财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比增长17.4%，主要受航空和非航空业务强劲表现驱动 [7] - 航空性收入增长18.3%，反映了新最高收费标准的实施 [8] - 非航空性收入增长15.6%，主要由墨西哥和牙买加市场的强劲表现推动 [8] - 公司直接运营的业务收入增长30.1%，主要得益于货运和保税仓库业务的整合 [8] - 第三方运营商收入增长4.7%，得益于新商业空间的开业和合同重谈 [9] - 服务成本同比增长14.1%，若剔除因法规变更而直接运营的登机桥和机场巴士成本，增幅约为4.8% [10] - EBITDA增长12.8%，达到51亿比索，EBITDA利润率为64.3%（不包括IFRIC 12影响） [11] - 截至9月3日，公司持有117亿比索的现金及现金等价物，流动性状况强劲 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 表现最强的非航空业务线包括餐饮、零售、免税店、地面交通和分时度假 [9] - 公司直接运营的业务（如FBOs、酒店）预计在未来三到四年内将继续以快于第三方运营业务的增速增长 [25] - 货运和保税仓库业务增长显著，公司计划在其他有市场需求的机场复制此业务模式 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度总客运量同比增长2.5%，达到1580万人次，但国际旅行需求下降 [6] - 国际客运量，特别是VFR（探亲访友）和休闲旅客受到美国移民政策相关挑战的影响而表现不佳 [6][18] - 国内需求持续复苏，新航线和增频抵消了国际旅行的下滑 [7] - 以巴亚尔塔港为例，前九个月国际旅客量下降约5%，但冬季来自加拿大等市场的运力恢复预计将改善后续表现 [68][69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点仍为提升连通性和网络多元化，第四季度将开通8条通往加拿大的新国际航线 [7] - 洛斯卡沃斯将首次开通直达巴拿马的航线，拓展中美洲网络，巩固其区域枢纽地位 [7] - 资本支出方面，前九个月投资约100亿比索，主要用于大型基础设施项目的早期阶段 [13] - 公司正在积极分析收购Motiva机场资产的机会，旨在实现业务多元化和价值提升 [14][48] - 长期战略包括大幅扩大航站楼商业面积，预计到2029年墨西哥境内航站楼面积将增加约55% [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在宏观经济不确定性和汇率波动等短期挑战，但公司对前景保持谨慎乐观 [13] - 公司受益于富有韧性的国内市场、多元化的机场组合和严格的财务管理 [13] - 预计VFR市场的复苏将在未来一年发生，基于航空公司已公布的运力计划 [21] - 2026年世界杯可能为瓜达拉哈拉和蒂华纳等机场带来客流增长，但具体影响取决于球队抽签结果，预计旅客增量在30万至50万之间 [62][63] 其他重要信息 - 第三季度支付了每股8.42比索的第二次也是最后一次股息分期付款 [12] - 成功发行了总额85亿比索的两笔新债券，用于资助约70亿比索的资本投资和偿还15亿比索的银行贷款 [12] - 将与Banamex的4000万美元信贷额度到期日延长至2030年2月 [12] - 墨西哥机场的特许权费用从5%调整为9%，该调整在2025年的损益表中反映，对利润率产生影响 [11] 问答环节所有的提问和回答 问题: 当前客流动态及对年度指引的看法 [17][18] - 回答: VFR市场确实出现减速，主要源于信息不对称导致旅客行为短期变化，但对未来复苏持乐观态度，预计将从明年开始恢复 [19][20][21] 问题: 直接运营业务的快速增长及其与整体收入增长的趋同时间 [22] - 回答: 直接运营业务的双位数增长预计将持续，未来几年随着新航站楼（如巴亚尔塔港、蒂华纳等）及新业务线（如FBOs、酒店）的启用，其增速将继续高于第三方运营业务 [23][24][25] 问题: 成本水平是否可持续以及对全年EBITDA利润率指引的影响 [27][28] - 回答: 当前成本水平在后续季度将大致维持，因为与设施和人员增加相关，公司预计全年利润率将非常接近指引范围 [29][33] 问题: 最高收费标准（MDP）的当前水平和2026年调整计划 [28][40] - 回答: 2025年3月已上调15%，9月再上调7.5%，预计2026年2月将再次上调，全年预计最高收费标准实现率在93%至97%之间 [30][31][32][41][42] 问题: 对Motiva机场资产的竞标策略和融资计划 [36] - 回答: 仍在评估各种选项（独立竞标或合作），尚未最终决定，若进行收购，计划主要通过债务融资 [37] 问题: Motiva收购的时间表、投资规模和战略 rationale，以及巴西特许权结构与墨西哥的差异 [46] - 回答: 收购 rationale 在于业务多元化和应用公司在商业收入和成本控制方面的经验，巴西特许权结构各异，时间表由卖方主导，预计11月做出最终决定 [47][48][49][50] 问题: 洛斯卡沃斯新航线详情及未来连接中/南美洲的可能性，以及货运业务的发展计划 [53][54] - 回答: 洛斯卡沃斯至巴拿马新航线首次连接南美，开辟新市场，货运业务不属于MDP，但计划在有机会的机场复制该模式 [56][57][58][59] 问题: 航空性收入每旅客收入环比下降的原因 [61] - 回答: 主要由于高收费的国际旅客比例下降，以及比索升值约4.6%的汇率影响 [61] 问题: 明年世界杯对客流量的预期影响 [62] - 回答: 预计对瓜达拉哈拉（举办4场比赛）和通过CBP连接的蒂华纳有积极影响，但具体规模取决于球队抽签，估计为瓜达拉哈拉带来30万至50万旅客 [62][63] 问题: 未来几年将上线的商业区域详情及非航空性收入每旅客的长期愿景 [64] - 回答: 到2029年，瓜达拉哈拉T2、巴亚尔塔港新航站楼、蒂华纳扩建、洛斯卡沃斯T2扩建将提供大量新商业机会，航站楼总面积将增加55% [64][65] 问题: 主要机场国际客流表现，特别是巴亚尔塔港疲软的原因 [67] - 回答: 巴亚尔塔港前九个月国际旅客下降主要因美航和Spirit等航空公司运力减少，但冬季加拿大等市场运力恢复预计将改善明年一季度表现 [68][69]