超过250家，组合增长超过50% [10] - 转换是增长故事的重要组成部分，预计2025年近40%的开业来自转换 [11] - 公司庆祝第9,000家酒店开业，自一年前超过8,000家酒店以来，平均每天开业近三家酒店 [11] - 推出新品牌Outset Collection by Hilton，这是公司第25个品牌，也是不断增长的生活方式组合中的第八个品牌 [12] - 新品牌针对中高档至高档集合领域，目前全球超过50%的酒店供应为无品牌或独立酒店 [12] - 目前有超过60家酒店在开发中，仅在北美长期增长潜力就超过500家酒店 [12] - 公司在全球141个国家和地区拥有物业，平均每个国家仅有4个品牌，显示巨大增长空间 [14] - 第三季度签约33,000间客房，同比增长超过25% [14] - 开发管道增加至超过515,000间客房，较去年同期和上一季度均实现增长 [14] - 预计2025年净单位增长在6.5%至7%之间，未来几年每年净单位增长在6%至7%之间 [17] - 推出针对业主的系统费用减免计划，许多减免与酒店特定的产品和服务质量评分挂钩 [17] - 专有技术平台具有敏捷性，目前90%的企业解决方案在云上，高于2020年部署开始时的20% [18] - 公司积极拥抱人工智能，以推动网络差异化 [18] - 公司文化获得认可，在过去一年中获得18项最佳工作场所第一名 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对美国未来几年持乐观态度，预计低利率、更有利的监管环境、税收政策确定性以及重大投资周期将加速经济增长并显著增加旅行需求 [8] - 行业供应增长有限，应推动未来几年更强的每间可售房收入增长 [8] - 尽管当前存在噪音，但结构性因素支持对美国市场的乐观看法 [32] - 通胀正在下降，利率随之下降，预计利率将继续下降 [33] - 税收政策提供确定性，可能持续至少三到五年，并提供如奖金折旧等刺激投资的益处 [33][34] - 监管制度将更加友好 [34] - 投资周期正在进行中，包括核心基础设施法案、芯片法案以及人工智能投资主题 [35] - 预计这些积极因素将在明年上半年开始显现 [35] - 2026年的比较基准将更容易，并且有中期选举、美国250周年庆典和世界杯等事件驱动因素 [36][37][38] - 行业处于供应不足的超周期，产能增加速度低于2.5%的30年平均水平 [39] - 预计2026年将优于2025年，2027年将优于2026年 [39] - 公司对成本控制始终保持高度自律，并利用人工智能等工具持续提高效率 [40][41] - 业主社区目前面临挑战，公司通过费用减免计划提供支持，并鼓励对资产进行再投资 [42][81][82][83] - 公司对费用每间客房的增长充满信心，尽管市场组合发生变化，但通过品牌组合、每间可售房收入增长和获取率提升，费用每间客房将继续增长 [94][95][96] - 在中国，公司不再计划签订新的主许可协议，转而自主发展中档品牌，预计费用每间客房将上升 [97][98] - 与客户沟通显示，企业对明年增加差旅和支付更高价格持建设性态度，当前不确定性是主要制约因素 [104][105][106] - 价格完整性保持良好，每间可售房收入下降主要是业务组合变化所致，即低房价业务替代高房价业务 [120][121][122] 其他重要信息 - 第三季度支付每股0.15美元的现金股息，年初至今股息总额为1.08亿美元 [26] - 董事会批准第四季度每股0.15美元的季度股息 [26] - 关键资金部署主要集中于全服务及以上级别酒店，约占交易量的85%至90% [68][111] - 处于建设中的交易中，使用关键资金的比例仍低于10% [113] - 关键资金的合理运行速率仍为每年1.5亿至2亿美元 [114] - 公司在第三季度进行了更多促销活动，包括荣誉会员特惠和增加在线旅行社渠道使用 [118] - 第四季度和全年指引已考虑政府停摆的影响 [125][126] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年营收增长前景和时间线以及成本控制能力 [29][30] - 管理层对2026年的前景持乐观态度，认为美国的结构性因素积极，包括通胀和利率下降、税收政策确定性、友好监管环境以及投资周期 [32][33][34][35] - 预计积极因素将在明年上半年开始显现，并且比较基准更容易，有事件驱动因素 [35][36][37][38] - 行业供应增长有限，支持更强的每间可售房收入增长 [39] - 公司始终注重成本控制，并利用人工智能等工具持续提高效率，为业主降低系统成本 [40][41] 问题: 关于人工智能战略，包括与大型语言模型公司合作以及内部努力 [47] - 人工智能应用分为三个方向：流程再造以提高效率、市场推广和分销、客户体验 [48][49][50][52] - 公司控制库存和履约，在LLM竞争环境中处于有利地位，正在与相关公司洽谈 [50][51] - 技术平台灵活，已在利用人工智能提升客户体验，实现大规模定制 [52][53][54] 问题: 关于净单位增长加速的驱动因素，包括转换、新品牌和建设开工 [58] - 净单位增长加速是广泛基础的，包括从疫情中恢复的开发周期 [59] - 预计近40%的增长来自转换，新开发建设开工量增长预示着未来新开发前景良好 [60][61] - 未来几年，转换预计占增长的中30%百分点左右，新品牌和核心品牌在全球扩张也是增长部分 [62] 问题: 关于豪华领域的战略平衡和回报 [65][66] - 豪华领域很重要，能创造光环效应，提升整个网络，但其对EBITDA的贡献份额不大 [67][68] - 关键资金主要部署在豪华和大型会议中心酒店 [68][111] - 公司认为已覆盖主要目的地，忠诚度计划表现强劲，豪华业务表现良好 [70][71][72] - 未来将稳健发展豪华业务，预计随着更广泛的经济增长，中端市场将与高端市场收敛 [73][74][75] 问题: 关于向业主提供系统费用减免的起源、影响和转换激励 [80] - 该计划旨在帮助面临挑战的业主，分享通过规模和技术获得的效率，并激励对产品质量的投资 [81][84] - 预计将激励更多转换，但对公司的特许经营费和管理费没有影响 [80][87] - 计划宣布后已看到活动增加 [85] 问题: 关于每间客房费用收入的驱动因素和2025年比较基准 [90][92] - 每间客房费用增长由品牌组合、每间可售房收入增长、获取率提升以及在新兴市场发展高端品牌等因素驱动 [94][95] - 在中国，通过自主品牌发展，每间客房费用也在上升 [97][98] - 没有异常的比较基准因素，预计每间客房费用将继续增长 [93][96] 问题: 关于关键资金的竞争环境和每间客房金额 [110] - 关键资金环境竞争更加激烈，但部署规模没有显著变化 [111][114] - 关键资金主要集中于全服务及以上酒店，处于建设中的交易中使用关键资金的比例仍低于10% [111][113] - 合理的年运行速率仍为1.5亿至2亿美元 [114] - 公司通过品牌绩效优势，努力减少对关键资金的依赖 [115][116] 问题: 关于定价、分销渠道和促销活动 [118] - 第三季度需求较弱时，增加了荣誉会员特惠和在线旅行社渠道使用 [118] - 每间可售房收入下降在房价和入住率之间基本平衡，主要是业务组合变化导致，即低房价业务替代高房价业务 [119][120][121] - 价格完整性保持良好，通胀环境对房价有支撑 [122] 问题: 关于政府停摆对第四季度指引的影响 [125] - 第四季度和全年指引已考虑政府停摆的影响 [125][126] - 即使政府停摆持续，公司预计业绩仍将在指引范围内 [126] 问题: 关于企业差旅趋势和客户情绪 [102][103] - 与客户沟通显示，企业对明年增加差旅和支付更高价格持建设性态度 [104][107] - 当前不确定性是主要制约因素，预计随着宏观环境改善和事件临近，情况将稳定下来 [105][106]