纪要涉及的行业或公司 * 该纪要为摩根士丹利研究部发布的美国联邦储备委员会监测报告 专注于美国货币政策和宏观经济前景 [1][2][4] 纪要提到的核心观点和论据 对10月FOMC会议的政策预期 * 公司预计联邦公开市场委员会将降息25个基点 [5] * 政策声明可能将经济活动描述从"上半年有所缓和"升级为"以稳健的速度扩张" 但会保留对就业增长放缓和高通胀的担忧措辞 [5][6] * 降息的理由是基于风险平衡的转变 特别是对劳动力市场的担忧 尽管近期增长稳健 [6] * 预计会议不会出现异议票 [7] 对美联储主席新闻发布会的预期 * 预计鲍威尔的讲话将呼应其近期观点 强调充足的准备金框架运作良好 [8] * 关于资产负债表 计划在准备金略高于充足水平时停止缩表 并可能在未来几个月接近这一时点 [8] * 鲍威尔可能表示自9月会议以来就业和通胀前景变化不大 但经济增长轨迹可能比预期更为坚实 [8] * 强调美联储行动不需要全体一致同意 政策连续性也不要求达成共识 [8] 对货币政策路径的基线预测 * 公司预测美联储将在10月 12月 明年1月 4月和7月继续降息 [9] * 基准情景下 预计到明年年底前还将降息五次 将终端利率降至2 75%-3 0% [9] * 图表显示联邦基金目标利率的最可能路径为 2025年10月后降至3 375% 2026年1月后降至3 125% 2026年4月后降至2 875% 并维持至2026年10月 [11] 对经济增长和通胀的概率预测 * 对2025年实际GDP增长（第四季度同比）的预测 概率最高区间为1 01%-1 50%（约60%概率）和0 51%-1 00%（约20%概率） [22][31] * 对2025年PCE通胀（第四季度同比）的预测 概率最高区间为2 76%-3 00%（约55%概率） [23][24] * 对2026年实际GDP增长（第四季度同比）的预测 概率分布相对均匀 在0 01%-4 01%的多个区间内均有5%-35%不等的概率 [25][26] * 对2026年PCE通胀（第四季度同比）的预测 概率最高区间为2 01%-2 25%（约65%概率） [27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 对美联储资产负债表（SOMA组合）的预期 * 对公司系统公开市场账户投资组合规模的预测 概率最高区间为5,876-6,000亿美元（约65%概率） [19] 研究方法和免责声明 * 该报告是公司参与纽约联储"市场预期调查"的回应摘要 调查在每次FOMC会议前进行 [1][4] * 报告包含大量免责声明 指出摩根士丹利可能与所覆盖公司有业务往来 可能存在利益冲突 投资者应将此研究仅作为投资决策的单一因素 [3][37][42] * 报告明确了分析师认证和评级定义 公司使用"增持" "持股观望" "未评级" "减持"的相对评级系统 而非传统的买入 持有 卖出评级 [40][44][48][50]